股票基本面分析有哪些內(nèi)容？金程AFV小編表示基本面分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和上市公司分析。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要是針對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策的變化進(jìn)行分析，從而探討宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展變化的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)分析具體還可分為以下兩種：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況分析。從根本上看，股票市場(chǎng)的走勢(shì)和變化是由一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)景氣狀況所決定的，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)也在很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的分析主要建立在對(duì)各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)運(yùn)行趨勢(shì)分析的基礎(chǔ)之上。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營狀況好，盈利多，其股票價(jià)格也會(huì)上漲;經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)收入減少，利潤下降，也將導(dǎo)致其股票價(jià)格不斷下跌。但是，股票中長期的走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)周期在時(shí)間上并不是完全一致的。通常，股票市場(chǎng)的變化有一定的超前性，因此股市被稱做宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。

2、經(jīng)濟(jì)政策分析。關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策分析主要包括三個(gè)方面：宏觀導(dǎo)向，如政府的經(jīng)濟(jì)方針、長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略以及體制改革的有關(guān)思路與措施;經(jīng)濟(jì)政策，包括政府在財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策等方面的變化;根據(jù)證券市場(chǎng)的發(fā)展要求而出臺(tái)的一些新的政策法規(guī)，如漲跌停板制度、投資基金管理辦法等。

二、行業(yè)分析。行業(yè)分析通常包括產(chǎn)業(yè)分析與區(qū)域分析兩個(gè)方面，前者主要分析產(chǎn)業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、不同發(fā)展周期以及產(chǎn)業(yè)的整體業(yè)績(jī)對(duì)于證券市場(chǎng)的影響，后者主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響。行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析之間的中間層次分析。

對(duì)于不同行業(yè)來講，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)期，其表現(xiàn)迥然不同，行業(yè)內(nèi)上市公司的經(jīng)營也將因此出現(xiàn)一定差異。尤其在我國，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡和各行業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)差異較大，從而在市場(chǎng)上形成了明顯的“板塊”效應(yīng)。

三、上市公司分析。上市公司分析是基本面分析的重點(diǎn)，任何一份分析報(bào)告最終的落腳點(diǎn)都是上市公司基本情況對(duì)其證券價(jià)格的影響。通常來講，對(duì)上市公司的分析包括以下三個(gè)方面：

1、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。根據(jù)一定的原則和方法，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、比較、組合，從而獲得能夠說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的數(shù)據(jù)，了解公司的獲利能力、償債能力、資金使用狀況等，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況等作出基本判斷。

2、公司產(chǎn)品與市場(chǎng)分析。產(chǎn)品分析主要是分析公司的產(chǎn)品品種、品牌、質(zhì)量、銷售量及產(chǎn)品的生命周期;市場(chǎng)分析則主要指分析產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率、市場(chǎng)占有率及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

3、公司證券投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)分析。主要通過財(cái)務(wù)分析模型和投資模型分析公司的股票、債券及其他證券的投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。

那么在股票交易中呢，對(duì)基本面的研究是一個(gè)重要的事情，特別是做中長線股票投資者，不了解一個(gè)公司、一個(gè)行業(yè)，那又怎能踏實(shí)地拿著股票呢?

選擇一個(gè)公司，首先要挑選其所在的行業(yè)是否值得投資，主要從四方面的要素觀察。1.行業(yè)的發(fā)展前景是否符合未來發(fā)展方向，跟宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)。(工業(yè)化進(jìn)程中的鋼鐵行業(yè)和后工業(yè)化過程中的TMT行業(yè)是否符合政策導(dǎo)向，如環(huán)保行業(yè)(比較垃圾處理和土壤治理));2.行業(yè)的市場(chǎng)空間。(大市場(chǎng)空間對(duì)應(yīng)大市值的公司);3.行業(yè)生態(tài)環(huán)境。(競(jìng)爭(zhēng)決定行業(yè)利潤水平，能否出現(xiàn)28行業(yè)格局?(服裝和啤酒)(通用軟件和服務(wù)企業(yè)));4.行業(yè)生命周期。(萌芽期、成長期、成熟期、衰退期估值依次遞減)行業(yè)商業(yè)模式?jīng)Q定是否有大企業(yè)產(chǎn)生。

