備考CFA二級(jí)考試時(shí)，是不是有時(shí)會(huì)感到一頭霧水，不知從何下手？哪些知識(shí)點(diǎn)才是重中之重，能幫你高效提分？別著急，接下來，就為大家詳細(xì)梳理備考CFA二級(jí)必須搞懂的10個(gè)關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)。
財(cái)務(wù)核心類知識(shí)點(diǎn)
財(cái)務(wù)報(bào)表分析：這是CFA二級(jí)的重中之重。二級(jí)不再像一級(jí)那樣只是簡(jiǎn)單就題論題，而是需要整體考慮。例如，長(zhǎng)期資產(chǎn)和存貨的知識(shí)點(diǎn)，二級(jí)會(huì)在更復(fù)雜的情境中考查，要求考生考慮其對(duì)整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。難點(diǎn)在于養(yǎng)老金和企業(yè)間投資相關(guān)內(nèi)容，養(yǎng)老金的核算涉及諸多細(xì)節(jié)，如確定受益計(jì)劃義務(wù)的計(jì)算等，企業(yè)間投資要區(qū)分不同類型投資的會(huì)計(jì)處理方法?？忌枋炀氄莆誙S GAAP和IFRS的差異，因?yàn)檫@會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和分析，對(duì)于跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，要清楚如何選擇功能貨幣以及采用何種折算方法。
公司金融：重點(diǎn)在于資本預(yù)算和資本結(jié)構(gòu)。資本預(yù)算要學(xué)會(huì)運(yùn)用各種評(píng)估方法，如凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）等，來判斷投資項(xiàng)目的可行性，還要考慮實(shí)物期權(quán)對(duì)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影響。資本結(jié)構(gòu)方面，要理解Modigliani - Miller命題，明白企業(yè)如何通過合理的資本結(jié)構(gòu)來降低加權(quán)平均資本成本（WACC）。此外，股息政策、股票回購(gòu)以及并購(gòu)等也是重要考點(diǎn)，需要分析企業(yè)采取這些決策的原因和影響，例如并購(gòu)后如何評(píng)估協(xié)同效應(yīng)以及對(duì)每股收益（EPS）的影響等。
權(quán)益投資中的財(cái)務(wù)關(guān)聯(lián)：權(quán)益投資主要圍繞估值展開，而估值離不開對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析。例如，自由現(xiàn)金流量（FCFF和FCFE）的計(jì)算與財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)緊密相關(guān)，需要從利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表中提取相關(guān)信息進(jìn)行調(diào)整計(jì)算。各種估值模型，如股利折現(xiàn)模型（DDM）、市盈率模型（P/E）等，也需要基于對(duì)企業(yè)盈利、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)的準(zhǔn)確判斷?？忌芡ㄟ^財(cái)務(wù)報(bào)表分析判斷企業(yè)的盈利能力、成長(zhǎng)能力，從而為權(quán)益估值提供合理依據(jù)。
定量分析在財(cái)務(wù)中的應(yīng)用：定量分析中的回歸分析和時(shí)間序列分析在財(cái)務(wù)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用?；貧w分析可用于研究財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，例如分析銷售額與廣告投入之間的關(guān)系，幫助企業(yè)制定營(yíng)銷策略。時(shí)間序列分析則可用于預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如預(yù)測(cè)企業(yè)的銷售收入、利潤(rùn)等，以便企業(yè)進(jìn)行預(yù)算編制和財(cái)務(wù)規(guī)劃?？忌斫饽Ｐ偷募僭O(shè)、適用條件以及可能出現(xiàn)的問題，如異方差性、自相關(guān)性等，還要掌握如何對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)和修正，確保分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。
經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響：經(jīng)濟(jì)學(xué)中的匯率理論、利率理論等對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策至關(guān)重要。匯率的波動(dòng)會(huì)影響跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表折算和海外投資收益，企業(yè)需要根據(jù)匯率預(yù)測(cè)來制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略。利率的變化會(huì)影響企業(yè)的融資成本和投資決策，例如，當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)的債務(wù)融資成本增加，可能會(huì)促使企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，更多地采用股權(quán)融資或內(nèi)部融資方式?？忌斫膺@些經(jīng)濟(jì)因素與財(cái)務(wù)決策之間的傳導(dǎo)機(jī)制，以便更好地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)行為。》》》點(diǎn)我咨詢CFA 考試內(nèi)容
