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　　金融行業(yè)一直是百業(yè)之首，也是大家很向往的行業(yè)。但其中涉及的工作內(nèi)容，發(fā)展路徑、招募標(biāo)準(zhǔn)、面試技巧。我想大多數(shù)人是不了解的，或者說了解是很片面的。

　　大家好，我是保羅老師，本次由我給大家?guī)碜哌M(jìn)金融業(yè)的系列課程。

　　我希望能夠通過本次的系列課程，讓大家了解金融業(yè)，走進(jìn)金融業(yè)。

　　課程框架以業(yè)務(wù)職能及學(xué)生畢業(yè)的主流去向劃分為六個(gè)部分，分別是：券商研究所、商業(yè)銀行、投資銀行、大資管、互聯(lián)網(wǎng)金融、政府金融部門。

　　針對(duì)每一類分別介紹其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、行業(yè)格局、職業(yè)通道，發(fā)展前景。

　　在業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)中，將會(huì)為大家介紹到：該行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)、日常狀態(tài)、收入待遇;

　　在行業(yè)格局中，將會(huì)為大家介紹到：相關(guān)機(jī)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)格局;

　　在職業(yè)通道中，將會(huì)為大家介紹到：該行業(yè)的進(jìn)入門檻、進(jìn)入途徑、工作內(nèi)容;

　　在發(fā)展前景中，將會(huì)為大家介紹到：晉升空間及其他出路。

　　作為本次課程的第一個(gè)部分，給大家介紹的是券商研究所。

　　為什么先介紹券商研究所呢?因?yàn)槿萄芯克恢币詠矶际谴蠹耶厴I(yè)后的主流去向，我的同學(xué)中畢業(yè)去券商研究所的比例也是較高的，而且同學(xué)們即使沒有最終選擇券商研究所的工作，那多半也有券商研究所的實(shí)習(xí)經(jīng)歷，因?yàn)樵谌萄芯克膶?shí)習(xí)和工作很受到其他工作崗位的認(rèn)可的。

　　券商研究所是做什么的呢?在介紹這個(gè)之前，先給大家介紹一下券商的主要業(yè)務(wù)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、研究所業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)一直以來都是券商的主要業(yè)務(wù)之一，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)就是代理客戶買賣股票賺取傭金，因?yàn)闊o論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)都是沒辦法直接在交易所開戶的，必須通過券商的通道。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果我們要購(gòu)買10000萬塊中國(guó)平安的股票，萬5的傭金，那買一筆賣一筆都要交5塊錢的傭金，那這個(gè)5塊錢的傭金就是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入來源。

　　很多同學(xué)畢業(yè)之后也有可能進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，但是這個(gè)領(lǐng)域的特點(diǎn)就是起點(diǎn)比較低，這個(gè)行業(yè)當(dāng)中也有人收入比較高，那是因?yàn)檫@個(gè)崗位的終點(diǎn)還是很高的，但是起步低。比如你是名校畢業(yè)，或者考了很多很好的證書，比如CFA、CPA，再?gòu)倪@些起點(diǎn)很低的崗位開始工作，就很難沉下心，從一個(gè)基礎(chǔ)的崗位做上去，所以在本次的系列課程當(dāng)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不是我主要的介紹方向。但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商的主要收入來源之一，即使是在普通的年份里，也要占到總收入的20-30%，如果在牛市，比例就更高了。

　　下面和大家聊聊投行業(yè)務(wù)，說到投行業(yè)務(wù)，大家都會(huì)想到很高大上的，穿著西裝革履，穿梭于高樓大廈之間。

投行業(yè)務(wù)

　　沒錯(cuò)，投行業(yè)務(wù)的從業(yè)人員一直都是金融領(lǐng)域金字塔最頂尖的一群人。投行業(yè)務(wù)主要就是幫助企業(yè)募集資金，幫助他們發(fā)行股票和債券。為什么他們的收入那么高呢，因?yàn)閰⑴c一個(gè)項(xiàng)目，很多時(shí)候就幾個(gè)人，多的可能就十幾個(gè)人，而一個(gè)項(xiàng)目少說有幾千萬，多則上億的利潤(rùn)。那這么多利潤(rùn)就這點(diǎn)人的人來分，是人均產(chǎn)出很高的行業(yè)。在工作當(dāng)中工作的密集程度也是很大的。在本次系列課程，我會(huì)在后面的課程給大家詳細(xì)介紹進(jìn)入投行的門檻，進(jìn)入的途徑，工作的特點(diǎn)等。

