CFA（特許金融分析師）這個(gè)被譽(yù)為金融界“黃金標(biāo)準(zhǔn)”的證書，需要通過系統(tǒng)掌握其核心知識體系才能通過。下面這份指南為你梳理了CFA核心知識點(diǎn)，一起來看一下吧！
一、CFA證書介紹
CFA是什么？
CFA是由CFA協(xié)會（CFA Institute）授予的全球投資專業(yè)人士最高等級的資格認(rèn)證之一。
它被譽(yù)為“金融第一考”，是衡量投資專業(yè)人士專業(yè)能力與道德操守的全球性標(biāo)準(zhǔn)。
主辦方： CFA協(xié)會（CFA Institute），總部位于美國，是全球性的非營利專業(yè)機(jī)構(gòu)。
核心價(jià)值：
專業(yè)知識： 涵蓋廣泛的金融投資知識。
道德操守： 極其強(qiáng)調(diào)職業(yè)道德和專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)。
全球認(rèn)可： 在全球金融界（尤其是投資管理、研究分析、風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域）享有極高聲譽(yù)和認(rèn)可度。
職業(yè)發(fā)展： 是進(jìn)入頂尖金融機(jī)構(gòu)、獲得高級職位的敲門磚和加速器，通常伴隨更高的薪酬潛力。
考試結(jié)構(gòu)：
CFA三級考試： 必須依次通過三個(gè)級別的考試（Level I, Level II, Level III）。
考試形式：
CFA Level I: 上、下午各90道選擇題（單選題），側(cè)重考察基礎(chǔ)知識和工具。
CA Level II: 上、下午各包含44道基于案例的選擇題（Item Set Questions，俗稱“閱讀理解”），側(cè)重考察資產(chǎn)類別的估值和應(yīng)用分析。
CFA Level III: 上午為基于案例的論述題（Constructed Response，俗稱“寫作題”），下午為基于案例的選擇題（Item Set Questions），側(cè)重考察投資組合管理和財(cái)富規(guī)劃的綜合應(yīng)用。
語言： 全英文考試。
通過率： 各級別歷史平均通過率通常在40%左右，有波動，難度逐級遞增。Level III 因其獨(dú)特的上午論述題形式，通常被認(rèn)為是最具挑戰(zhàn)性的。
報(bào)考條件：
擁有學(xué)士學(xué)位（或同等學(xué)歷），或在學(xué)士學(xué)位課程畢業(yè)前23個(gè)月內(nèi)可以報(bào)名參加Level I考試。
擁有4年（48個(gè)月）被認(rèn)可的專業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)（可以在考試通過前、中、后累計(jì)獲得）。
持有國際護(hù)照（考試報(bào)名需要）。
居住在參與國（中國大陸是參與國）。
持證人職業(yè)方向：
投資組合管理（基金經(jīng)理）
證券研究與分析（股票分析師、債券分析師）
風(fēng)險(xiǎn)管理
財(cái)務(wù)顧問/財(cái)富管理
企業(yè)財(cái)務(wù)（投融資決策）
咨詢
金融科技（FinTech）相關(guān)領(lǐng)域
二、CFA核心知識點(diǎn)體系（按級別側(cè)重）
CFA的知識體系非常龐大且結(jié)構(gòu)化，被稱為Candidate Body of Knowledge。它覆蓋了投資分析和組合管理所需的核心知識與技能。以下是各級別最核心、最具代表性的知識點(diǎn)：
CFA Level I 核心知識點(diǎn)：打牢基礎(chǔ)
重中之重：
道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)： 占比高（15-20%），是貫穿整個(gè)CFA考試的靈魂。掌握CFA協(xié)會《道德守則》和《專業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》的具體條款及其應(yīng)用是必須的。
財(cái)務(wù)報(bào)告與分析： 占比最高（13-17%），是理解公司運(yùn)營和估值的基礎(chǔ)。核心包括：
三大財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表）的理解與分析。
收入確認(rèn)、存貨、長期資產(chǎn)、所得稅、長期負(fù)債等關(guān)鍵會計(jì)準(zhǔn)則。
財(cái)務(wù)比率分析（盈利能力、償債能力、營運(yùn)效率、估值比率）。
國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（IFRS）與美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（US GAAP）的主要差異。
量化方法： 金融計(jì)算的基礎(chǔ)。
貨幣的時(shí)間價(jià)值（TVM）及其應(yīng)用（如NPV, IRR）。
描述性統(tǒng)計(jì)（均值、方差、偏度、峰度）。
概率論基礎(chǔ)（貝葉斯公式）。
概率分布（正態(tài)分布、t分布、卡方分布）。
抽樣與估計(jì)（點(diǎn)估計(jì)、置信區(qū)間）。
假設(shè)檢驗(yàn)（t檢驗(yàn)、p值）。
經(jīng)濟(jì)學(xué)： 理解宏觀和微觀環(huán)境對投資的影響。
微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：供需、市場結(jié)構(gòu)、公司理論。
宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：GDP、通脹、失業(yè)、貨幣政策、財(cái)政政策。
國際經(jīng)濟(jì)學(xué)：匯率、貿(mào)易平衡、資本流動。
公司金融： 公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策。
資本預(yù)算（NPV, IRR, Payback等決策標(biāo)準(zhǔn)）。
資本成本（WACC計(jì)算）。
營運(yùn)資本管理。
公司治理。
權(quán)益投資： 理解股票市場。
市場組織與結(jié)構(gòu)（一級市場、二級市場、交易所）。
市場指數(shù)（構(gòu)建方法、類型）。
行業(yè)與公司分析基礎(chǔ)。
權(quán)益證券的類型與特征。
固定收益： 理解債券市場。
債券的特征（面值、息票率、到期日、信用評級）。
債券定價(jià)（現(xiàn)值計(jì)算）與收益率（YTM, Current Yield等）。
利率風(fēng)險(xiǎn)（久期、凸性）。
信用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)。
衍生品： 基礎(chǔ)概念。
遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換的基本概念、特征、定價(jià)基礎(chǔ)（如遠(yuǎn)期定價(jià)公式）。
衍生品的簡單應(yīng)用（對沖、投機(jī)）。
另類投資： 基礎(chǔ)了解。
對沖基金、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、大宗商品等另類投資的主要特征、策略和風(fēng)險(xiǎn)。
投資組合管理： 基礎(chǔ)概念。
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。
現(xiàn)代投資組合理論（MPT）基礎(chǔ)（有效前沿、資本市場線）。
風(fēng)險(xiǎn)厭惡與無差異曲線。
資產(chǎn)配置簡介。》》》對CFA 一級知識點(diǎn)還有不清楚的點(diǎn)我咨詢
CFA Level II 核心知識點(diǎn)：深化估值與分析
重中之重：
財(cái)務(wù)報(bào)告與分析（高級）： 占比依然很高（10-15%），難度加深。
復(fù)雜的會計(jì)準(zhǔn)則（如養(yǎng)老金、股票薪酬、跨國經(jīng)營會計(jì)）。
財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整（標(biāo)準(zhǔn)化、非經(jīng)常性項(xiàng)目調(diào)整）。
財(cái)務(wù)建模與預(yù)測基礎(chǔ)。
權(quán)益估值： Level II的核心，占比高（10-15%）。
絕對估值法： 深入掌握股利貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（FCFF, FCFE）、剩余收益模型的構(gòu)建、假設(shè)、優(yōu)缺點(diǎn)及應(yīng)用。
相對估值法： 深入理解市盈率、市凈率、市銷率、EV/EBITDA等乘數(shù)的計(jì)算、驅(qū)動因素、可比公司選擇及適用場景。
行業(yè)與公司分析（波特五力、SWOT等）。
固定收益（高級）： 占比顯著提升（10-15%）。
含權(quán)債券估值（可贖回、可回售債券）。
資產(chǎn)支持證券（ABS）與抵押貸款支持證券（MBS）基礎(chǔ)。
信用分析模型（如結(jié)構(gòu)模型、簡化模型）。
利率期限結(jié)構(gòu)理論。
利差分析（Z利差、OAS）。
衍生品（應(yīng)用與定價(jià)）： 占比增加（5-10%）。
期權(quán)策略（價(jià)差、跨式、勒式）。
衍生品定價(jià)模型（二叉樹模型、Black-Scholes-Merton模型基礎(chǔ)）。
互換的估值。
另類投資（估值）：
私募股權(quán)估值方法（如VC法、LBO法）。
房地產(chǎn)估值方法（如收益法、成本法）。
對沖基金策略與風(fēng)險(xiǎn)（如多空策略、事件驅(qū)動）。
投資組合管理（深化）：
資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的擴(kuò)展與應(yīng)用。
多因子模型（如Fama-French三因子模型）。
主動投資管理基礎(chǔ)（信息系數(shù)、信息率、主動風(fēng)險(xiǎn)）。
道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（Level II應(yīng)用）： 占比下降（10-15%），但更側(cè)重案例分析，將道德標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用于更復(fù)雜的職業(yè)場景。
CFA Level III 核心知識點(diǎn)：綜合應(yīng)用與組合管理
重中之重：
行為金融學(xué)： Level III的重要新增內(nèi)容，深刻影響組合管理決策。
認(rèn)知偏差（過度自信、代表性偏差、錨定效應(yīng)等）與情感偏差（損失厭惡、稟賦效應(yīng)等）。
行為金融學(xué)對市場有效性、資產(chǎn)定價(jià)和投資者決策的影響。
如何識別和減輕行為偏差在投資決策中的負(fù)面影響。
私人財(cái)富管理：
個(gè)人投資者的需求分析（風(fēng)險(xiǎn)承受能力、回報(bào)目標(biāo)、流動性需求、稅收、法律約束、獨(dú)特情況）。