資產(chǎn)估值與管理類知識(shí)點(diǎn)
權(quán)益投資估值模型：權(quán)益投資是CFA二級(jí)的重點(diǎn)內(nèi)容，考生需掌握多種估值模型。除了前面提到的DDM，還有資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）、Fama - French模型等。CAPM用于計(jì)算權(quán)益資本成本，幫助確定股票的必要收益率。Fama - French模型則在CAPM的基礎(chǔ)上，考慮了市值、賬面市值比等因素，能更全面地解釋股票收益。此外，基于現(xiàn)金流的估值模型如FCFF 和FCFE模型，以及相對(duì)估值法中的市盈率、市凈率（P/B）等方法，都要熟練運(yùn)用，并且要清楚每種模型的優(yōu)缺點(diǎn)和適用場(chǎng)景，以便在不同情況下選擇合適的估值方法。
固定收益估值與風(fēng)險(xiǎn)分析：固定收益部分是二級(jí)的難點(diǎn)之一?？忌斫饧雌诶?、遠(yuǎn)期利率、到期收益率（YTM）等概念，以及它們之間的關(guān)系。對(duì)于債券估值，要掌握現(xiàn)金流折現(xiàn)法，能夠計(jì)算不同類型債券的價(jià)值，如含嵌入式期權(quán)的債券，需要考慮期權(quán)對(duì)債券價(jià)值的影響，運(yùn)用期權(quán)調(diào)整利差（OAS）等方法進(jìn)行估值。同時(shí)，要分析固定收益工具的風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)（用久期和凸性衡量）、信用風(fēng)險(xiǎn)等，了解如何通過投資組合管理來降低這些風(fēng)險(xiǎn)。
衍生品估值與應(yīng)用：衍生品知識(shí)結(jié)構(gòu)清晰，但公式眾多且較為抽象。主要包括期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換的估值。例如，互換的估值要理解其現(xiàn)金流的特點(diǎn)，通過折現(xiàn)法計(jì)算其價(jià)值。期權(quán)估值是重點(diǎn)，Black - Scholes - Merton模型是核心內(nèi)容，要掌握模型的假設(shè)和公式應(yīng)用，同時(shí)了解希臘字母（Delta、Gamma、Vega等）的含義和作用，它們用于衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)不同因素的敏感性。衍生品的應(yīng)用也很重要，要清楚如何利用衍生品進(jìn)行套期保值、投機(jī)和套利，以及在投資組合中如何合理運(yùn)用衍生品來優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益特征。
另類投資估值方法：另類投資包括房地產(chǎn)、私募股權(quán)等，復(fù)習(xí)時(shí)要搞清楚知識(shí)體系的邏輯框架和相關(guān)術(shù)語(yǔ)。房地產(chǎn)估值常用直接資本化法和折現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF），要理解資本化率、凈運(yùn)營(yíng)收入等概念。私募股權(quán)估值要掌握關(guān)鍵指標(biāo)，如內(nèi)部收益率（IRR）、投資倍數(shù)等，還要了解不同階段投資的估值特點(diǎn)，如種子輪、天使輪、VC輪等。對(duì)于對(duì)沖基金，要記住常用的對(duì)沖方式及其特點(diǎn)、適用條件，以及對(duì)沖基金的各種偏差（bias），如生存偏差等，以便正確評(píng)估其投資績(jī)效。
投資組合管理策略：投資組合管理在二級(jí)中也占據(jù)重要地位。考生要理解投資組合理論，如均值-方差模型，掌握如何通過資產(chǎn)配置來優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。要重點(diǎn)學(xué)習(xí)多因素模型的應(yīng)用和區(qū)別，了解風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型（VaR）的計(jì)算方法、優(yōu)缺點(diǎn)及擴(kuò)展應(yīng)用，能夠運(yùn)用這些模型進(jìn)行投資組合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理。此外，積極組合管理策略也是考點(diǎn)，如如何通過證券選擇和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇來獲取超額收益，以及如何衡量投資組合經(jīng)理的績(jī)效，如信息比率等指標(biāo)的計(jì)算和應(yīng)用。》》》點(diǎn)我咨詢CFA 培訓(xùn)課程
備考CFA二級(jí)，這10個(gè)核心知識(shí)點(diǎn)務(wù)必掌握。每一次鉆研都是對(duì)自我的超越，每一點(diǎn)進(jìn)步都在積累通關(guān)的底氣。選擇CFA，就是選擇與全球頂尖金融人才并肩?，F(xiàn)在啟程，未來可期，讓我們一起征服這場(chǎng)智慧與毅力的挑戰(zhàn)！
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