組合這門(mén)課在CFA二級(jí)考試占比5%-10%，考試只有一個(gè)case，即6道題，題目分布：1.2-2道題，1.3-1道題，2.1-1道題，2.2-2道題。主要有兩大塊內(nèi)容：portfolio management (組合管理)、economic analysis(經(jīng)濟(jì)分析)

　　注意，鑒于組合知識(shí)點(diǎn)內(nèi)容過(guò)多，尤其最近幾年內(nèi)容一直在增增補(bǔ)補(bǔ)，因此這部分可以練習(xí)的題目不是很多，大家一定要充分利用好原版書(shū)的課后題。

　　今天繼續(xù)奉上純干貨文，CFA二級(jí)組合《多因素模型》，幫助大家掌握固定收益必考點(diǎn)!

　　CFA二級(jí)組合重難點(diǎn)精講

　　CFA二級(jí)的組合管理學(xué)科是最近幾年協(xié)會(huì)考綱變動(dòng)較為頻繁的一門(mén)學(xué)科，就變化的趨勢(shì)而言，這門(mén)學(xué)科涉及內(nèi)容的范圍越來(lái)越廣，尤其體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面;知識(shí)點(diǎn)難度也在逐年加深，該學(xué)科重要程度正在逐年提高。

　　組合整體框架的記憶思路：兩條主線——組合管理： 建立組合的基本流程和規(guī)則;會(huì)求資產(chǎn)的收益(APT模型和multifactor模型);會(huì)量化組合的風(fēng)險(xiǎn)(VaR模型是重點(diǎn))。經(jīng)濟(jì)分析：利率的組成;如何構(gòu)建主動(dòng)型投資組合;量化交易和高頻交易。

　　多因素模型的考點(diǎn)其實(shí)是CFA一級(jí)考點(diǎn)的衍生，在CFA一級(jí)當(dāng)中我們學(xué)習(xí)了比較簡(jiǎn)單的單因素模型CAPM，將影響資產(chǎn)收益率的因子全部歸因于市場(chǎng)溢價(jià)。但是在實(shí)際的實(shí)物當(dāng)中，影響資產(chǎn)收益率的因子不僅僅只有市場(chǎng)溢價(jià)的，這就引申出了需要建立多因素模型來(lái)解決如何給資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題。

　　對(duì)于多因素模型，大類(lèi)上可以分為“均衡模型”和“回歸模型”兩種，這里的均衡模型主要是指“APT模型“”，回歸模型主要包括“宏觀模型”、“基本面模型”和“統(tǒng)計(jì)模型”。CFA考試考察的重點(diǎn)主要是APT模型、宏觀模型、基本面模型的計(jì)算和應(yīng)用，特別要注意宏觀模型和基本面模型之間的差異，尤其是兩者因?yàn)槭褂脭?shù)據(jù)類(lèi)型上的差異，而造成的回歸對(duì)象不同的問(wèn)題。

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