在CFA三級(jí)衍生中，我們學(xué)過(guò)了奇異期權(quán)中的障礙期權(quán)，那么今天我們就以奇異期權(quán)為主題，討論下對(duì)各種稀奇古怪的期權(quán)該如何定價(jià)。
假設(shè)有一個(gè)以股票為標(biāo)的的Call option，如果未來(lái)股價(jià)下跌時(shí)，執(zhí)行價(jià)可以下調(diào)。對(duì)于這個(gè)期權(quán)，該如何定價(jià)？
這個(gè)期權(quán)其實(shí)是兩個(gè)障礙期權(quán)的疊加。假設(shè)原本行權(quán)價(jià)K1，股價(jià)下跌跌破H后，行權(quán)價(jià)下調(diào)至K2。
那么首先，它包含一個(gè)down-out看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)K1，如果股價(jià)跌破H，那么這個(gè)期權(quán)就失效。
同時(shí)，它又包含一個(gè)down-in看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)K2，如果股價(jià)跌破H，那么這個(gè)期權(quán)就生效。
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那么，如果股價(jià)沒(méi)有跌破H，那么第1個(gè)期權(quán)生效，第2個(gè)期權(quán)無(wú)效。此時(shí)行權(quán)價(jià)是K1。等股價(jià)跌破H后，第1個(gè)期權(quán)失效，第2個(gè)期權(quán)生效。此時(shí)行權(quán)價(jià)是K2。
二者結(jié)合，其效果就是如果股價(jià)跌破H，那么行權(quán)價(jià)就從K1下調(diào)至K2。
那么對(duì)于這個(gè)期權(quán)的定價(jià)，其實(shí)就是down-out看漲期權(quán)和down-in看漲期權(quán)，這兩個(gè)期權(quán)的公式相加。
而這兩個(gè)期權(quán)的公式如下：
第一個(gè)期權(quán)是Down-and-out barrier call option：
其中，公式中的X就是行權(quán)價(jià)K1，剩下的字母的計(jì)算如下：
第二個(gè)期權(quán)是Down-and-in barrier call option：
其中，公式中的X就是行權(quán)價(jià)K2，剩下幾個(gè)字母的計(jì)算如下：
所以，如果未來(lái)股價(jià)下跌時(shí)，執(zhí)行價(jià)可以下調(diào)，那么這個(gè)期權(quán)的定價(jià)公式，就是如上兩個(gè)障礙期權(quán)的公式相加。
以上就是【CFA知識(shí)點(diǎn)：股價(jià)下跌可以下調(diào)行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)如何定價(jià)？】的全部?jī)?nèi)容，想要了解更多關(guān)于CFA相關(guān)內(nèi)容，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)【CFA考試資訊】欄目！帶你全面了解CFA考試報(bào)名、考試費(fèi)用、考試動(dòng)態(tài)、證書(shū)等信息！
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