CFA三級衍生中期權(quán)策略的gain/loss計算一直是一個非常重要的考點，不少同學(xué)記不住maximum gain，maximum loss和breakeven point。小編想說，記這些玩意兒沒啥用，我們今天就教一種簡單的方法，來一次性全部記住。
這個方法就是畫表。先從簡單的入手，假設(shè)有一個看漲期權(quán)，行權(quán)價是100元，期權(quán)費是5元。那么表格中第一行是股價，因為行權(quán)價是100元，那么股價就分成小于100元，和大于100元兩種情況。
首先買了這個期權(quán)，我就要支付5元的期權(quán)費，premium這一列就是-5，表示支付了5元。
然后，如果股價低于100元，不行權(quán)，所以payoff=0。如果股價大于100元，行權(quán)，此時payoff=S-100。最后，把兩列數(shù)字分別加總，就是兩種情況下該期權(quán)的Profit，分別是-5和S-105。
同樣，在CFA三級里的給的各種option策略，也可以用列表來計算profit。以如下例題為例，題目里問的是bull call spread，bull call spread的具體操作，是買入行權(quán)低的看漲期權(quán)，賣出行權(quán)價高的看跌期權(quán)。
首先按照行權(quán)價對股價分情況討論，分成股價小于45,股價在45到50，和股價大于50這三種情況。
之后計算一個net premium。買期權(quán)要花期權(quán)費2.55元，賣期權(quán)要收到期權(quán)費1.45元，所以凈期權(quán)費是2.55-1.45=1.1元。也就是凈支出1.1元。
之后，分別考慮long 45 call的payoff情況，以及short 50 call的payoff情況。
最后，我們把這幾列加總，就是這個策略的profit的情況。
回到題目，答案就出來了，這個策略的maximum gain，最大盈利就是3.9。答案選C。而第二問breakeven point盈虧平衡點，就是讓profit=0時的股價，也就是股價=46.1，所以選A。
如果用畫表這種方法，三級里option的策略的計算，其實一點都不難。在三級中，遇到option計算，都可以用這種方法。
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