　　下一個(gè)部分是自營(yíng)與資管，這兩個(gè)部分我是放在一起給大家介紹的。從本質(zhì)上來說都是做投資，可能買的是債券，也可能買的是股票。他們的區(qū)別就是自營(yíng)業(yè)務(wù)的資金來源是自有資金，而資管的來源是募集的資金，是代理客戶做投資。

　　研究所是最后一塊業(yè)務(wù)了，研究所與前面的業(yè)務(wù)最大的不同是，不能獨(dú)立創(chuàng)造利潤(rùn)，但是屬于券商的核心部門之一，因?yàn)槟撤N意義上說，研究所是公司的門面，是一種品牌，是對(duì)投行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的有力支撐

　　以經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為例，客戶為什么要選擇在你這里交易呢，當(dāng)然和你交易的便捷程度，以及系統(tǒng)的穩(wěn)定性都有關(guān)系，更為主要的是你是否能夠提供有效的研究支持，能否推薦有投資價(jià)值的股票。如果能，當(dāng)然客戶會(huì)非常愿意在這里開戶和交易。所以研究所本身不創(chuàng)造利潤(rùn)，但是擁有一個(gè)強(qiáng)有力的研究機(jī)構(gòu)，能夠使得我的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)，乃至自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)都能較好的開展。

　　研究所為什么能這么吸引我們的畢業(yè)生呢，因?yàn)橛袃煞矫嬖?，一方面是研究所一直被稱作，基金經(jīng)理的搖籃。提到基金經(jīng)理，大家想到的肯定是巴菲特，索羅斯，但是這個(gè)是離我們很遙遠(yuǎn)的。

從行業(yè)內(nèi)看，基金經(jīng)理也是收入最頂尖的人員之一

　　從行業(yè)內(nèi)看，基金經(jīng)理也是收入最頂尖的人員之一，比如公募的一哥王亞偉，一姐王茹遠(yuǎn)，收入都是超千萬的，所以基金經(jīng)理一直都是大家的終極目標(biāo)。如果想做基金經(jīng)理，那需要一個(gè)怎樣的職業(yè)發(fā)展路徑呢，當(dāng)然成為基金經(jīng)理發(fā)展路徑可以說是各種各樣的，但其中最主流，概率最大的，還是券商研究所做起。

　　在券商研究所工作幾年之后，可能會(huì)成為資深研究員，之后基金公司做研究員，再受到貴人的提攜，就有機(jī)會(huì)管理基金，如果管理的好，管理的規(guī)模就會(huì)越來越大，如果再進(jìn)一步，就可能會(huì)去私募公司，創(chuàng)辦自己的基金公司，步入人生巔峰。那還一個(gè)原因就是，即使我以后不去做基金經(jīng)理，那我的就業(yè)方向也是最廣的。這個(gè)在最后的職業(yè)發(fā)展路徑以及其他出路的板塊做更詳細(xì)的介紹。

　　在介紹券商研究所的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)前，給大家講講職場(chǎng)新人比容易較混淆的概念。買方與賣方機(jī)構(gòu)。賣方和買方的區(qū)別就是看你是服務(wù)的提供方還是接受方，因?yàn)榻鹑诒举|(zhì)來說還是提供服務(wù)的行業(yè)。如果你是投行，那你是給企業(yè)提供融資和上市服務(wù)的。如果你是券商研究所，你是給客戶提供投資報(bào)告和投資建議服務(wù)的。都是賣方。如果你是一家資產(chǎn)管理公司呢，你就是服務(wù)的接受方，所以是買方。

　　從研究員看，如果你是券商研究所做研究員，你就是賣方研究員，如果你是在基金公司或者資產(chǎn)管理公司做研究員，你就是買方研究員。為什么要做這樣的區(qū)分呢，因?yàn)楸敬握n程主要給大家介紹的就是賣方研究員。為什么不介紹買方呢，因?yàn)榧词故乔迦A北大剛畢業(yè)的同學(xué)也不太可能直接進(jìn)入買方，進(jìn)入基金管理，做研究員。以前還是有些機(jī)會(huì)的，現(xiàn)在都是要通過賣方的歷練，才有可能最終進(jìn)入買方。

　　券商研究員到底做什么呢?大家很容易和學(xué)術(shù)研究做對(duì)比，學(xué)術(shù)研究就是學(xué)校的老師，寫學(xué)術(shù)研究報(bào)告，包括政府部門支持的研究所也會(huì)出一些財(cái)經(jīng)政策的報(bào)告。區(qū)別就是學(xué)術(shù)研究相對(duì)理論化，研究范圍相對(duì)較窄，比較注重在一個(gè)領(lǐng)域做深入研究。券商研究所更加為注重商業(yè)化研究，需要給投資者提供投資報(bào)告和投資建議?？梢宰鲞@樣一個(gè)比喻，學(xué)術(shù)研究室是從0到1的過程，券商研究所是從1到N的過程，研究范圍是比較廣的，我們不求在一個(gè)領(lǐng)域做深入研究，需要在比較多的領(lǐng)域做能夠做提供投資建議的研究。

