個(gè)人簡(jiǎn)介：文科類(lèi)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)一年，在某財(cái)富管理公司后臺(tái)做著打雜的工作。
備考時(shí)間：從3月開(kāi)始備考CFA，中間沒(méi)有花太多的時(shí)間。5月開(kāi)始加碼學(xué)習(xí)，總共花了大概240小時(shí)。
如何備考：好好看書(shū)，好好學(xué)習(xí)，天天向上;與其他考生多多交流
推薦資料：notes，原版書(shū)課后題，PS：我本人沒(méi)有買(mǎi)網(wǎng)課，但是有朋友買(mǎi)，感覺(jué)有網(wǎng)課還是真不一樣，整個(gè)效率會(huì)高很多。CFA網(wǎng)課詳情在線咨詢(xún)
因?yàn)橐患?jí)考下來(lái)感覺(jué)不難，二級(jí)備考時(shí)有所松懈，在做課后題的時(shí)候一個(gè)case做下來(lái)要半個(gè)小時(shí)還沒(méi)覺(jué)得沒(méi)啥，等mock出來(lái)后試了試，簡(jiǎn)直就是被按在地上摩擦。在后面花了120%力氣來(lái)學(xué)習(xí)，即使如此，在上考場(chǎng)后還是覺(jué)得復(fù)習(xí)得不夠，在此建議所有備考的二級(jí)的戰(zhàn)友：二級(jí)和一級(jí)是不一樣的!要花2倍的認(rèn)真和精力來(lái)學(xué)習(xí)備考，不然容易GG!我前期沒(méi)有花太多時(shí)間，后期只能熬夜突擊，可以說(shuō)是對(duì)身體和精神的雙雙考驗(yàn)，建議大家還是要預(yù)留足夠長(zhǎng)的學(xué)習(xí)時(shí)間。
確認(rèn)好學(xué)習(xí)態(tài)度后，可以開(kāi)始各個(gè)科目的學(xué)習(xí)了。特別聲明：以下各項(xiàng)復(fù)習(xí)方法和重難點(diǎn)說(shuō)明源于個(gè)人學(xué)習(xí)總結(jié)，僅供參考，如果有錯(cuò)漏的地方還請(qǐng)按照正確的來(lái)，不要被我誤導(dǎo)：
1、道德。CFA二級(jí)的道德和一級(jí)的道德差別不大，就是多了一個(gè)ROS。這一塊和前面的獨(dú)立客觀性很像，所以難度也不高。如果一級(jí)學(xué)習(xí)得好，可以少花點(diǎn)精力;如果沒(méi)有學(xué)得太好，那么就需要花大的精力來(lái)做了，畢竟道德的占比挺大的。在復(fù)習(xí)的過(guò)程中，建議把較多的精力放在“怎么樣做是正確的”這件事情上，知道了什么是正確的，那么去判斷什么行為是錯(cuò)誤的，就很容易了。特別的，對(duì)于學(xué)有余力的朋友，可以先拿一個(gè)錯(cuò)誤的行為，然后去思考如果改正可以把行為變得正確。這樣一正一反地練習(xí)，相信道德是沒(méi)有問(wèn)題的。
2、財(cái)務(wù)。財(cái)務(wù)是CFA二級(jí)的大頭，也真令人頭大。財(cái)務(wù)大致可以分為4塊，股權(quán)投資、養(yǎng)老金、海外子公司報(bào)表折算、財(cái)報(bào)質(zhì)量。股權(quán)投資其實(shí)還好，養(yǎng)老金和海外子公司報(bào)表折算就比較懵了，我花了很多時(shí)間在這兩塊上，但是感覺(jué)還是有點(diǎn)暈。最后財(cái)報(bào)質(zhì)量相對(duì)沒(méi)那么難，可以說(shuō)是二級(jí)財(cái)報(bào)里面的一股清流。分享個(gè)小技巧，在學(xué)習(xí)Current Rate和temporal method的，一直分不清2種方法下的匯兌損益放在哪個(gè)報(bào)表中，后來(lái)注意到Current Rate下這個(gè)項(xiàng)目叫CTA，二者的首字母相同，且記憶中利潤(rùn)表上怎么都不會(huì)有這個(gè)項(xiàng)目，那一定是在OCI里面~在杜撰了這樣的聯(lián)系后，很快就記住了，大家在復(fù)習(xí)的時(shí)候也可以嘗試一些類(lèi)似的方法，雖然沒(méi)有經(jīng)濟(jì)意義，但是能幫助記憶。
