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金程AQF小編表示國(guó)內(nèi)的主要的金融機(jī)構(gòu)，大概分為監(jiān)管層，交易所/清算所，第三層以盈利為目的的市場(chǎng)化金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、券商、保險(xiǎn)公司、基金(公募基金和私募基金)以及信托。

一、不同金融機(jī)構(gòu)

1、監(jiān)管機(jī)構(gòu)

常見(jiàn)的中國(guó)監(jiān)管系統(tǒng)包括證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，然后是央行。此外還有證券業(yè)協(xié)會(huì)，屬于行業(yè)的自律組織，它對(duì)整個(gè)監(jiān)管層及其政策制定也有著相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/p>

監(jiān)管機(jī)構(gòu)下面一層是交易所和清算所。交易所/清算所的主要工作是推出交易合約、進(jìn)行交易清算，以及維護(hù)交易秩序。

兩大股票交易所：

上海證券交易所

深圳證券交易所

四大期貨交易所：

上海期貨交易所：主做貴金屬和有色

鄭州期貨交易所：主做農(nóng)產(chǎn)品

大連期貨交易所：主做工業(yè)品

中國(guó)金融期貨交易所：主做股指期貨

近幾年隨著量化金融的發(fā)展，量化相關(guān)的交易和監(jiān)管合約，還有清算所，需要越來(lái)越多的金融工程專業(yè)人才;隨著場(chǎng)外衍生品的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)就會(huì)需要很多專門從事場(chǎng)外衍生品、懂估值和監(jiān)管的人才。

2、銀行

銀行主要分為國(guó)有大型銀行和其他商業(yè)銀行。國(guó)有大行的資本規(guī)模比股份制銀行大很多。這些銀行有沒(méi)有量化相關(guān)的部門?有的。

主要包含：

金融市場(chǎng)部：相當(dāng)于券商的自營(yíng)部門，用自己的錢做投資交易

資產(chǎn)管理部：與券商資管類似，代客理財(cái)

都是做投資交易，投資策略的模型是相近的。但是由于資金來(lái)源不一樣，受到的限制也不一樣。代客理財(cái)受到的限制會(huì)比自營(yíng)大很多。這非常容易理解，你自己的錢想怎么做怎么做，但如果錢是客戶的，就需要有很多規(guī)范，來(lái)避免侵害客戶利益。

比如你要出國(guó)留學(xué)，在中國(guó)銀行換了50萬(wàn)美金，做了一個(gè)人民幣對(duì)美元的交易，銀行做了這筆業(yè)務(wù)以后，出于對(duì)沖匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，往往會(huì)在自營(yíng)盤做一筆相反的交易，這就是由客戶驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致自營(yíng)盤的增加。國(guó)有大行的客戶量巨大，所以外匯自營(yíng)交易量天然很大，從中獲取的手續(xù)費(fèi)也就非?？捎^，甚至比券商辛苦一年賺的錢還多。

因此含著金鑰匙出生的國(guó)有大行對(duì)量化交易的依賴低，量化交易在國(guó)有大行中也就不是核心業(yè)務(wù)。相對(duì)而言股份制銀行平臺(tái)和客戶優(yōu)勢(shì)不及國(guó)有大行，業(yè)務(wù)及薪水的市場(chǎng)化程度更高，對(duì)員工的依賴度也更高。

3、券商

講到券商量化，先介紹下券商的組織機(jī)構(gòu)，這個(gè)圖截取自海通證券，大概分為前臺(tái)、中臺(tái)和后臺(tái)。

券商量化組織結(jié)構(gòu)

前臺(tái)是直接創(chuàng)造收益的業(yè)務(wù)部，比如投行部、資管部、自營(yíng)部和現(xiàn)在的新三板部門，后面的權(quán)益投資和固定收益(商品和外匯)屬于自營(yíng)部門。研究所為賣方提供分析報(bào)告，為自營(yíng)和資管提供研究服務(wù)，大部分券商也把研究所歸為前臺(tái)，他們通過(guò)專業(yè)研究為公司賺取傭金和返點(diǎn)，也是直接創(chuàng)收的。財(cái)富管理主要是屬于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線的，一般設(shè)置在總部，對(duì)接全國(guó)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門，發(fā)行大的理財(cái)產(chǎn)品，收集信息，屬于半管理半業(yè)務(wù)部門。

券商量化主要分為兩大塊：

買方的自營(yíng)和資管

賣方的研究所

還有機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)線中的一些部門和團(tuán)隊(duì)會(huì)有量化相關(guān)，例如財(cái)富管理部，推出場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易，教零售客戶如何炒期權(quán)，也是需要有懂這塊東西的人才。

買賣雙方量化的差異

自營(yíng)和資管的區(qū)別在上文中已做描述，資管是代客理財(cái)，基金公司基本是代客理財(cái)。而自營(yíng)條線業(yè)務(wù)范圍比較寬，如做市、場(chǎng)外衍生品等比較靈活的業(yè)務(wù)，券商的自營(yíng)部門是能夠大幅參與的。資管不一樣(基金或者券商的資管部)，替顧客理財(cái)會(huì)有代理合同，合同上會(huì)約定投資范圍，接下來(lái)的操作必須跟著合同走，業(yè)務(wù)線就比較窄。

