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【CFA考試專題】國際經(jīng)濟(jì)學(xué)：利率平價理論

【CFA問題】

我們書上出現(xiàn)的是Covered Interest Arbitrage，但是我還見過uncoveredinterest arbitrage，這兩者有什么區(qū)別？考試當(dāng)中會不會出現(xiàn)uncovered的情況？

【金程cfa專家解答】

不管是covered還是uncovered，其實(shí)都是利率平價理論，也就是當(dāng)IRP不能hold，不成立的時候，就存在了套利空間，那么兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的調(diào)往高利率的，以賺取利差收益的外匯交易活動。

Covered InterestArbitrage叫做拋補(bǔ)平價，代表套利者在套利的時候，可以在期匯市場上簽訂與套利方向相反的遠(yuǎn)期外匯合同（稱為掉期交易），確定在到期日交割時所使用的匯率水平，之后的一切都按照遠(yuǎn)期外匯合同的一定完成交易，以達(dá)到套期保值的目的。

那么為什么叫拋補(bǔ)平價呢？那是由于套利者利用遠(yuǎn)期外匯市場固定了未來交易時的匯率，避免了匯率風(fēng)險的影響，整個套利過程可以順利實(shí)現(xiàn)。

顧名思義，uncovered interest arbitrage叫做無拋補(bǔ)平價，無拋補(bǔ)平價當(dāng)中有一塊內(nèi)容是不可確定的，就是未來的匯率水平。

1 非拋補(bǔ)過程考慮的是匯率變化：

2 拋補(bǔ)平價更多的已經(jīng)在外匯交易市場上缺點(diǎn)了未來的匯率水平：

CFA一級只需要掌握如何通過拋補(bǔ)平價進(jìn)行套利，具體要掌握到計算，知道到底套利了多少。

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