量化金融分析師（AQF）|2年期國(guó)債期貨將給量化交易帶來機(jī)會(huì)

近兩年來，AQF量化交易在國(guó)內(nèi)受到些許冷落，而2年期國(guó)債期貨的上市使市場(chǎng)對(duì)量化交易重燃興趣。在業(yè)內(nèi)人士看來，2年期國(guó)債期貨這一新品種會(huì)吸引更多關(guān)注的目光，也將為量化交易增加新的策略。

眾所周知，股指期貨交易受限后，量化交易策略的表現(xiàn)一直不盡如人意。再加上資管新規(guī)的出臺(tái)，復(fù)雜多變的國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，以及股市和商品市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在AQF量化交易方面擁有豐富學(xué)術(shù)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授孫健，近日接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，在這樣的背景下，管理層批準(zhǔn)2年期國(guó)債期貨上市，一方面反映了其支持金融期貨發(fā)展的決心，另一方面也說明金融衍生品市場(chǎng)創(chuàng)新腳步?jīng)]有停止。2年期國(guó)債期貨有助于國(guó)債收益率曲線的完整建立，更有助于相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)沖國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)。

“已上市的5年期和10年期國(guó)債期貨，可以幫助相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)沖5到12年的國(guó)債現(xiàn)券風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)1到3年的國(guó)債現(xiàn)券會(huì)產(chǎn)生久期錯(cuò)配。”孫健對(duì)記者說，2年期國(guó)債期貨上市后，這一問題會(huì)得到解決，“從量化交易角度講，2年期國(guó)債期貨上市后，交易利率曲線的斜率和凸性都成為可能，這些交易方法在國(guó)外是常見的”。

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在他看來，量化交易是方法論，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的機(jī)器，更不是萬(wàn)能的工具。“我們應(yīng)該把更多的精力花在研發(fā)新的策略上，前幾年量化交易進(jìn)入中國(guó)后收益不錯(cuò)，但大家都做的是多因子模型，掌握的人越來越多，該策略會(huì)出現(xiàn)鈍化。”孫健說，“不能用太過功利的眼光看待量化交易，我們期待新的量化模型出來，有更多量化的新理念和方法呈現(xiàn)。”

據(jù)記者了解，孫健曾擔(dān)任摩根士丹利固定收益部中國(guó)量化組執(zhí)行董事，除在復(fù)旦大學(xué)任教外，他還組織成立了一家私募機(jī)構(gòu)和一家科技公司。在專注量化交易的同時(shí)，他還在研究新的策略，包括當(dāng)前市場(chǎng)上興起的智能投顧。

“并不見得股指期貨交易限制措施‘松綁’后，量化交易就會(huì)迎來春天，市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)變的。”孫健認(rèn)為，單純從量化交易角度看，2年期國(guó)債期貨可以為相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來更多機(jī)會(huì)。隨著市場(chǎng)上品種和產(chǎn)品的豐富，我國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)越來越成熟，自然會(huì)給相關(guān)機(jī)構(gòu)帶來新的機(jī)會(huì)。

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