量化寬松是什么？

百度百科中，量化寬松的解釋為：指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。

引用Quora的大神Andrei Kolodovski對(duì)量化寬松的解釋：就是給銀行系統(tǒng)注入資金，以此刺激貸款。

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一、貨幣與銀行準(zhǔn)備金制度經(jīng)濟(jì)要正常運(yùn)轉(zhuǎn)，離不開貨幣。

經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣總量（術(shù)語(yǔ)：貨幣供給）由中央銀行所管控。中央銀行是政府創(chuàng)設(shè)的機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)管理貨幣。像美國(guó)的央行叫“美聯(lián)儲(chǔ)”。貨幣供給有兩部分：

1、現(xiàn)金，就是新聞中常說(shuō)的“基礎(chǔ)貨幣”，由兩部分組成：

①通貨：有物理形態(tài)的貨幣：譬如紙幣，硬幣、以及銀行賬戶的貨幣數(shù)目；

②銀行準(zhǔn)備金：法律規(guī)定商業(yè)銀行必須將部分現(xiàn)金存到央行（美聯(lián)儲(chǔ)），以防有大量?jī)?chǔ)戶提存款時(shí)，商業(yè)銀行因大量出貸，無(wú)錢可兌，以致破產(chǎn)。

2、信用則由銀行的貸款所創(chuàng)造商業(yè)銀行吸收儲(chǔ)戶存款，再將這些錢借給老百姓或者企業(yè)主。銀行每吸收一筆存款，就要將其中一部分按某一比率上交央行，成為準(zhǔn)備金（2月3日文章《降準(zhǔn)是怎么回事》中提到存款準(zhǔn)備金制度）。

這個(gè)比率叫準(zhǔn)備金率，由美聯(lián)儲(chǔ)所決定，原來(lái)美國(guó)的準(zhǔn)備金率為10%（美聯(lián)儲(chǔ)3月26日起將存款準(zhǔn)備金率降至0）準(zhǔn)備金率決定了銀行所能創(chuàng)造的貸款量的上限。拿原來(lái)的準(zhǔn)備金率為10%舉例，那么銀行最終貸出的貸款數(shù)為 x÷10% = 10x 。所以這里的10就是所謂的貨幣乘數(shù)。

從這個(gè)角度看，貨幣總的供給量就等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，中央銀行（美聯(lián)儲(chǔ)）就是通過(guò)控制基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)來(lái)管理貨幣供給的。

二、量化寬松（QE）一般出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，銀行會(huì)大幅降低貸款量。

這時(shí)候他們自身持有的現(xiàn)金就會(huì)多于法定的準(zhǔn)備金，形成了“超額儲(chǔ)備”。結(jié)果就是貨幣乘數(shù)下降，貨幣供給收縮。

貨幣供給收縮會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮。通縮對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是死亡漩渦（經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入惡性循環(huán)）。為遠(yuǎn)離通縮的威脅，美聯(lián)儲(chǔ)要使貨幣供給復(fù)原。

這里有兩種方式：①提高貨幣乘數(shù)②增加基礎(chǔ)貨幣，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)先是采用了降息讓貸款更便宜，刺激對(duì)貸款的需求（由于非開通wind會(huì)員海外權(quán)限，無(wú)法查詢美國(guó)貸款利率信息來(lái)論證）同時(shí)通過(guò)量化寬松（QE），增加基礎(chǔ)貨幣，給銀行注入現(xiàn)金：

量化寬松并沒(méi)有提高貨幣總供給——QE只是改變了貨幣供給的成分。

量化寬松會(huì)導(dǎo)致什么結(jié)果？

通過(guò)量化寬松注入現(xiàn)金，美聯(lián)儲(chǔ)希望銀行能主動(dòng)去尋找賺錢機(jī)會(huì)，把這部分現(xiàn)金貸出去，最終使貨幣乘數(shù)恢復(fù)。結(jié)果1：量化寬松成功刺激了貸款貸款恢復(fù)后，美聯(lián)儲(chǔ)就要撤出之前注入的資金，希望貨幣供給的規(guī)模和成分都回到經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生前。

結(jié)果2：量化寬松沒(méi)能刺激到貸款銀行可能會(huì)把注入的錢留在超額儲(chǔ)備里不貸出去。這樣貨幣乘數(shù)仍然會(huì)萎靡不振。那我們就要在量化寬松的狀態(tài)里待很長(zhǎng)一段時(shí)間，直到經(jīng)濟(jì)將之前泡沫破滅的苦果消化。這種情況可以大錢研一《M型社會(huì)》這本書。

如果美聯(lián)儲(chǔ)因政治、財(cái)政、經(jīng)濟(jì)或者其他原因沒(méi)能退出量化寬松，那恢復(fù)正常的貨幣乘數(shù)就會(huì)作用在更大的基礎(chǔ)貨幣上。這樣貨幣供給就會(huì)有很大的增長(zhǎng)，就會(huì)迎來(lái)通貨膨脹。對(duì)金融量化感興趣的同學(xué)可以來(lái)金程網(wǎng)校試聽相關(guān)課程，實(shí)現(xiàn)從小白到專業(yè)的進(jìn)階。

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