在金融市場(chǎng)中，如何精準(zhǔn)調(diào)配資產(chǎn)、平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，是每個(gè)投資者都面臨的難題。對(duì)于有志成為專業(yè)金融分析師的人而言，這更是CFA三級(jí)考試的關(guān)鍵所在。投資組合管理為何在 CFA三級(jí)考試?yán)镎紦?jù)核心地位？
資產(chǎn)配置與策略構(gòu)建
權(quán)益投資策略：CFA三級(jí)考試中，權(quán)益投資更強(qiáng)調(diào)從投資組合的角度來(lái)理解。被動(dòng)投資方面，重點(diǎn)講解基于指數(shù)的股票投資策略，如指數(shù)跟蹤和ETF投資，涉及如何通過(guò)完全復(fù)制、分層抽樣和優(yōu)化技術(shù)等方法來(lái)復(fù)制指數(shù)回報(bào)，同時(shí)分析跟蹤誤差以及指數(shù)化股票投資組合中的收益和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。
主動(dòng)投資策略則包括基本面和量化分析，涵蓋自下而上、自上而下、基于因子、積極主義和套利等多種策略的構(gòu)建和執(zhí)行，還會(huì)討論如何構(gòu)建主動(dòng)管理的股票投資組合，如投資經(jīng)理的投資理念、主動(dòng)份額與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡等。
固定收益策略：固定收益證券在投資組合中具有重要地位?？荚噧?nèi)容包括在不同利率環(huán)境下管理負(fù)債的策略，以及債券指數(shù)和被動(dòng)債券市場(chǎng)投資的基準(zhǔn)選擇和理由。
主動(dòng)管理方面，涉及收益率曲線策略，分析如何通過(guò)主動(dòng)管理固定收益投資組合來(lái)實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)，包括基準(zhǔn)收益率變化對(duì)投資組合回報(bào)的影響，以及基于遠(yuǎn)期利率或利率波動(dòng)預(yù)期的投資組合定位策略；還包括信用風(fēng)險(xiǎn)策略，討論基于利差的固定收益投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和策略，如利差度量、期權(quán)調(diào)整利差的優(yōu)勢(shì)，以及基于特定信用利差觀點(diǎn)的定位策略，同時(shí)評(píng)估和管理信用投資組合的尾部風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
資產(chǎn)配置方法：資產(chǎn)配置是投資組合管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?？忌枰莆杖绾胃鶕?jù)投資者的預(yù)期收入、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)等因素，綜合利用不同市場(chǎng)（如股市、債市、外匯等）進(jìn)行資產(chǎn)分配。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是三級(jí)考試的高頻考點(diǎn)，要求考生根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，計(jì)算不同資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度，例如使用邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)公式，結(jié)合流動(dòng)性要求等約束條件來(lái)調(diào)整資產(chǎn)權(quán)重。此外，還需要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資產(chǎn)配置的影響，如經(jīng)濟(jì)周期、利率走勢(shì)等，將宏觀經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)際投資決策相結(jié)合。》》》點(diǎn)我咨詢CFA 考試科目
業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理
業(yè)績(jī)歸因：業(yè)績(jī)歸因是評(píng)估投資組合表現(xiàn)的重要手段，Brinson模型是業(yè)績(jī)歸因的必考內(nèi)容?？荚囃ǔＲ罂忌鷮?duì)某組合的超額收益進(jìn)行分解，如資產(chǎn)配置、標(biāo)的選擇、交互作用、匯率影響等因素對(duì)收益的貢獻(xiàn)。典型解題步驟包括計(jì)算基準(zhǔn)組合與實(shí)際組合的行業(yè)權(quán)重差異，分離資產(chǎn)配置效應(yīng)和證券選擇效應(yīng)等，通過(guò)這些分析來(lái)評(píng)估投資經(jīng)理在不同方面的投資能力。
風(fēng)險(xiǎn)管理：風(fēng)險(xiǎn)管理在投資組合管理中至關(guān)重要?？忌枰斫飧鞣N風(fēng)險(xiǎn)度量方法，如標(biāo)準(zhǔn)差、方差、夏普比率等，以及如何運(yùn)用這些指標(biāo)來(lái)評(píng)估投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí)，要掌握風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，如設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力分配風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算到不同資產(chǎn)類別。此外，還需要考慮行為金融學(xué)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，例如投資者的損失厭惡等心理因素可能導(dǎo)致的投資決策偏差，以及如何在風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)對(duì)這些偏差。
投資組合的監(jiān)控與調(diào)整：投資組合并不能一勞永逸，需要定期進(jìn)行監(jiān)控和調(diào)整。考生要了解如何根據(jù)市場(chǎng)變化、投資者需求變化以及投資組合的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等因素，及時(shí)調(diào)整投資組合的資產(chǎn)配置和投資策略。例如，當(dāng)市場(chǎng)行情發(fā)生變化時(shí)，可能需要重新平衡投資組合，調(diào)整不同資產(chǎn)的權(quán)重，以確保投資組合始終符合投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)。同時(shí)，還需要考慮交易成本、稅收等因素對(duì)投資組合調(diào)整的影響。》》》點(diǎn)我咨詢CFA 培訓(xùn)課程
投資組合管理作為CFA三級(jí)考試的核心，深度融合理論與實(shí)操，是金融人進(jìn)階的關(guān)鍵知識(shí)板塊。若有志在金融投資領(lǐng)域深耕，拿下CFA證書，掌握投資組合管理精髓，將收獲豐厚回報(bào)，是提升競(jìng)爭(zhēng)力的明智之舉。
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