導(dǎo) 讀：另類投資的主要內(nèi)容是圍繞房地產(chǎn)，房地產(chǎn)投資證券，私募股權(quán)，大宗商品這四類投資工具的估值上。中間穿插了ETF，封閉式基金的內(nèi)容。估值方法不外乎兩大類。即絕對(duì)估值和相對(duì)估值(與權(quán)益類似)，相對(duì)于CFA一級(jí)，二級(jí)的另類投資知識(shí)點(diǎn)無論從深度還是廣度都有大幅上升。

　　注意到二級(jí)另類投資部分涉及到兩種房地產(chǎn)投資，其中第一種房地產(chǎn)投資可以理解為對(duì)房地產(chǎn)的直接投資;第二種房地產(chǎn)信托投資基金投資(REITS投資)可以理解為對(duì)房地產(chǎn)的間接投資。房地產(chǎn)投資中會(huì)涉及到很多專有名詞，也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資的不同投資類型進(jìn)行區(qū)分對(duì)比。

　　金程網(wǎng)校今天奉上純干貨文，CFA二級(jí)另類《不動(dòng)產(chǎn)信托計(jì)算》，幫助各位考生掌握固定收益必考點(diǎn)!

　　CFA二級(jí)另類重難點(diǎn)精講

　　房地產(chǎn)直接投資的估值有三種方式：現(xiàn)金流估值法(Income Approach)、成本估值法(Cost Approach)、以及銷售比較估值法(Sales Comparison Approach)。

　　現(xiàn)金流估值法，就是將房產(chǎn)能帶來的現(xiàn)金流折現(xiàn)求得的房產(chǎn)價(jià)值，這里面就會(huì)涉及到如何計(jì)算房子帶來的現(xiàn)金流，以及確定在什么樣的情況下用哪種折現(xiàn)模型。這部分內(nèi)容和股票估值有很大的相似性。

　　成本估值法是指如果將房子“推倒重蓋”需要花費(fèi)的金額，但是這種方式得到的成本費(fèi)用需要進(jìn)行一定的調(diào)整以獲得老房的估價(jià)。銷售比較估值法是參考類似的房產(chǎn)出售價(jià)格，由于不可能找到一模一樣的房產(chǎn)，這種方法需要對(duì)銷售價(jià)格進(jìn)行調(diào)整來估計(jì)得到目標(biāo)房產(chǎn)的價(jià)格。

　　房地產(chǎn)信托投資基金投資(REITS投資)的估值整體上非常像股票的估值。三種估值方法為：從信托基金的資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)估算每份額凈資產(chǎn)(NAVPS)、“現(xiàn)金流”折現(xiàn)法、以及相對(duì)估值法。這里會(huì)涉及到現(xiàn)金流的計(jì)算方法和各類方法的優(yōu)缺點(diǎn)比較。

　　私募股權(quán)投資基金會(huì)涉及到許多的專有名詞和概念，不能忽視這部分內(nèi)容，因?yàn)檫@也是私募股權(quán)投資基金部分的重點(diǎn)考察對(duì)象。私募股權(quán)投資基金中的估值，分為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)的估值，和對(duì)并購基金(Buyout)的估值。估值的大體系很像股票投資的估值，也許在這里你會(huì)找到一些共通點(diǎn)!

　　大宗商品部分會(huì)和衍生品有一些聯(lián)系，比如大宗商品期貨、大宗商品互換。這部分會(huì)側(cè)重介紹一些大宗商品衍生品的概念。

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