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3、權(quán)益。權(quán)益也是CFA二級(jí)里面的重難點(diǎn)，主要談的是公司估值。后面總復(fù)習(xí)的時(shí)候，才感覺(jué)到這章還是挺有邏輯的：對(duì)于上市公司：先了解如何求要求回報(bào)率，有了回報(bào)率就可以用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進(jìn)行估值，對(duì)于股利穩(wěn)定的公司用股利折現(xiàn)，對(duì)于股利不穩(wěn)定用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，在clean surplus relation假設(shè)成立的情況下用剩余收益折現(xiàn)。由于現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法假設(shè)太強(qiáng)，我們也可以用各種乘數(shù)來(lái)進(jìn)行估值，不過(guò)前者估出來(lái)是公司的內(nèi)在價(jià)值，后者只是一個(gè)比率，要通過(guò)與benchmark的比較才能確認(rèn)是否被高估。對(duì)于非上市公司，邏輯基本一樣，不過(guò)財(cái)報(bào)要調(diào)整，要求回報(bào)率的算法也有所區(qū)別。這里再提供一個(gè)小技巧，對(duì)于Pure Play Method，由于CFA二級(jí)不用考慮稅盾的問(wèn)題了，所以非上市公司貝塔=上市公司貝塔*上市公司股權(quán)占比/非上市公司股權(quán)占比，大家可以推導(dǎo)一下試試，有奇效。
4、企業(yè)理財(cái)。企業(yè)理財(cái)大致可以分為公司內(nèi)部事項(xiàng)和外部事項(xiàng)，內(nèi)部事項(xiàng)就是資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、分紅與回購(gòu)、公司治理;外部事項(xiàng)就是兼并收購(gòu)。經(jīng)歷了財(cái)務(wù)和權(quán)益的轟炸后，企業(yè)理財(cái)感覺(jué)還好，整個(gè)邏輯挺清晰的，且與有很多類(lèi)似的地方，建議學(xué)完權(quán)益再學(xué)企業(yè)理財(cái)，會(huì)好一點(diǎn)。
5、其他投資。這部分相對(duì)雜一點(diǎn)，由于沒(méi)有找到清晰的邏輯，實(shí)際上學(xué)的時(shí)候是有點(diǎn)懵的。其他投資大致可以分為投資實(shí)物房地產(chǎn)(買(mǎi)房子)、REITs(買(mǎi)房地產(chǎn)基金)、PE投資和大宗商品，買(mǎi)房子要對(duì)房子估值，買(mǎi)基金要對(duì)基金估值，PE投資要對(duì)標(biāo)的估值，大宗商品要對(duì)對(duì)應(yīng)標(biāo)的的價(jià)值變化有認(rèn)識(shí)，大致如此。另PE投資有一堆條款，看著也是醉醉的。
6、經(jīng)濟(jì)學(xué)。經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)容較CFA一級(jí)少了很多，但是理解會(huì)深很多。三角套匯，幾個(gè)平價(jià)公式，關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論和不同經(jīng)濟(jì)體的趨同，要理解深入才行。不過(guò)因?yàn)閮?nèi)容不多，所以難度也不是很大，就是在計(jì)算三角套匯的時(shí)候，要注意方向不要錯(cuò)。
7、固收。對(duì)我來(lái)說(shuō)，固收是二級(jí)真正的難點(diǎn)，這部分我也花了很多的精力去學(xué)。利率期限結(jié)構(gòu)、收益率曲線要好好理解概念，然后二叉樹(shù)模型對(duì)含權(quán)債券的估值要多多練習(xí)，后面就是信用分析和CDS，這幾個(gè)也要好好理解才行。總的來(lái)說(shuō)，固收要從底層概念開(kāi)始，一步一步往后深入，一開(kāi)始要學(xué)好spot rate、forward rate才能掌握好期限結(jié)構(gòu)和相關(guān)曲線，然后幾個(gè)spread的特征和如何使用，進(jìn)入到如何對(duì)含權(quán)債券進(jìn)行估值。后面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的方法和模型，以及CDS的概念和使用方法，如果不理解本質(zhì)，那做起題來(lái)會(huì)很難。
