2014年對(duì)投行來(lái)說(shuō)，是豐收的一年，多家公司在納斯達(dá)克上市，以阿里集團(tuán)為代表。還有多起海外收購(gòu)。這樣的案例很多，就盤點(diǎn)七個(gè)具有典型的投行安例。


一申銀萬(wàn)國(guó)吸收合并宏源證券，迄今為止券商業(yè)的并購(gòu)

宏源證券2014年7月25日晚間公告了重大資產(chǎn)重組方案。方案顯示，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券將以換股吸收合并的方式完成重組，此項(xiàng)并購(gòu)案為中國(guó)證券行業(yè)迄今為止的并購(gòu)案。申銀萬(wàn)國(guó)向宏源證券全體股東發(fā)行A股股票，以取得這些股東持有的宏源證券全部股票。本次合并完成后，宏源證券將終止上市并注銷法人資格，申銀萬(wàn)國(guó)的股票將申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鲜辛魍ā?014年11月5日，該重組獲得證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過(guò)，目前正在實(shí)施。

點(diǎn)評(píng)：合并案例中，一般情況下都是由上市公司作為存續(xù)主體，而不是以非上市公司作為存續(xù)主體，因?yàn)榉巧鲜泄疚蘸喜⑸鲜泄?，則非上市公司需要具備上市條件才能申請(qǐng)上市。本次重組方案則是按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》履行了證監(jiān)會(huì)的審核程序，然后再按照深交所的《上市規(guī)則》由存續(xù)的新公司直接申請(qǐng)上市。

二信威通信借殼中創(chuàng)信測(cè)，成為年度借殼案例

信威通信是一家主要從事面向行業(yè)及運(yùn)營(yíng)商的寬帶無(wú)線通信系統(tǒng)整體解決方案及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，公司開(kāi)發(fā)的McWiLL技術(shù)主要應(yīng)用在油田、電力、民航、特種通信等大型行業(yè)信息化專網(wǎng)領(lǐng)域，該公司2013年9月公布借殼中創(chuàng)信測(cè)方案以來(lái)就倍受市場(chǎng)觀注。

2014年9月13日完成借殼中創(chuàng)信測(cè)的實(shí)施，上市公司發(fā)行約26.14億股向特定對(duì)象購(gòu)買北京信威通信技術(shù)股份有限公司96.53%的股權(quán)，發(fā)行價(jià)8.6元/股，共計(jì)224.87億元。上市公司同時(shí)進(jìn)行了配套融資發(fā)行約1.7億股，發(fā)行價(jià)19.10元，共計(jì)32.57億元，屬于競(jìng)價(jià)發(fā)行，鎖定期為12個(gè)月，多家保險(xiǎn)公司、基金公司等參與了配套融資認(rèn)購(gòu)。

點(diǎn)評(píng)：因IPO排隊(duì)，近年來(lái)很多公司通過(guò)借殼上市的方式進(jìn)入資本市場(chǎng)，造成殼的價(jià)格一度走高，其中信威通信是近年借殼規(guī)模的一家公司。

三國(guó)信證券成為2014年境內(nèi)融資規(guī)模IPO企業(yè)

2014年12月29日，國(guó)信證券登陸深交所，成為第20家A股上市券商。此時(shí)，距離前次券商IPO已經(jīng)過(guò)了兩年半。國(guó)信證券本次發(fā)行12億股，發(fā)行價(jià)格是5.83元，發(fā)行市盈率22.97倍，募集資金約70億元，成為2014年125家IPO企業(yè)融資規(guī)模的公司。

點(diǎn)評(píng)：2014年IPO發(fā)行屬于監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)控的領(lǐng)域，尤其是發(fā)行市盈率方面。近期券商股受到市場(chǎng)熱捧，在行業(yè)平均市盈率約60倍的情況下，國(guó)信證券自然受到資本的追捧，截至1月9日，國(guó)信證券已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日拉出漲停板，市值超過(guò)1200億。對(duì)于國(guó)信證券來(lái)說(shuō)，本次IPO還是幸福來(lái)的有點(diǎn)晚，若是能早點(diǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)，資本規(guī)模擴(kuò)大將更有利于其發(fā)展。

四阿里巴巴登陸紐交所，成為全球規(guī)模IPO融資

2014年9月19日阿里巴巴集團(tuán)(NYSE:BABA)正式在紐約股票交易所掛牌交易，IPO價(jià)格為68美元，融資341.25億美元，創(chuàng)造了全球IPO融資規(guī)模。

雖然阿里在發(fā)行前數(shù)次調(diào)高發(fā)行價(jià)，上市首日仍然大幅上漲38.07%收于93.89美元，市值為2314億美元，上市首日市值超F(xiàn)acebook、IBM 、甲骨文、亞馬遜等美國(guó)公司，僅次于蘋果、谷歌和微軟。