　　研究?jī)?nèi)容包括：宏觀研究、固收研究、策略研究、量化研究、行業(yè)與公司研究。這里面最主要的就是公司與行業(yè)研究。以一個(gè)中型研究所為例，可能它宏觀和固收研究員都只有兩三位，策略研究員兩三位，量化不多甚至沒有，行業(yè)與公司至少有十幾個(gè)甚至二十多個(gè)人，因?yàn)楦鱾€(gè)行業(yè)區(qū)分度還是很大的，相關(guān)的行業(yè)就需要有一個(gè)研究員，比如鋼鐵和化工行業(yè)可能有一個(gè)研究員，但這個(gè)研究員不太可能還研究醫(yī)藥行業(yè)或者銀行業(yè)，他們只會(huì)負(fù)責(zé)相關(guān)性較強(qiáng)的行業(yè)。

　　這幾類研究具體有什么區(qū)別呢?宏觀研究室做總量研究，對(duì)學(xué)術(shù)背景要求較高，比如要研究國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)政策，貨幣政策，財(cái)政政策等。還有國(guó)際上世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，金融市場(chǎng)等，給投資者帶來自上而下的研究路徑。量化研究注重通過量化模型，選擇投資組合，挖掘投資機(jī)會(huì)。涉及統(tǒng)計(jì)學(xué)，數(shù)學(xué)，信息科學(xué)這些領(lǐng)域的研究。固定收益更多研究的是債券投資，包括了利率債券和信用債。利率債和信用債是我們根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)劃分，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)，也就是違約可能較低的，比如國(guó)債，政策性銀行發(fā)行的金融債券，我們叫他們利率債，因?yàn)槲覀冎魂P(guān)注利率給他們帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而信用債我們更加關(guān)注信用違約帶來的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然他們也是存在利率風(fēng)險(xiǎn)的。像行業(yè)研究和個(gè)股研究，涉及面更廣，我們需要研究一個(gè)行業(yè)的盈利模式、產(chǎn)業(yè)鏈、經(jīng)濟(jì)周期等。

　　作為研究員，我們需要什么樣的素質(zhì)呢?總的來說，我們需要的是達(dá)到完善科學(xué)的研究體系，完備的分析推理邏輯。對(duì)于一個(gè)研究員來說，需要你比較理性的能夠分析出由A事件到達(dá)B結(jié)論的過程，論證邏輯一二三四，要足夠的清晰和嚴(yán)謹(jǐn)。

　　研究的意義，前面也有介紹到，幫助基金經(jīng)理把握行業(yè)動(dòng)向，判斷公司投資價(jià)值，為投資決策提供建議。

　　上面的內(nèi)容相對(duì)理論化，下面將給大家介紹更加實(shí)證些的東西。作為一個(gè)研究員，他的日常狀態(tài)是什么樣的呢，其實(shí)也并不神秘，工作壓力還是很大的。一天的日常，差不多在早上五六點(diǎn)的時(shí)候就要回顧昨天發(fā)生的大事，七八點(diǎn)的時(shí)候到公司開晨會(huì)，9點(diǎn)開始正常上班，上班后有很多的會(huì)議，比如策略會(huì)、調(diào)研、研討會(huì)等，一直持續(xù)到中午。

作為一個(gè)研究員，他的日常狀態(tài)是什么樣的呢

　　中午一般還要借著午餐的名義向基金經(jīng)理做午餐路演，午餐之后還有很多策略會(huì)、調(diào)研、研討會(huì)。五點(diǎn)鐘下班，回家吃晚餐。吃完晚餐一般并不是意味著一天的結(jié)束，而是意味著一天另一種形式的開始，因?yàn)橥盹堉螅氵€要整理一天的會(huì)議紀(jì)要，還要整理調(diào)研報(bào)告，在八九點(diǎn)的時(shí)候，還要關(guān)注上交所和深交所一天的重大新聞，除了這些還要關(guān)注，最近是否有日?qǐng)?bào)、周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)和重點(diǎn)事件的點(diǎn)評(píng)要寫等。

