銀行違約事件表明，"一刀切"的監(jiān)管壓力測(cè)試是行不通的。是否有切實(shí)可行的方法，可以在不造成異常復(fù)雜性的情況下，將規(guī)定的情景和風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行個(gè)性化？
評(píng)估銀行資本和流動(dòng)性充足的最佳方法是什么?
此外，我們可以使用什么工具來更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)尾部風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)的壓力測(cè)試是否仍然有價(jià)值? 這些都是在突如其來的歷史性銀行擠兌事件之后被提出的關(guān)鍵問題。
這些問題其實(shí)沒有簡(jiǎn)單的答案，但有一點(diǎn)我們知道: 銀行是一個(gè)復(fù)雜的機(jī)構(gòu)，其脆弱性程度與其特定的資產(chǎn)和負(fù)債相對(duì)應(yīng)。實(shí)際上，每家銀行都有自己的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)敞口也各不相同。
那么，為什么我們繼續(xù)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管壓力測(cè)試，以及為什么至少在某些人心中有一種信念，即如果硅谷銀行和簽名銀行受到更嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管，它們可能會(huì)幸存下來?
根據(jù)我們目前掌握的關(guān)于最近幾家銀行倒閉的所有事實(shí)，很明顯，即使它們接受了美聯(lián)儲(chǔ)的任何一項(xiàng)壓力測(cè)試：DFAST或更嚴(yán)格的CCAR，它們也不會(huì)被拯救。這是因?yàn)檫@兩項(xiàng)測(cè)試中都沒有完全涵蓋那些導(dǎo)致它們倒閉的具體弱點(diǎn)因素。
例如，硅谷銀行的違約是由其利率上升的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的——但過去十年的大多數(shù)壓力測(cè)試都只評(píng)估了利率急劇下降的情況。更重要的是，如果沒有存款流出，硅谷銀行對(duì)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)敞口就會(huì)一直隱藏在其持有至到期的投資中。
顯然，需要納入更多樣化的情景，涵蓋更廣泛的市場(chǎng)環(huán)境，以及對(duì)資本充足率的計(jì)量要具備全面一致性。通過自動(dòng)生成全方位的情景，然后將這些情景與銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口聯(lián)系起來，對(duì)其進(jìn)行一致預(yù)測(cè)來解決這兩個(gè)問題。
生成的情景不僅應(yīng)包括宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和業(yè)務(wù)沖擊，而且應(yīng)考慮到它們的連鎖反應(yīng)，并包括風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素之間隱含的動(dòng)態(tài)相關(guān)性。為了設(shè)定機(jī)構(gòu)特有的壓力情景，必須識(shí)別所有風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相互作用，因此有必要計(jì)算機(jī)構(gòu)的所有關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)(KPI)。通過設(shè)立全方位的情景分析，自然可以獲得這些KPI的經(jīng)驗(yàn)分布，并納入尾部風(fēng)險(xiǎn)來進(jìn)一步擴(kuò)展風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。
為了理解我們需要采取哪些步驟來更好地考慮未來的尾部風(fēng)險(xiǎn)，讓我們探討一些當(dāng)今最常見的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)。一個(gè)是經(jīng)濟(jì)資本，它應(yīng)該以合理可預(yù)見的金額彌補(bǔ)超出預(yù)期損失(expected loss)的那部分損失。這可以很容易地從全范圍分布中估計(jì)出來，方法是：
(1)結(jié)合每個(gè)時(shí)間點(diǎn)所有情景的市場(chǎng)、信用和操作方面的損失；》》》免費(fèi)開通CFA 試聽課點(diǎn)我咨詢
(2) 在設(shè)定的時(shí)間范圍內(nèi)構(gòu)建各自的經(jīng)驗(yàn)分布;
(3) 獲得這種損失分布的預(yù)期和第99 個(gè)(或其他指定的)百分位數(shù)之間的差。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率(RAROC)和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)是另外兩個(gè)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)。RAROC應(yīng)該包含收益分布的尾部，隨后可用于戰(zhàn)略分析。同時(shí)，VaR必須考慮歷史上前所未有的結(jié)果。