點(diǎn)評(píng)：2014年中國(guó)企業(yè)紛紛赴境外上市，阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)企業(yè)均赴美上市，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)在香港上市。阿里在去美國(guó)上市前曾考慮在香港上市，但因其獨(dú)特的合伙人會(huì)議制度設(shè)計(jì)，而未能留在香港。境內(nèi)IPO制度已經(jīng)處于注冊(cè)制改革的前夕，希望能通過(guò)制度的調(diào)整，讓更多的企業(yè)留在境內(nèi)市場(chǎng)，改善境內(nèi)上市公司結(jié)構(gòu)。

五小米以450億美元估值完成了第五輪融資

2014年12月，雷軍終于在微博上披露了小米一輪融資完成的消息：總?cè)谫Y額11億美元，公司估值450億美元，投資者包括All-stars、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等投資機(jī)構(gòu)。

小米以450億美元?jiǎng)?chuàng)下了私募股權(quán)融資估值之，對(duì)一個(gè)成立四年、融資五輪的公司，小米的擴(kuò)張被評(píng)論為“宇宙速度”。2010年底，小米首輪4100萬(wàn)美元的融資，估值2.5億美元。2011年底，小米第二輪融資9000萬(wàn)美元，估值10億美元。半年后，小米再啟融資2.16億美元，估值已達(dá)40億美元。而上一輪融資是2013年8月，估值破百億大關(guān)。相對(duì)于2013年8月確認(rèn)完成的第4輪融資，小米的估值幾乎翻了4.5倍。

點(diǎn)評(píng)：小米獲得如此高估值融資，一方面不得感嘆中國(guó)手機(jī)產(chǎn)業(yè)硬件制造水平近年來(lái)日新月異，產(chǎn)品創(chuàng)新及品質(zhì)已經(jīng)擠入全球先進(jìn)行列，產(chǎn)生了小米、華為、魅族等可以與蘋果、三星等進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。另一方面，小米通過(guò)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合創(chuàng)造出的新商業(yè)模式，使小米不僅成為一家硬件制造企業(yè)，更是一家擁有龐大用戶群體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

六中國(guó)石化銷售公司啟動(dòng)混合所有制，私募融資1000億元

2014年9月14日，中國(guó)石油化工股份有限公司發(fā)布公告稱，其全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司已與25家境內(nèi)外投資者簽署了增資協(xié)議，25家投資者以現(xiàn)金共計(jì)人民幣1070.94億元認(rèn)購(gòu)銷售公司29.99%的股權(quán)。

中石化銷售公司是中石化非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，本次混合所有制改造也獲得了投資人的廣泛參與，有嘉實(shí)基金、華夏基金、工銀瑞信、中國(guó)人保、長(zhǎng)江養(yǎng)老、騰訊、復(fù)星國(guó)際等25家境內(nèi)外機(jī)構(gòu)以多種形式參與了此次股權(quán)認(rèn)購(gòu)。

點(diǎn)評(píng)：中石化銷售公司此次引入戰(zhàn)略投資者融資規(guī)模創(chuàng)全年之，亮點(diǎn)之處在于有多家金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、境外金融機(jī)構(gòu)等參與，使混合所有制更易落到實(shí)處，有利于標(biāo)的公司更加市場(chǎng)化、規(guī)范化、專業(yè)化運(yùn)營(yíng)，建立更完善的公司治理和體制機(jī)制，為國(guó)企的混合所有制樹(shù)立了一個(gè)范例。

七聯(lián)想集團(tuán)發(fā)動(dòng)兩起境外產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

2014年1月，聯(lián)想集團(tuán)對(duì)外宣布了兩起大宗并購(gòu)，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。1月23日聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)正式宣布以23億美元收購(gòu)IBM的x86服務(wù)器業(yè)務(wù)，聯(lián)想x86服務(wù)器份額也將從第六上升到第三，這一舉動(dòng)為聯(lián)想增加了50億美元的收入。這一次也是聯(lián)想與IBM的第二次并購(gòu)。早在2005年，聯(lián)想就以12.5億美元收購(gòu)了IBM的PC業(yè)務(wù)，這也成為了當(dāng)時(shí)規(guī)模海外收購(gòu)案之一。

1月30日，聯(lián)想集團(tuán)證實(shí)將以29億美元從谷歌收購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)。摩托羅拉移動(dòng)的3500名員工，2000項(xiàng)專利，品牌和商標(biāo)，和全球50多家運(yùn)營(yíng)商的合作關(guān)系都?xì)w入聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)集團(tuán)。

點(diǎn)評(píng)：2014年，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)活躍，復(fù)星、安邦、清華紫光集團(tuán)等紛紛進(jìn)行了大手筆的并購(gòu)。聯(lián)想集團(tuán)以合計(jì)52億美元并購(gòu)規(guī)模名列前茅，此次兩單并購(gòu)再加上2005年并購(gòu)IBM的PC業(yè)務(wù)，聯(lián)想通過(guò)并購(gòu)提高了其在PC、服務(wù)器及移動(dòng)終端領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。