CFA二級(jí)固定收益復(fù)習(xí)重點(diǎn)將分成三部分分三次分享給大家，前兩部分已經(jīng)在上周進(jìn)行了分享。

　　CFA二級(jí)固定收益第三大話題講的是有關(guān)信用分析的內(nèi)容，一共包含2個(gè)reading。第一個(gè) reading講的就是信用分析的相關(guān)內(nèi)容;第二個(gè)reading講的是：如果有信用風(fēng)險(xiǎn)，如何去做hegde，可以用CDS信用違約互換，所以第二個(gè)reading講的是有關(guān)CDS的相關(guān)內(nèi)容。其實(shí)兩個(gè)reading都是有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，一個(gè)reading講估值，一個(gè)reading講如何做hedge，所以如果考試中有一個(gè)case考信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)內(nèi)容的話，這兩個(gè)reading很有可能是放在一起考的。

　　第一個(gè)reading有關(guān)信用分析的內(nèi)容，是2019年CFA二級(jí)固定收益唯一考綱變化的內(nèi)容，雖然以前考綱中的有些名詞和模型在新的考綱中依然還有，但是講解的側(cè)重點(diǎn)已經(jīng)大不相同了，所以之前的有關(guān)信用分析部分的練習(xí)題就不再有任何的借鑒意義了，整個(gè)一章就把它當(dāng)作全新的內(nèi)容。而且信用分析整章內(nèi)容的難度較之前考綱有所提升，加入了真正考生可以通過(guò)手算就可以計(jì)算出來(lái)的的信用分析模型，計(jì)算量也有所提升。 CFA更多考綱詳情在線咨詢

　　整個(gè)這一章一共分為6大話題：

　　1.信用分析的基本名詞和概念，這一塊兒內(nèi)容簡(jiǎn)單了解即可，它是為接下來(lái)的估值打基礎(chǔ)的，這個(gè)地方所提到的名詞估值中都會(huì)用到。

　　2.risky bond valuation，這一塊兒可以分為2大塊兒4個(gè)小點(diǎn)的內(nèi)容，分別用同一r和利率二叉樹(shù)對(duì)risky bond進(jìn)行估值。

　　3.傳統(tǒng)的定性模型：credit scoring和credit rating。

　　4.傳統(tǒng)的量化模型：structured model和reduced-form model。

　　5.credit spread。6.資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的信用分析。整體信用分析的內(nèi)容，難度比之前考綱大，但是相較于CFA二級(jí)固定收益的其他章節(jié)，也不算太難，計(jì)算部分的邏輯性非常強(qiáng)，把握住計(jì)算的邏輯，題目就會(huì)迎刃而解。在這一章中需要大家重點(diǎn)掌握的內(nèi)容有：

　　信用分析的第二個(gè)reading講的就是給信用風(fēng)險(xiǎn)買(mǎi)個(gè)保險(xiǎn)，這個(gè)保險(xiǎn)就是CDS。如果之前沒(méi)有了解過(guò)CDS的同學(xué)，建議可以去看一下《Big Short》(《大空頭》)這部電影，里面講的金融產(chǎn)品就是CDS，或者可以把CDS就簡(jiǎn)單的理解成保險(xiǎn)，更便于學(xué)習(xí)。整體來(lái)看，這一章的內(nèi)容不是很難，都是基本定義性的問(wèn)題，主要講了4大塊兒的內(nèi)容：

　　1.基本名詞和概念;

　　2.2種特殊的CDS;

　　3.CDS估值;

　　4.application of CDS。整個(gè)這一章如果CFA考試中考的話會(huì)和前一個(gè)reading信用分析的內(nèi)容放在一起考，需要大家重點(diǎn)掌握的有：

　　對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，其實(shí)在實(shí)務(wù)中我們最擔(dān)心的是借出去的錢(qián)收不回來(lái)，就是它的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是其實(shí)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較難的，CFA中也只是簡(jiǎn)單介紹，比如在今年新CFA考綱中對(duì)于傳統(tǒng)的2個(gè)量化模型：structured model和reduced-form model，這2個(gè)模型在原CFA考綱中都有相關(guān)模型的表達(dá)式的，但是在新CFA考綱中，這2個(gè)模型只是進(jìn)行了簡(jiǎn)單的模型介紹，相關(guān)公式已經(jīng)沒(méi)有了，又進(jìn)行了弱化。所以，CFA中對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的考察還是相對(duì)比較簡(jiǎn)單的。整體來(lái)看，在2019年中主要掌握的計(jì)算有2個(gè)，一個(gè)是對(duì)risky bond的估值，另外一個(gè)就是對(duì)CDS的估值，其他的主要掌握基本的性質(zhì)和結(jié)論即可。

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