金程單女神：用CFA知識解析4萬億刺激政策！

關(guān)于當(dāng)年中國政府的4萬億刺激政策的詳細(xì)分析，可略過文字部分直接觀看文末的視頻講解。

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4萬億刺激政策的背景

2006年之前，美國房地產(chǎn)市場一片大好，美國商業(yè)銀行就放松了警惕，加大了住房抵押貸款的放款，使得很大一批原本信用質(zhì)量比較差的次級貸款人也申請到了房貸。而美國金融機(jī)構(gòu)又將這些次級住房抵押貸款再打包做成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（RMBS），賣給了廣大機(jī)構(gòu)投資者。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（RMBS）本質(zhì)上是一個(gè)債券，債券的發(fā)行方需要向投資者還本付息。而RMBS這種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，它還本付息的現(xiàn)金流來自于那些買房的人每個(gè)月的月供，也就意味著說RMBS這種產(chǎn)品的信用質(zhì)量完全取決于買房的人的信用質(zhì)量。如果買房的人不還房貸了，那RMBS就有可能會出現(xiàn)違約。

從2006年開始，美聯(lián)儲不斷加息，美國房地產(chǎn)市場隨之出現(xiàn)房價(jià)大幅下跌，房地產(chǎn)市場泡沫破滅。這一連串的反應(yīng)就導(dǎo)致了那些信用質(zhì)量較差的次級貸款人開始紛紛出現(xiàn)違約、不還房貸，從而使得原本投資了RMBS的投資者收不回還本付息的現(xiàn)金流了。而當(dāng)初買了RMBS的機(jī)構(gòu)投資者很多是美國的中小商業(yè)銀行、基金公司等金融機(jī)構(gòu)，由于他們收不到原本應(yīng)該正常還本付息的現(xiàn)金流了，就使得他們陷入了流動性危機(jī)，金融系統(tǒng)瀕臨崩潰，很多金融機(jī)構(gòu)紛紛倒閉。一場爆發(fā)于美國金融行業(yè)的次貸危機(jī)，從2007年開始席卷全球。

根據(jù)CFA一級經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講到的支出法衡量GDP的方法，我們知道：GDP=消費(fèi)+投資+政府支出+凈出口，即C+I+G+（X-M），也就是我們平常所說的拉動GDP增長的三駕馬車：消費(fèi)、投資、凈出口，消費(fèi)和投資合稱為內(nèi)需拉動，凈出口則稱為外需拉動。

在次貸危機(jī)之前，中國的凈出口對GDP的拉動作用一直是正增長。但是次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于發(fā)達(dá)國家受次貸危機(jī)的影響非常大，各個(gè)國家紛紛減少了本國的進(jìn)口，從而使得中國的凈出口對GDP的拉動作用出現(xiàn)了負(fù)增長。2008年，中國政府為了保證當(dāng)年GDP依然能達(dá)到目標(biāo)增速，由于當(dāng)時(shí)外部環(huán)境比較惡略，三駕馬車中沒辦法再依靠凈出口外需拉動，那就只能由消費(fèi)和投資的內(nèi)需支持。所以，當(dāng)年中國政府就開出了4萬億的刺激政策，加大政府投資，為中國經(jīng)濟(jì)的增長保駕護(hù)航。》》》點(diǎn)擊咨詢金融行業(yè)職業(yè)前景

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4萬億刺激政策的影響

短期內(nèi)出現(xiàn)較高的通貨膨脹，真實(shí)利率進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

政府支出加大，造成了擠出效應(yīng)，擠出了民間資本，使得財(cái)富分配不均勻。

由于財(cái)政乘數(shù)效應(yīng)，地方政府投資出現(xiàn)大躍進(jìn)。

地方債規(guī)模增加，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)預(yù)警。

后期緊縮的貨幣政策，加劇了企業(yè)的倒閉。》》》點(diǎn)我咨詢獲取刺激政策的視頻講解內(nèi)容

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