　　如果運(yùn)氣不好，趕年報(bào)和半年報(bào)要寫，可能要忙到夜里兩三點(diǎn)。曾經(jīng)聽到一個(gè)師兄給我們介紹，他現(xiàn)在在一家基金公司做投資經(jīng)理，他們?cè)谒麄兺顿Y的微信群當(dāng)中，群里面有幾個(gè)投資經(jīng)理，其他都是各個(gè)券商的研究員，這個(gè)群通常都是非?；钴S，一天只有兩點(diǎn)到五六點(diǎn)的時(shí)間比較安靜，其他時(shí)間都有人在更新報(bào)告。所以大家看到研究員工作非常忙。

　　曾經(jīng)網(wǎng)上有這么一個(gè)段子：

　　二級(jí)狗，身懷絕技四處走;

　　上市公司忙調(diào)研，挑燈夜戰(zhàn)寫郵件;

　　早起開晨會(huì)，朦朧惺忪眼;

　　領(lǐng)導(dǎo)問點(diǎn)評(píng)，答曰無尿點(diǎn);

　　路演一天四五場(chǎng)，出差回來灰頭臉;

　　股價(jià)飆升沒推票，開始下跌才出現(xiàn);

　　基金經(jīng)理問何故，你說逢低吸納點(diǎn);

　　工作多年，經(jīng)驗(yàn)無限;

　　高拋低吸，波段操作，終成萬能箴言。

　　這個(gè)當(dāng)然比較詼諧幽默了，但還是描述了我做二級(jí)市場(chǎng)的研究人員的苦逼與無奈。二級(jí)市場(chǎng)的工作還是比較辛苦的，可能有些同學(xué)覺得投資銀行的工作也比較辛苦，如果比較所謂的二級(jí)狗和投行狗有什么樣的區(qū)別呢。這個(gè)區(qū)別還是很大的，投行人員一般是連續(xù)忙，甚至兩三年不眠不休趕報(bào)告，項(xiàng)目忙完之后，睡個(gè)三天三夜，處于生活極度不規(guī)律的狀態(tài)。對(duì)于券商研究員，是每天都很辛苦，但不至于不能睡覺，但是這個(gè)忙碌是日復(fù)一日，有規(guī)律作息，都不容易。

　　那么為什么有那么多人渴望進(jìn)入這個(gè)行業(yè)呢，我們聊聊收入待遇。對(duì)于券商研究員收入來源來說，無非是基本工資、績(jī)效和年終獎(jiǎng)，對(duì)于拿高薪的研究員來說，年終獎(jiǎng)肯定是大頭，而年終獎(jiǎng)的多少則與新財(cái)富較佳分析師的榜單息息相關(guān)。

　　如果新財(cái)富入圍，那意味著年薪百萬，當(dāng)然能夠入圍的人員不過是鳳毛麟角。那行業(yè)的平均收入差不多是什么樣的水平呢?

　　近三年的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在普通研究所，大部分研究員的年薪在20-25萬，一些大型券商研究員的平均年薪甚至超過30萬?？傮w而言，收入與就職年限、資歷經(jīng)驗(yàn)、教育背景、券商規(guī)模都有很大關(guān)系。新財(cái)富排名前5的明星研究員年薪可達(dá)數(shù)百萬，而一家小券商可能只有研究所的所長(zhǎng)才能拿到百萬，剛?cè)胄械男氯?，稅前月薪可能不足萬元。

　　在投行的時(shí)候，常常有人問我，想進(jìn)投行如果考CFA有幫助嗎?

　　我每次都很不忍心打擊別人的積極性，就委婉的說，

　　如果你已經(jīng)有了，那肯定不是壞事，至少能證明你對(duì)金融的興趣。

　　如果你之前就是相關(guān)背景，那就是錦上添花。

　　如果你之前也沒有相關(guān)finance背景，CFA也是一個(gè)挺好的全面了解金融知識(shí)的工具。

　　末了不忘加一句，但很可惜，如果你考CFA僅僅是為了進(jìn)入投行，那就是白花力氣了。

　　但不是說CFA一點(diǎn)用也沒有，如果你是在投行里的Research部門，那么CFA就是一個(gè)很有價(jià)值的文憑。只是Research部門和IBD部工作內(nèi)容和生活方式有很大的不同。CFA***課程及前景問題在線咨詢

　　今天給大家介紹了我們整個(gè)課程的框架，券商研究所它相關(guān)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，工作狀態(tài)，收入待遇。后面還有更多關(guān)于行業(yè)格局、進(jìn)入途徑、職業(yè)通道和發(fā)展前景的內(nèi)容。歡迎大家關(guān)注金程CFA微信公眾號(hào)，還有更多精彩的課程，大家敬請(qǐng)期待。

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