CFA一級(jí)經(jīng)濟(jì)科目里有一個(gè)知識(shí)點(diǎn)叫做monetary transmission mechanism，也就是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。有許多小伙伴在學(xué)習(xí)這一知識(shí)點(diǎn)時(shí)表示，沒有理順其中的邏輯線條，導(dǎo)致對(duì)這一知識(shí)點(diǎn)難以記憶。實(shí)際上，只要我們對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行一下步驟上的拆解，就很容易理解并掌握貨幣政策到底是怎么“傳導(dǎo)”的了。那么就請(qǐng)跟隨小編，一起來看看貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制吧！
A國家的央行，某一天提高了它的貸款利率。我們且稱這一舉措為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的第一環(huán)節(jié)。這一舉措會(huì)繼而影響市場(chǎng)上的四個(gè)相關(guān)聯(lián)的渠道。這四個(gè)渠道是第二環(huán)節(jié)
一，因?yàn)檠胄惺鞘袌?chǎng)上所有商業(yè)銀行的銀行，既然商業(yè)銀行自己的貸款成本高了，那么，商業(yè)銀行也會(huì)向自己的貸款客戶們索要更高的貸款利率。市場(chǎng)利率被抬高
二，當(dāng)一張債券的票息是百分之二，簡(jiǎn)單來說就是債券持有人每一期會(huì)收到借款總額的百分之二。市場(chǎng)利率上升，上升到了到了百分之四。市場(chǎng)上新發(fā)行的債券票息率達(dá)到了百分之四。一個(gè)新的債券持有人可以在每一期收到借款總額的百分之四。那么這張舊的，只有百分之二票息率的債券價(jià)格就會(huì)下跌?？偟膩碚f，當(dāng)政策利率上升，整個(gè)市場(chǎng)的利率水平上升，金融資產(chǎn)定價(jià)時(shí)所使用的貼現(xiàn)率隨之增加，金融資產(chǎn)（例如債券）的價(jià)值降低。》》》CFA 零基礎(chǔ)課程點(diǎn)我咨詢
三，當(dāng)市場(chǎng)利率增高，其他低利息國家的投資者會(huì)來到本國投資以獲得更高的利息。有個(gè)前提是低利息國家的投資者要自己國家的貨幣全部換成A國貨幣才能在A國投資。大家都去換A國貨幣，A國貨幣會(huì)升值。
四，若央行提高利率，市場(chǎng)的參與者會(huì)預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，從而減少投資和消費(fèi)。
這四條路徑相互聯(lián)系，就會(huì)發(fā)展到第三個(gè)環(huán)節(jié)。
一，貸款利率上升，企業(yè)貸款需要還的利息更多了，就會(huì)減少投資活動(dòng)。金融資產(chǎn)（例如債券）的價(jià)值降低，居民的財(cái)富減少，儲(chǔ)蓄和消費(fèi)水平降低。人們的預(yù)期改變從而減少投資和消費(fèi)。會(huì)導(dǎo)致本國需求下降。
二，本幣存在升值的壓力，不利千出口。外國對(duì)于本國商品的需求下降。
內(nèi)外需求都下降，也就是第三環(huán)節(jié)的最終表現(xiàn)，總需求減少。
總需求減少后的表現(xiàn)即為第四環(huán)節(jié)。
一，社會(huì)活動(dòng)減少，人們的需求也不高，物價(jià)自然不會(huì)漲得太快，通脹壓力減弱。
二，剛才在第二環(huán)節(jié)提到了A國匯率會(huì)上漲，就對(duì)應(yīng)著外國商品到了本國以后價(jià)格下降，也在反映這物價(jià)下降。
最終，第六階段目標(biāo)達(dá)成。物價(jià)水平，也就是通脹降低。》》》對(duì)CFA 考試還有疑問點(diǎn)我咨詢
自此，A國最初的貨幣政策，增加政策利率完成了它的宿命，降低了通脹。
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