對(duì)于如何篩選個(gè)股，簡(jiǎn)單來說，也是主要看四方面：1.公司在產(chǎn)業(yè)鏈的位置(如生產(chǎn)者-中間渠道-品牌商等);2.公司的行業(yè)地位(與生命周期有關(guān)(越成熟行業(yè)地位越重要)，市場(chǎng)份額(消費(fèi)品行業(yè)和高科技行業(yè)));3.公司的商業(yè)模式如何(對(duì)高科技行業(yè)更關(guān)鍵，是否有顛覆的商業(yè)模式);4.進(jìn)入壁壘(供應(yīng)者的議價(jià)能力，購買者的議價(jià)能力，新進(jìn)入者的威脅，替代品的威脅，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)程度等)。

至于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)于白馬股來說，顯得很重要，但對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)來說，則參考的意義不大。財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要從這幾方面看：一、董事會(huì)報(bào)告：觀察戰(zhàn)略方向和經(jīng)營分析。二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析：收入和利潤;毛利率和凈利潤率;財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿;現(xiàn)金和自由現(xiàn)金流等，毛利率高的企業(yè)，其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不強(qiáng)，壁壘性高。而需要警惕的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是：應(yīng)收賬款增長快于收入增長，預(yù)收賬款下降，存貨大幅增加，則說明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降，值得警惕。三、公司歷史上實(shí)際業(yè)績(jī)和分析師的一致預(yù)期的差異性，超出想象，則業(yè)績(jī)處于高速期，低于則值得警惕。還有就是幾個(gè)重要的價(jià)格：如股權(quán)質(zhì)押價(jià)格，股權(quán)激勵(lì)價(jià)格，股東增持價(jià)格，大非增持價(jià)格，這下都對(duì)市場(chǎng)股價(jià)產(chǎn)生積極影響。

所以財(cái)務(wù)分析簡(jiǎn)單來說主要關(guān)注以上幾方面，當(dāng)然每個(gè)行業(yè)不同，對(duì)選股的觀察指標(biāo)也千差萬別。如服裝行業(yè)關(guān)注公司的訂貨會(huì)情況、坪效、租金成本，品牌策略。環(huán)保行業(yè)則更多側(cè)重政策，BOT模式，定價(jià)，投資回報(bào)率，訂單。餐飲業(yè)則是翻臺(tái)率，客單價(jià)，坪效，客流量。電商行業(yè)看重的是流量，轉(zhuǎn)化率，客單價(jià)，客戶體驗(yàn)，物流配送，平臺(tái)型還是垂直型。影視傳媒則對(duì)票房、收視率、廣告收益，衍生品收益，制作和發(fā)行成本，發(fā)行(院線、宣傳)和內(nèi)容(對(duì)觀眾需求理解)加以分析。

當(dāng)然，除了財(cái)務(wù)分析和行業(yè)分析外，基本面的分析還包括國家產(chǎn)業(yè)政策的研究、管理層對(duì)行業(yè)和自身業(yè)務(wù)的理解等。特別是公司總經(jīng)理的一些公開場(chǎng)合的話語，也會(huì)透露出公司的發(fā)展目標(biāo)、規(guī)劃和一些重大重組并購等的利好，并最終可以作為參考形成對(duì)企業(yè)未來業(yè)務(wù)發(fā)展的判斷，這些需要我們投資者逐步學(xué)習(xí)提高自己的敏銳度，很多信息都包含在日常生活中。

下面簡(jiǎn)單介紹一下基本面分析的基本框架。

1、經(jīng)濟(jì)周期分析法

經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)出周期性的波動(dòng)，準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處階段是期貨市場(chǎng)基本面分析的關(guān)鍵。經(jīng)濟(jì)周期分析四個(gè)階段：繁榮----衰退----蕭條----復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)運(yùn)營周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要原因。宏觀經(jīng)濟(jì)好，投資和消費(fèi)增加，需求增加，商品價(jià)格就會(huì)不斷呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。反之， 宏觀經(jīng)濟(jì)下行惡化，投資和消費(fèi)減少， 需求也會(huì)下降， 商品期貨價(jià)格往往呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)周期分析法具有長期性，趨勢(shì)性較好的特征， 對(duì)于國債，股市，以及金融屬性強(qiáng)的大宗商品長期趨勢(shì)分析比較有幫助。但是也不要忽略了短期、中期內(nèi)價(jià)格會(huì)有不小的波動(dòng)幅度。

