每一屆的選舉都對經(jīng)濟產(chǎn)生一些改變，因此對于股票來說也將帶來連鎖反應(yīng)，美國中期選舉雖然看似離中國市場“天高皇帝遠”，但其所預示的美國政治格局的轉(zhuǎn)變對全球資本市場皆有影響。

美國中期選舉雖然看似離中國市場“天高皇帝遠”，但其所預示的美國政治格局的轉(zhuǎn)變對全球資本市場皆有影響。 做全球宏觀的市場玩家近期有一個超大級別政治事件不得不談——美國中期選舉。雖然看似離中國市場“天高皇帝遠”，但其所預示的美國政治格局的轉(zhuǎn)變對全球資本市場皆有影響。

值得注意的是，本次很可能攻下參議院的共和黨歷來給人以強硬的既定印象，長期對各項議案多加阻撓。然而，由于近年來美國政治的轉(zhuǎn)變，共和黨今后或?qū)⒆兊酶鼫厝?，這也或為股市帶來“意外驚喜”。

中期選舉利好股市？

中期選舉對股市到底好不好？我們看一組數(shù)據(jù)：1905年以后16次中期選舉結(jié)束后6個月，12個月和18個月后的美國股市回報都是正的，24個月后僅有2008年出現(xiàn)的負的回報因為是危機，所以從統(tǒng)計上看，中期選舉就是買入機會。

那么為什么會有這種情況？這就涉及到政治周期對經(jīng)濟周期的影響，一般來說第一任期的總統(tǒng)，剛上任時會開始推行一些選舉時的承諾，很多行政措施改變市場的利益格局，這種不確定性對股市未必是利好，但后兩年任期因為有連任第二任期的需求，財政和經(jīng)濟政策都會緩和很多。

那么像奧巴馬這種第二任期要結(jié)束的呢，首先還是他需要為本黨的下一屆總統(tǒng)候選人鋪路，其次如果碰上這種國會兩院被共和黨占多數(shù)，白宮是自己的時候，這一般叫做“Lameduck session”（跛腳鴨時期），就是國會不買賬，什么立法也推進不了，各部長也覺得可能要變天所以也不賣力干活，基本上這個時期政策相對平靜，

相較而言，股市一般反倒是利好的，因為美國這個投資者其實是很反對政府干預的，所以沒有大的變化就等于降低了政策風險。

這里說句題外話，美國是小政府大市場，除了經(jīng)濟危機時期以外，政府越不干預越利好股市，中國則是大政府小市場，政府越有政策干預，股市越有題材市場越漲，就是典型的政策市。

民主黨或失手參議院

關(guān)于本次中期選舉，我們接觸到的資料顯示，雖然本次參議院現(xiàn)有100個參議員席位中有33席改選，但實際上選票相對穩(wěn)定的席位里，共和黨對民主黨是45對44，剩下的11席位中，是7對4，也就是如果按照民調(diào)終結(jié)果可能是52對48，共和黨重新入主參議院。

為什么民主黨會失手？主要原因還是奧巴馬在第二任期競選時承諾的政策基本什么都沒干成，民調(diào)創(chuàng)新低達到33%。比如移民政策作為奧巴馬的主打改革方向之一，目前奧巴馬通過行政命令對一些簽證政策作了修改，但都沒有通過國會，而且對許多人關(guān)心的非法移民特赦等問題無所作為。

這個在中期選舉上就有明顯體會了，比如科羅拉多州，拉美裔占20%左右，本來都是民主黨的票倉，現(xiàn)在民主黨對共和黨的民調(diào)上周居然掉到39%vs46%，究其原因，就是拉美裔對對奧巴馬的移民政策改革做得不夠滿意，所以索性就可能呆在家里不去投票了。

共和黨可以更溫柔

外界對民主黨的悲觀預期也映襯了共和黨的上升勢頭。近年的美國政治有一個現(xiàn)象，就是保守派和自由派都在向中間派靠攏，以前共和黨內(nèi)部的強力保守派勢力Tea Party（茶黨）在本次中期選舉中預期會大幅落敗，美國眾議院議員都是來自于州內(nèi)選區(qū)，一般來說很多選區(qū)選民集中聚居，票倉比較穩(wěn)定，像茶黨這種反對大政府和政府干預的極端保守派在眾議院會保持穩(wěn)定的席位，但在全國性的參議院選舉中卻沒辦法再回到政治中心，這將是美國政治一個重要的變化。對于各個和美國相對立的來說也應(yīng)該是一件好事情，如果經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變可以對全球經(jīng)濟增長快速推進也無疑是一件意外的驚喜。

而這確實是一個利好股市的變化。回顧一下2013年的債務(wù)上限導致的政府短暫關(guān)門問題，共和黨基本是殺敵八百自損一千，茶黨的杯葛（boycott，意為抵制）讓選民的情緒對共和黨一再造成的政治僵局非常不滿，所以吃一塹長一智，這次共和黨重新奪回國會，大概率不會像之前那么咄咄逼人，對奧巴馬的醫(yī)改政策也不會再出來阻攔，這本身也意味著政治風險的下降。 但2014年的這次中期選舉所產(chǎn)生的政治格局變化可能遠超市場的預期。我們認為2015年有可能會有企業(yè)稅改革，而改革方向應(yīng)該是減稅減支出，增加納稅范圍，給小企業(yè)減稅。還有就是Dodd Frank法案改革，TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議），能源政策改革等等，可能都會在未來兩年內(nèi)發(fā)生。

（作者系全球宏觀基金投研總監(jiān)、CFA協(xié)會《對沖基金》雜志總編輯）