量化金融分析師（AQF）|資本寒流吹入?yún)^(qū)塊鏈,也是受到P2P的影響嗎?
曾經(jīng)被認為離錢最近的區(qū)塊鏈，如今也在步入資本寒冬。
傳統(tǒng)資本的區(qū)塊鏈熱情在消退
“年初的時候，一場不管大小的區(qū)塊鏈會議，都能見到一些傳統(tǒng)風(fēng)險投資人的身影，甚至傳統(tǒng)投資人比區(qū)塊鏈投資機構(gòu)的人還多；現(xiàn)在再去一些區(qū)塊鏈會議，傳統(tǒng)投資人的身影幾乎沒有了。”大河創(chuàng)投合伙人李榮閣對區(qū)塊鏈Truth說。
早在2016年，李榮閣便開始關(guān)注區(qū)塊鏈行業(yè)，此后他也投出了一些業(yè)內(nèi)較為知名的項目。但最近這幾個月，他對區(qū)塊鏈項目的投資出手變得越來越謹慎。
謹慎的一個原因，是市場不景氣。“九成的項目破發(fā)，交易活躍度下降，資本退出已經(jīng)沒有明顯的優(yōu)勢了。”李榮閣說。
早先看，區(qū)塊鏈行業(yè)的投資的確跟傳統(tǒng)投資有很多不同：區(qū)塊鏈項目可以在白皮書出來就發(fā)行股權(quán)、代幣進行融資；而且融資時不再主要依靠大的機構(gòu)，散戶的比例越來越多；此外，區(qū)塊鏈項目一旦代幣上了交易所就可以退出，整個周期大概在半年左右，這比傳統(tǒng)股權(quán)投資的周期提前10倍。
但實際上，面對市場充斥的“空氣項目”，投資人也經(jīng)常被“割韭菜”。區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)基金投資人劉昌用曾表示，區(qū)塊鏈作為一種全球化的技術(shù)，可能有95%以上的項目是沒前途的，有1%的項目未來能成為全球經(jīng)濟發(fā)展的驅(qū)動力。真正能投出一家這樣的企業(yè)，可謂難上加難。
一位曾經(jīng)投資多個區(qū)塊鏈項目的天使投資人告訴區(qū)塊鏈Truth，他現(xiàn)在很少出手區(qū)塊鏈項目，“年初的時候我們確實投了一些，但是目前已經(jīng)有兩三個月沒看這個領(lǐng)域了。”
一方面是因為區(qū)塊鏈領(lǐng)域的高風(fēng)險性，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)風(fēng)險投資機構(gòu)正在經(jīng)歷“錢荒”。
甚至，專門投資區(qū)塊鏈的新興機構(gòu)也變得更謹慎了。一家2017年才成立的專投區(qū)塊鏈項目的資本的合伙人，有著與李榮閣相似的感受，年初他們一個月投10多家區(qū)塊鏈項目，現(xiàn)在每投一個項目要磨上半個月。
火幣區(qū)塊鏈研究院的數(shù)據(jù)顯示，6月區(qū)塊鏈行業(yè)一級市場共有54個項目宣布獲得資本投資，而7月這個數(shù)字為52個，項目數(shù)量環(huán)比減少3.70%；7月已披露融資金額項目平均融資金額約為487.90萬美元，相對6月約1453.70萬美元的平均融資金額，環(huán)比降低66%。
融資數(shù)量和額度雙雙下降。
投資機構(gòu)出手更謹慎，新的區(qū)塊鏈項目越來越多涌入，讓整個行業(yè)的融資環(huán)境變冷。“單個項目想要拿融資的難度比以前高了很多。”啟賦資本投資總監(jiān)唐廣霄說。
區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者路陽對此感受最深：最近兩個月，他敲過10多家資本的大門，仍舊沒有拿到下一輪融資，“有的投資人甚至毫不隱晦地說，他被空氣項目嚇怕了。”
路陽的經(jīng)歷，代表著一批區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)狀：在年初最熱鬧的時候拿到融資，半年后資金花去大半；如今投資人對區(qū)塊鏈投資趨于理性，融資難度增加，拿不到錢的項目成了熱鍋上的螞蟻。
“我不是沒想過發(fā)幣融資，只不過面對極高的破發(fā)率和嚴厲的監(jiān)管政策，發(fā)代幣融資也不是一件讓人省心的事兒。”路陽說。
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區(qū)塊鏈項目投資由幣轉(zhuǎn)向股權(quán)
路陽的說法并非憑空而來。
“以前的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者，并不太信仰股權(quán)投資，覺得股權(quán)投資是可有可無的；現(xiàn)在這種想法正在改變。”一位在區(qū)塊鏈領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)半年的某項目創(chuàng)始人稱。
區(qū)塊鏈領(lǐng)域，崇尚社區(qū)管理、token激勵，對于傳統(tǒng)的管理方式和股權(quán)融資方式非常排斥。“有時候項目方發(fā)幣以后，股權(quán)白送。”該創(chuàng)始人稱。
在“幣圈”投資人看來，股權(quán)需要投法幣，法幣和數(shù)字貨幣的兌換是件麻煩事兒；此外拿了股權(quán)就是股東，要盡股東義務(wù)，“對區(qū)塊鏈項目關(guān)注股權(quán)，是個挺可笑的事兒”。
但是隨著項目破發(fā)越來越嚴重，幣價持續(xù)下跌，投資人對發(fā)幣融資不再像以前那樣信奉了。
OK區(qū)塊鏈行業(yè)6月的月報顯示，相較5月份盈利者占比24.32%，6月份持幣人虧損進一步擴大，盈利者僅占總?cè)藬?shù)的1/5，環(huán)比下降15.5%，62%的投資者虧損，環(huán)比增長5.1%；16%的投資者盈虧基本持平，2%的投資者空倉觀望。持幣盈利的群體不足1/5，這讓投資者對幣的投資熱情明顯減退。
OKBlockchainCapital對投資人盈利狀況做的調(diào)查問卷
“據(jù)我所知，現(xiàn)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的融資，經(jīng)常采用雙軌制，幣和股權(quán)同時投。”李榮閣說。
甚至，越來越多投資機構(gòu)對被投區(qū)塊鏈項目，從投幣轉(zhuǎn)向投股權(quán)，幣反而成為附贈的一部分。
這也說明，整個區(qū)塊鏈行業(yè)在回歸理性。“資本更看重區(qū)塊鏈技術(shù)本身的發(fā)展，和實體經(jīng)濟的結(jié)合，幣的靈活性減少了，沒那么熱了。”李榮閣說。
從喜歡幣到喜歡股權(quán)，區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者的融資喜好變了，但是否能吸引到股權(quán)投資人的大量入場呢？
“盡管進入?yún)^(qū)塊鏈領(lǐng)域的資金體量整體是在增加，創(chuàng)業(yè)項目數(shù)量也在增加，但從宏觀上看，現(xiàn)在還處在低潮的前奏，大趨勢還會繼續(xù)下探，未來在某一個節(jié)點，可能會有相當(dāng)一部分項目融不到資。”唐廣霄認為。
種種跡象表明，區(qū)塊鏈行業(yè)的資本寒冬，才剛剛開始。
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