2、供需平衡法分析

現(xiàn)在有很多專業(yè)的官方和非官方的統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)會(huì)定期公布相關(guān)品種的數(shù)據(jù)報(bào)告，這些報(bào)告有很多供給和需求方面的重要數(shù)據(jù)。如上期結(jié)轉(zhuǎn)庫存、當(dāng)期生產(chǎn)量、進(jìn)口量、消耗量、出口量、當(dāng)期結(jié)轉(zhuǎn)庫存等，這些數(shù)據(jù)能夠很好的反應(yīng)供給和需求成分的變動(dòng)。

供需平衡數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單明了，部分商品數(shù)據(jù)公開，透明，容易取得。但是使用該方法時(shí)候，需要綜合考慮社會(huì)庫存，走私數(shù)據(jù)等未公開的信息。再者不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)口徑不一致， 數(shù)據(jù)會(huì)有所差別，需要橫向縱向反復(fù)比較。

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3、季節(jié)性分析方法

季節(jié)性分析法比較實(shí)用于農(nóng)產(chǎn)品等品種，因?yàn)槠浼竟?jié)性的變動(dòng)產(chǎn)生規(guī)律性的變化。供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季的價(jià)格高，反之，價(jià)格低落。這是大宗商品季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律。

季節(jié)性分析法有簡(jiǎn)單容易掌握的特點(diǎn)，但是這種方法只實(shí)用特定品種的特定階段。常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估。不能單純的依賴季節(jié)性分析法，忽略其他基本面因素。

4、成本利潤分析法

成本利潤分析法也是期貨分析方法的重要特征。投資者可以把期貨產(chǎn)品的生產(chǎn)成本線或者對(duì)應(yīng)的盈虧線作為確定價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的頂部或者底部的重要參考目標(biāo)。進(jìn)行成本分析，需要考慮產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，副產(chǎn)品價(jià)格以及替代品價(jià)格和時(shí)間等一系列因素。

成本分析也需要注意一定的問題。成本和利潤價(jià)格是動(dòng)態(tài)的， 會(huì)出現(xiàn)時(shí)間上的差異。主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的， 現(xiàn)實(shí)企業(yè)依靠副產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利， 主產(chǎn)品可以承受一定虧損，這個(gè)需要深入調(diào)研。期貨價(jià)格容易受到時(shí)間節(jié)點(diǎn)的供需關(guān)系和資金炒作的因素脫離成本利潤空間。所以在進(jìn)行成本利潤分析時(shí)候，還需要結(jié)合其他基本面分析法。

5、持倉分析方法

持倉研究一般是研究?jī)r(jià)格，持倉量和成交量三者之間的關(guān)系。這是比較經(jīng)典的方法， 有助于整體判斷市場(chǎng)的整體買賣意向。通過各會(huì)員多空持倉的變化， 分析主力買賣雙方力量的對(duì)比，來預(yù)測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行的方向。

6、事件驅(qū)動(dòng)分析法

影響期貨價(jià)格變動(dòng)的事件可以分為系統(tǒng)性因素事件和非系統(tǒng)性因素事件。系統(tǒng)性因素事件，主要指，宏觀經(jīng)濟(jì)政策， 包括貨幣政策，財(cái)政政策或者其他突發(fā)政策。非系統(tǒng)性因素， 主要指微觀事件，只影響具體個(gè)別期貨品種。

系統(tǒng)性因素事件是影響價(jià)格變動(dòng)的主要原因。這些我們需要關(guān)注，“黑天鵝”事件，戰(zhàn)爭(zhēng)，地震的非農(nóng)數(shù)據(jù)， 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)， 利率政策等一系列因素等。

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