8、衍生品。對(duì)我來(lái)說(shuō)，衍生品是最難的。由于CFA一級(jí)基本放棄了衍生品，在學(xué)習(xí)CFA二級(jí)衍生品的時(shí)候，坦白來(lái)說(shuō)是吃了很多苦的，經(jīng)歷了幾天看著書(shū)和習(xí)題，但是無(wú)從下筆的階段。所以該走過(guò)的路一步都不會(huì)少，不要心存僥幸。在學(xué)習(xí)這部分的時(shí)候，要感謝一起復(fù)習(xí)的考友，因?yàn)樗忉屃朔聪驅(qū)_來(lái)求估值的思路，然后豁然開(kāi)朗。如果已經(jīng)有了一份在0時(shí)間簽訂的遠(yuǎn)期合約，那么在t時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行估值時(shí)，就通過(guò)簽一個(gè)反向的合約將原有合約對(duì)沖掉，如此在t時(shí)間點(diǎn)結(jié)算這兩筆合約的損益，這個(gè)損益即是對(duì)合約的估值。在對(duì)遠(yuǎn)期約定估值后，就進(jìn)入到對(duì)或有權(quán)利的估值，這部分也有二叉樹(shù)模型，不過(guò)難度比固收高;同時(shí)還有BSM模型，以及一堆希臘字母，這些都要搞明白原理才行。只有明白了原理和各個(gè)衍生品的思路，后面才能進(jìn)入衍生品策略，知道如何通過(guò)衍生品賺錢(qián)和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
9、數(shù)量。數(shù)量對(duì)我來(lái)說(shuō)相對(duì)比較簡(jiǎn)單，因?yàn)榇髮W(xué)學(xué)過(guò)回歸模型，也接觸過(guò)時(shí)間序列分析，所以整體還好。對(duì)于沒(méi)有基礎(chǔ)的同學(xué)，建議把經(jīng)理更多地花在模型假設(shè)，和模型可能出現(xiàn)的幾個(gè)問(wèn)題，以及模型的檢驗(yàn)上，這樣整個(gè)思路會(huì)清晰一些。
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10、組合管理。在學(xué)習(xí)這部分的時(shí)候，距離CFA考試已經(jīng)不遠(yuǎn)了，所以我沒(méi)有花太多的精力去學(xué)，沒(méi)花太多精力的結(jié)果就是，學(xué)得比較差，所以就不獻(xiàn)丑了。由于3級(jí)的組合管理是重中之重，在CFA考試完后我準(zhǔn)備再花點(diǎn)時(shí)間看看。
在完成各科復(fù)習(xí)后，就要準(zhǔn)備CFA考試了，我單獨(dú)請(qǐng)了3天假出來(lái)備考，最后總復(fù)習(xí)的3天還是挺有意義的，建議沒(méi)有太多時(shí)間備考的考友可以在考前請(qǐng)假突擊一下，然后就正式準(zhǔn)備CFA考試了。由于重視程度不夠，我在一級(jí)失利過(guò)一次，算上這次，我經(jīng)歷過(guò)3個(gè)城市的考場(chǎng)了。在此真誠(chéng)推薦廣州會(huì)展中心考場(chǎng)，它的單個(gè)場(chǎng)館相對(duì)比較小，這樣在考完出考場(chǎng)、出場(chǎng)后拿包的時(shí)候會(huì)快很多，這樣能夠有更多自由支配的時(shí)間。同時(shí)考場(chǎng)周?chē)邢鄬?duì)豐富的快餐，從而大幅度減少排隊(duì)時(shí)間，節(jié)約出來(lái)的時(shí)間用來(lái)看書(shū)和休息，從而提升下午考試的狀態(tài)，可以說(shuō)是非常給力的。我定了考試前一天，考場(chǎng)周邊的賓館，這樣可以增加休息的時(shí)間，對(duì)于如我一般突擊的考生，還是有用的。
CFA考試過(guò)程中，建議還是帶一個(gè)手表進(jìn)去，這樣可以更好的把握時(shí)間。同時(shí)對(duì)于一些很難的或者不知道怎么做的題目，建議瀟灑地放棄，把時(shí)間花在更有效率的地方。
總的來(lái)說(shuō)，CFA二級(jí)比CFA一級(jí)的難度大，需要花更多的時(shí)間和精力去準(zhǔn)備，在學(xué)習(xí)的過(guò)程中各個(gè)產(chǎn)品的邏輯和思路非常重要，搞清楚了邏輯和思路，后面的計(jì)算就會(huì)方便很多。最后，建議如我一般突擊的考生在條件允許的情況下還是報(bào)一個(gè)網(wǎng)課，我那位報(bào)了金程網(wǎng)課的朋友效率還是高很多，前面關(guān)于衍生品反向?qū)_的思路也是他告訴我的，只要能夠考過(guò)，網(wǎng)課的投資是值得的。CFA網(wǎng)課在線咨詢(xún)
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