所以券商資管和基金公司都主要是通過(guò)客戶量大來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的。但也正是因?yàn)樗麄兊臉I(yè)務(wù)線窄，所以他們高度專注，基金公司的投研團(tuán)隊(duì)非常龐大，做的非常精。而自營(yíng)能夠投資的領(lǐng)域?qū)?，相?duì)而言就不會(huì)那么專注，集中度不夠高。

所以從就業(yè)的角度看：

如果你只想做股票的交易或者研究，那么去券商資管或者基金公司的投研崗是非常好的。

如果你想嘗試不同的策略，自營(yíng)可能更好。相對(duì)而言，金工畢業(yè)可能做自營(yíng)的自由度會(huì)更高，因?yàn)榻鸸ず土炕旧肀容^有創(chuàng)意，受到限制小。

部分券商可以設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，每家券商對(duì)其重視程度不同。

有些券商因?yàn)樽约簶I(yè)務(wù)牌照沒(méi)申請(qǐng)下來(lái)，所以才設(shè)置一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理子公司來(lái)做這塊業(yè)務(wù)，那么會(huì)非常重視

有些公司只會(huì)把不重要的業(yè)務(wù)放在風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，這樣的話，它就不太有吸引力

所以在擇業(yè)的時(shí)候，需要看風(fēng)險(xiǎn)管理子公司承載了券商母體的哪些業(yè)務(wù)。但其畢竟是衍生的公司，平臺(tái)性和穩(wěn)定性相比券商較弱。

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4、公募基金

公募基金面向大眾募集資金，統(tǒng)一管理，收取固定管理費(fèi)，主要利潤(rùn)來(lái)自規(guī)模效應(yīng)。公募基金一般都有一條標(biāo)準(zhǔn)的投研線，相對(duì)而言比較嚴(yán)謹(jǐn)，畢竟面向社會(huì)大眾，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管更嚴(yán)格。投研部主要崗位設(shè)置是投資經(jīng)理+交易員+研究員。

投資經(jīng)理主要做投資決策，買哪些股票

研究員提供買賣建議

交易員主要執(zhí)行投資經(jīng)理的指令

公募基金的量化主要分布在做量化的量化基金和指數(shù)基金合約中。大部分人第一份工作不會(huì)做投資經(jīng)理，而是從研究員和交易員做起。如果你希望在投資技能上有長(zhǎng)進(jìn)和發(fā)展，不建議你從交易員做起，執(zhí)行投資經(jīng)理指令為主的工作內(nèi)容沒(méi)法讓你充分發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性，也分析不出多少干貨，除非你有很強(qiáng)的投資能力。而從事研究員是比較好的起步。

公募基金的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：專注投研，投研能力能得到較大鍛煉

缺點(diǎn)：投資范圍有限，業(yè)務(wù)范圍較窄，如果你希望接觸各種業(yè)務(wù)，可能不是特別適合你。

5、私募基金

私募基金，國(guó)外稱之為Hedge Fund，國(guó)外的私募發(fā)展的很快，而國(guó)內(nèi)的私募則起步較晚。私募基金也分自營(yíng)型和資管型。有的老板自己有錢很有錢，比如有20億，那他自己做做，每年20%的收益率也有4個(gè)億。而在資管型私募中，為了賺取這4個(gè)億，他要發(fā)行200個(gè)億的基金，非常麻煩(按照2%的管理費(fèi)計(jì)算)。

從就業(yè)的角度看，選私募基金重點(diǎn)看股東和管理層背景，是否穩(wěn)定可靠;另外是看投研實(shí)力。私募基金沒(méi)法像公募一樣靠平臺(tái)，只能靠實(shí)力，所以私募基金愿意培養(yǎng)新人，只有培養(yǎng)出牛逼的人才才能支撐平臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)，往往在私募中做的好的投資經(jīng)理和高層確實(shí)是非常牛逼。

6、期貨公司

部分大型期貨公司的股東是券商。而永安期貨和南華期貨，偏私企，沒(méi)有大樹(shù)可以靠，唯有靠實(shí)力獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此相對(duì)而言技術(shù)比較強(qiáng)，靈活性也比較大，他們的場(chǎng)外衍生品做得就比券商好。

券商的期貨公司技術(shù)不如私企期貨公司，而且券商期貨公司會(huì)把量化業(yè)務(wù)放在風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，暫別券商母體，監(jiān)管壓力小，業(yè)務(wù)靈活，既做自營(yíng)，又做資管，還做衍生品。所以從就業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，只要風(fēng)險(xiǎn)管理子公司成立時(shí)間夠長(zhǎng)，選它優(yōu)于選期貨公司，能夠真正接觸量化業(yè)務(wù)。