量化金融分析師（AQF）|量化交易策略中必須警惕的十大“陷阱”

我們平時(shí)在量化交易策略的設(shè)計(jì)或使用中，常常會(huì)遇見(jiàn)策略效果失常的情況。因此在策略的設(shè)計(jì)過(guò)程中，必須十分注意以下這些“陷阱”，才能讓策略反映真實(shí)有效的結(jié)果。

1.偷價(jià)

如果一個(gè)交易策略要求你利用信號(hào)觸發(fā)前的價(jià)格進(jìn)行交易，那么這個(gè)交易策略就存在偷價(jià)的問(wèn)題。偷價(jià)發(fā)出的交易信號(hào)不會(huì)消失，但是你已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)利用這個(gè)信號(hào)進(jìn)行交易了。

例如，信號(hào)可能提示，如果當(dāng)天收盤(pán)價(jià)高于前一天較高價(jià)，則利用當(dāng)天開(kāi)盤(pán)價(jià)進(jìn)行買(mǎi)入，而在開(kāi)盤(pán)價(jià)成交已經(jīng)幾乎是不可能的事情了。

很多人也許會(huì)低估偷價(jià)的危害性，事實(shí)上，固定點(diǎn)數(shù)的偷價(jià)相當(dāng)于在原本的資金曲線(xiàn)上疊加了一條斜率為正的直線(xiàn)（在每次交易都是固定手?jǐn)?shù)的情況下）。例如，假設(shè)在股指上每次交易偷價(jià)1個(gè)點(diǎn)，那么一個(gè)上市至今交易2000筆的模型，會(huì)穩(wěn)定凈賺1×300×2000×2=120萬(wàn)。

2.未來(lái)函數(shù)

交易策略中如果包含了未來(lái)函數(shù)，運(yùn)行后表現(xiàn)是，某天出現(xiàn)的交易信號(hào)會(huì)在一段時(shí)間后消失，之后可能會(huì)在其他位置出現(xiàn)相同或不同的信號(hào)。

出現(xiàn)這種情況的原因是，函數(shù)在判斷是否發(fā)出信號(hào)以及發(fā)出何種信號(hào)時(shí)，利用了未來(lái)還不確定的行情信息。例如，如果當(dāng)前柱線(xiàn)上還在跳動(dòng)的收盤(pán)價(jià)被用來(lái)判斷是否觸發(fā)信號(hào)，則該函數(shù)是未來(lái)函數(shù)。使用這類(lèi)函數(shù)的模型，會(huì)測(cè)表現(xiàn)勝率可能非常高，是典型的馬后炮。

3.手續(xù)費(fèi)

策略進(jìn)行測(cè)試時(shí)，如果不計(jì)入手續(xù)費(fèi)，資金曲線(xiàn)可能會(huì)產(chǎn)生巨大差異，甚至不計(jì)手續(xù)費(fèi)的盈利策略，在計(jì)入手續(xù)費(fèi)后也可能產(chǎn)生虧損。手續(xù)費(fèi)相當(dāng)于在原本的資金曲線(xiàn)上疊加了一條斜率為負(fù)的直線(xiàn)（在每次交易都是固定手?jǐn)?shù)的情況下）。

4.滑點(diǎn)

滑點(diǎn)指的是開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)位和成交點(diǎn)位之間的差異?；c(diǎn)可能由網(wǎng)絡(luò)延遲、交易平臺(tái)不穩(wěn)定、行情波動(dòng)劇烈、市場(chǎng)容量不夠等情況導(dǎo)致的，是難免會(huì)發(fā)生的情況，因此滑點(diǎn)是一個(gè)合格的交易策略必須充分考慮的因素。所以，如果在一個(gè)交易策略中，將滑點(diǎn)數(shù)設(shè)置為0，其資金曲線(xiàn)就會(huì)優(yōu)于同一個(gè)滑點(diǎn)數(shù)不為0的策略?；c(diǎn)和手續(xù)費(fèi)對(duì)一個(gè)策略的資金曲線(xiàn)造成的影響是類(lèi)似的。