資產(chǎn)配置策略（核心-衛(wèi)星策略、總回報(bào)策略、對沖策略等）。
投資組合構(gòu)建與監(jiān)控。
風(fēng)險(xiǎn)管理（包括行為風(fēng)險(xiǎn)）。
稅收優(yōu)化策略。
退休規(guī)劃。
遺產(chǎn)規(guī)劃基礎(chǔ)。
機(jī)構(gòu)投資者組合管理：
養(yǎng)老基金、捐贈基金、保險(xiǎn)公司、銀行等機(jī)構(gòu)投資者的目標(biāo)、約束和投資策略。
資產(chǎn)-負(fù)債管理（ALM）。
長期投資策略。
資產(chǎn)配置： Level III的核心主題。
戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置（SAA）與戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置（TAA）的理論與實(shí)踐。
資產(chǎn)配置模型（均值-方差優(yōu)化、Black-Litterman模型、風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)、目標(biāo)日期基金等）。
另類投資在組合中的角色與配置。
全球資產(chǎn)配置（匯率風(fēng)險(xiǎn)管理）。
組合風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)控：
風(fēng)險(xiǎn)類型（市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等）的度量與管理。
風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。
績效歸因（Brinson模型）。
業(yè)績評估（夏普比率、索提諾比率、信息比率等）。
組合的執(zhí)行、監(jiān)控與再平衡：
交易成本分析（TCA）。
投資組合再平衡策略。
投資政策說明書（IPS）的制定、審查與執(zhí)行。
道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（Level III應(yīng)用）： 占比10-15%，極其重要，考察在復(fù)雜情境（尤其是涉及管理他人資產(chǎn)、利益沖突、業(yè)績報(bào)告等）下的專業(yè)判斷和道德決策。上午寫作題中道德是必考且分值重的部分。
學(xué)習(xí)與備考策略建議
官方教材是基礎(chǔ)： CFA協(xié)會提供的教材（Curriculum）是知識體系的權(quán)威來源，務(wù)必認(rèn)真閱讀。
制定詳細(xì)計(jì)劃： CFA考試內(nèi)容量大，需要300小時(shí)以上/級別的學(xué)習(xí)時(shí)間。制定長期和短期學(xué)習(xí)計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行。
善用輔導(dǎo)資源： 知名培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的Notes、網(wǎng)課、題庫等可以輔助理解和提高效率，但不能完全替代官方教材（尤其對于道德和Level III的寫作）。
題海戰(zhàn)術(shù)（尤其Level I, II）： 做大量的練習(xí)題和模擬題是熟悉題型、檢驗(yàn)理解、提高速度和準(zhǔn)確率的關(guān)鍵。CFA協(xié)會官網(wǎng)的題庫（Learning Ecosystem）非常重要。
重點(diǎn)突破道德： 道德科目需要反復(fù)閱讀教材、理解條款內(nèi)涵、做大量案例題，培養(yǎng)“道德直覺”。
CFA Level III重視寫作： Level III上午寫作題是難點(diǎn)。必須動手寫，練習(xí)在時(shí)間壓力下組織語言、清晰表達(dá)觀點(diǎn)、應(yīng)用知識點(diǎn)。研究真題和評分標(biāo)準(zhǔn)。》》》需要CFA完整版課程的點(diǎn)我咨詢
理解重于死記： CFA考試越來越注重理解和應(yīng)用，而非單純記憶公式。理解概念背后的邏輯和經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。
構(gòu)建知識框架： 將零散的知識點(diǎn)串聯(lián)起來，形成體系化的理解，這對于Level III的綜合應(yīng)用尤為重要。
堅(jiān)持不懈： CFA是一場馬拉松，需要極強(qiáng)的自律性和毅力。做好長期奮斗的心理準(zhǔn)備。
總結(jié)
CFA的知識體系廣博而精深，覆蓋了投資分析和組合管理的方方面面。從CFA Level I的基礎(chǔ)知識構(gòu)建，到CFA Level II的深度估值分析，再到CFA Level III的綜合組合管理應(yīng)用和行為金融，是一個(gè)循序漸進(jìn)、不斷深化的過程。道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)始終是貫穿始終的靈魂和基石。
拿下CFA絕非易事，它需要巨大的時(shí)間投入、持續(xù)的努力和對知識的深入理解。但這份“黃金標(biāo)準(zhǔn)”的認(rèn)可，對于在金融投資領(lǐng)域追求卓越和長遠(yuǎn)發(fā)展的人來說，無疑是極具價(jià)值的職業(yè)資產(chǎn)。明確目標(biāo)，系統(tǒng)規(guī)劃，持之以恒，你就能逐步掌握這些核心知識點(diǎn)，最終叩開通往CFA持證人的大門。祝你備考順利！
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