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)交易賬簿的基本審查(FRTB)法規(guī)旨在通過在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理中納入壓力情景來解決當(dāng)前VaR方法的局限性。它以交易活動(dòng)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為中心(包括壓力情況)，并計(jì)算壓力VaR和期望損失(ES)——或預(yù)期尾部風(fēng)險(xiǎn)敞口。雖然美國推遲實(shí)施FRTB(美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)仍在敲定針對(duì)美國銀行的監(jiān)管細(xì)節(jié))，但其加強(qiáng)交易賬簿壓力測(cè)試的主要目的是明確的。
然而，F(xiàn)RTB沒有解決壓力測(cè)試中的一個(gè)關(guān)鍵問題: 應(yīng)該將哪些壓力情景應(yīng)用于不同的銀行及其交易活動(dòng)，以及影響交易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素之間應(yīng)該具有什么相關(guān)性? 根據(jù)FRTB的標(biāo)準(zhǔn)化方法(SA)，這些參數(shù)通常是規(guī)定的，而內(nèi)部模型方法(IMA)允許機(jī)構(gòu)提出自己的壓力相關(guān)性的建議。在任何一種情況下，這些壓力相關(guān)性的選擇都必須具體到每個(gè)公司的商業(yè)模式、風(fēng)險(xiǎn)狀況以及對(duì)不同市場(chǎng)和資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)敞口。只有這樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)才能克服“一刀切”的做法，充分識(shí)別個(gè)別機(jī)構(gòu)的具體弱點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，并準(zhǔn)確評(píng)估其彈性。
然而，估計(jì)所有情景下的所有關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)是一個(gè)重大挑戰(zhàn)——即使對(duì)大銀行來說也是這樣。此外，對(duì)于中小型銀行來說，這可能根本不可行。因此，需要一種新的和改進(jìn)的流程來選擇最相關(guān)的關(guān)鍵情景——不僅用于評(píng)估銀行的資本充足性和流動(dòng)性，而且還用于將壓力相關(guān)性納入到交易賬簿模型。
這個(gè)流程的第一步包括將類似的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)敞口分組到同一個(gè)部分，例如按照各種產(chǎn)品類型和市場(chǎng)細(xì)分的貸款和存款;具有相似行為模式的交易策略;和投資組合的資產(chǎn)部分。第二步是將這些細(xì)分市場(chǎng)與生成的全方位情景聯(lián)系起來。由于即使是小銀行也可能有幾十個(gè)這樣的細(xì)分市場(chǎng)，人工推導(dǎo)方程式將它們與情景聯(lián)系起來需要幾個(gè)月的時(shí)間，而且不切實(shí)際。
因此，這個(gè)鏈接過程應(yīng)該是自動(dòng)化的。第三步也是最后一步包括根據(jù)情景預(yù)測(cè)所有細(xì)分部分，計(jì)算KPI并分析其結(jié)果分布。事實(shí)上，這種方法允許銀行從多個(gè)情景中計(jì)算這些特定結(jié)果的隱含相關(guān)性。對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，這可能也會(huì)派上用場(chǎng)。例如，就FRTB而言，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將能夠移交(對(duì)于SA)或驗(yàn)證(對(duì)于IMA)所有銀行之間的壓力相關(guān)性，強(qiáng)調(diào)他們特定于其投資組合的各種交易策略。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，銀行將需要為每個(gè)純粹的交易策略(例如，多空股票、貨幣、利率、波動(dòng)率和相關(guān)性)校準(zhǔn)方程式，然后將每個(gè)策略聯(lián)系起來。還必須預(yù)測(cè)所有情景下的行為和績(jī)效結(jié)果。》》》對(duì)CFA 考試還有疑問點(diǎn)我咨詢
隨后，要計(jì)算各銀行多種不同交易策略的尾部期望損失，只需在每家銀行的交易組合中應(yīng)用每種策略的相應(yīng)權(quán)重，最終將產(chǎn)生此類投資組合結(jié)果的完整分布。壓力相關(guān)性可以從一系列的情景(50-100)中推導(dǎo)出來，從而得出特定投資組合的尾部風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)過程將使監(jiān)管者、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者(1)對(duì)銀行交易賬簿的期望損失(ES)有一個(gè)全面的看法;(2)一致地比較銀行的狀況;(3)容易整合風(fēng)險(xiǎn)敞口，以獲得一個(gè)全系統(tǒng)范圍的視角。一旦通過這種自上而下的方法確定了幾個(gè)最相關(guān)的反向壓力情景，就可以將這些情景插回到具體的模型中，進(jìn)行全面的自下而上的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。
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