5.指數(shù)合約

有些策略回測(cè)的合約是指數(shù)合約，而指數(shù)合約是使用該品種所有合約加權(quán)平均生成的，其價(jià)格與主力連續(xù)合約有所差異，這種價(jià)格上的差異會(huì)使回測(cè)的資金曲線(xiàn)不真實(shí)。

例如，某個(gè)合約上的短期劇烈波動(dòng)被指數(shù)合約平滑了；或者，當(dāng)遠(yuǎn)月合約升水，同時(shí)與近月合約基差較大，且處于移倉(cāng)換月時(shí)，由于遠(yuǎn)月權(quán)重的逐步加大，可能會(huì)在指數(shù)合約上形成一輪漲勢(shì)，而實(shí)際并不存在；再或者，實(shí)際操作中的移倉(cāng)可能會(huì)產(chǎn)生一定的基差成本，這在指數(shù)合約卻上無(wú)需支付。

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6.過(guò)度優(yōu)化

有些策略在公布資金曲線(xiàn)前可能進(jìn)行了過(guò)度優(yōu)化。過(guò)度優(yōu)化有多種操作方法，例如，策略交易者可以針對(duì)某段特定的行情，或短時(shí)間的行情進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化，之后將分段行情對(duì)應(yīng)的資金曲線(xiàn)拼接起來(lái)，得到一個(gè)表現(xiàn)更出色的資金曲線(xiàn)；或者，策略交易者指定過(guò)去某幾個(gè)表現(xiàn)較差的交易日不進(jìn)行交易；再或者，策略交易者對(duì)過(guò)去的行情進(jìn)行過(guò)度擬合，卻并不考慮這個(gè)擬合方程不適用于未來(lái)；等等。上述種種經(jīng)過(guò)加工的回測(cè)時(shí)的優(yōu)異表現(xiàn)，都會(huì)與策略未來(lái)的運(yùn)行結(jié)果存在較大差異。

曲線(xiàn)擬合可以幫助我們解釋過(guò)去的走勢(shì)，從而推導(dǎo)未來(lái)的走勢(shì)。然而，如果策略交易者對(duì)行情進(jìn)行了過(guò)度擬合，則策略對(duì)過(guò)去行情的解釋可能會(huì)非常出色，但對(duì)于未來(lái)行情的解釋卻幾乎肯定是非常糟糕的。

7.市場(chǎng)容量

對(duì)于承載較大資金規(guī)模的策略而言，如果沒(méi)有充分考慮市場(chǎng)容量的問(wèn)題，可能會(huì)導(dǎo)致交易結(jié)果與預(yù)期偏差較大。例如，漲跌停和流動(dòng)性中斷時(shí)，大資金常常很難成交，這在策略回測(cè)時(shí)很難納入考量；或者，實(shí)際品種的市場(chǎng)容量有限，較大的單量不能全部以指定價(jià)格成交，這也會(huì)影響最終的交易結(jié)果。

8.樣本量過(guò)少

有些策略覆蓋的時(shí)間段太短，所以樣本量太少，不能充分展現(xiàn)策略效果。這些策略在更長(zhǎng)時(shí)間段上的資金曲線(xiàn)可能表現(xiàn)的并沒(méi)有那么好。

9.信號(hào)量過(guò)少

有些策略雖然測(cè)試了較長(zhǎng)的時(shí)間段，但觸發(fā)的交易信號(hào)很少。這些策略未來(lái)是否表現(xiàn)穩(wěn)定也有待觀(guān)察。例如，應(yīng)用在日線(xiàn)圖上的策略需要考察更長(zhǎng)的時(shí)期。

10.適用范圍小

有些策略雖然覆蓋了較長(zhǎng)的時(shí)間段，或較多的品種或市場(chǎng)，但僅僅覆蓋了一種類(lèi)型的行情（例如一輪較長(zhǎng)時(shí)間的大牛市）。這些策略在遇到截然不同的市場(chǎng)情況時(shí)，表現(xiàn)可能會(huì)大相徑庭。

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