CFA一級在固定收益科目里面，有關(guān)于信用分析里面，還有兩個術(shù)語的區(qū)分是比較重要的：

信用評級機(jī)構(gòu)對債券發(fā)行者和其發(fā)行的債券進(jìn)行評級。發(fā)行者評級著重強(qiáng)調(diào)一個債務(wù)人的整體信用，即他能否按時支付其債務(wù)的利息和本金的能力和意愿。通常將發(fā)行者評級作為高級無擔(dān)保債券的信用評級的依據(jù)。對發(fā)行者指定的單一發(fā)債評級稱為債項(xiàng)信用評級。

》》》點(diǎn)我咨詢CFA 一級備考方法

我們把BBB-級或者以上的債券稱為投資級別（investment grade）的債券，把BBB-級或者以下的債券稱為高收益?zhèn)蛘呃鴤╤igh yield bonds,junk bonds）。

考慮到一些特殊因素，例如擔(dān)保債券、次級債券在資本結(jié)構(gòu)中所占的比例和等級，結(jié)構(gòu)性次級債券等，評級機(jī)構(gòu)會給同一機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券給予不同的評級，我們把這種方法叫做信用評級的調(diào)整（notching）。

》》》點(diǎn)我咨詢CFA 考試內(nèi)容

信用評級調(diào)整更容易發(fā)生于評級較低的發(fā)行者，因?yàn)樵u級較低的發(fā)行者有更高的違約可能，這種可能性使得它發(fā)行的債券之間信用評級的差距較大，因此調(diào)整的可能性也較高。

當(dāng)評級機(jī)構(gòu)在調(diào)整債券信用評級的時候會考慮到結(jié)構(gòu)化從屬（structural subordination）問題。結(jié)構(gòu)化從屬是指當(dāng)母公司和子公司均有債務(wù)的時候，在子公司的債務(wù)未償清時，子公司的債務(wù)契約會限制子公司的現(xiàn)金或者資產(chǎn)向母公司轉(zhuǎn)移。在這種情況下，盡管母公司的債務(wù)沒有次于子公司的債務(wù)，子公司的債權(quán)人對于子公司的現(xiàn)金流有優(yōu)先權(quán)。

以上就是【CFA知識點(diǎn)：固定收益-發(fā)行者評級和債項(xiàng)評級介紹！】的全部內(nèi)容，想要了解更多關(guān)于CFA相關(guān)內(nèi)容，請?jiān)L問【CFA考試資訊】欄目！帶你全面了解CFA考試報(bào)名、考試費(fèi)用、考試動態(tài)、證書等信息！

聲明|本文來源金程網(wǎng)校。我們尊重原創(chuàng)，重在分享。部分文字和圖片來自網(wǎng)絡(luò)。如有侵權(quán)請立即與我們聯(lián)系（4007009596），我們將及時處理！

更多CFA相關(guān)內(nèi)容：

返回首頁