近股市跌宕起伏，狂瀉不止，動則上千家公司連續(xù)跌停，使得整個市場的流動性大幅萎縮。流動性是投資者在資產(chǎn)配置中考慮的重要因素之一。流動性風險是指將證券資產(chǎn)變成現(xiàn)金的困難程度而造成投資者的損失，賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動性風險程度越大。
針對流動性風險，運用CFA二級Equity 中的PastorStambaugh Model，進行定量分析，以我國A股上市公司的股票作為研究樣板，通過研究證明，我國A股存在流動性溢價現(xiàn)象：流動性低的股票預期收益低，流動性高的股票預期收益高，而在短期內(nèi)，流動性溢價效應更加明顯。
反映在具體的股票上，創(chuàng)業(yè)板的股票由于股本結構比較小，市場流動性差，一旦形成下跌，相較于大盤藍籌股更容易產(chǎn)生連續(xù)跌停。近更有一個奇怪的現(xiàn)象，往往銀行股在漲，分級基金金融B卻在下跌，這就是由于分級B下跌時產(chǎn)生的巨大的流動性折價的原因。
中國政府也針對流動性缺失相應的采取了一系列的救市措施。包括證監(jiān)會要求各家公司回購自家股票；證金公司投入1000億元增持股票；央行更是力挺證金公司提出給予無限流動性支持；所有一切的救市策略都是對癥下藥補充市場的流動性，所以救市成功與否就是時間問題。只要你不是持有融資盤，或場外配資資金，現(xiàn)在輸?shù)闹皇菚r間，長期來看贏得勝利的概率極大。(金程教育王琦老師觀點)
CFA考試內(nèi)容：如何應對流動性風險？
一、流動性的概念
銀行業(yè)的流動性是指銀行能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來滿足客戶當前或未來的資金需求。
證券的流動性是指證券的變現(xiàn)能力。其本質(zhì)是在現(xiàn)在價位不變的情況下或在價位波動較小的情況下，能夠賣出證券的數(shù)量或金額。
二、流動性風險的預警方法
企業(yè)的流動性可以通過財務比率的計量進行監(jiān)控和預警。流動性比率計量的目的是為了警告管理者提高流動性，防范流動性風險。流動性的監(jiān)控、預警中常用的比率是流動比率和速動比率。無論是速動比率還是流動比率的提高都意味著流動性的提高；反之，這兩個比率的降低意味著流動性的降低。一般企業(yè)理想的小流動比率是2，小速動比率是1。如果比率小于它們，那么該企業(yè)很可能會存在比較嚴重的流動性問題。但是上述比率的預警值對于不同行業(yè)、不同企業(yè)而言是不相同的。有些企業(yè)雖然比率很低，卻可以在沒有現(xiàn)金流量問題的狀態(tài)下持續(xù)經(jīng)營，并不會發(fā)生流動性風險。對于企業(yè)來說，確定比率是否穩(wěn)定并保持在可接受的范圍，或者是否正在加速惡化，則是更為重要的。
三、導致資產(chǎn)缺乏流動性的原因
1、增加流動負債，用于對外投資或購置長期資產(chǎn)
有些企業(yè)為籌集對外投資或購置長期資產(chǎn)所需的資金，處于發(fā)揮財務杠桿效應的考慮，采用銀行短期貸款等方式大量增加流動負債。雖然可以在一定程度上滿足企業(yè)對外投資或購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的資金需求，但造成企業(yè)流動負債大幅度增加，償債能力明顯下降，極易引發(fā)流動性風險。
2、增加流動負債，彌補營運資金不足
企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中經(jīng)常會遇到營運資金不足的問題，為彌補營運資金缺口，某些企業(yè)采用了申請銀行短期借款等方式，增加企業(yè)的流動負債，用借入的資金彌補企業(yè)的營運資金。由于流動負債的增加降低了企業(yè)的短期償債能力，從而引發(fā)企業(yè)的流動性風險。
四、如何應對風險
1、企業(yè)應根據(jù)資金的用途來制定融資戰(zhàn)略。其中：企業(yè)購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)或進行對外投資時，應采用長期借款的方式籌集資金；企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營所需資金應通過短期借款的方式籌集。融資戰(zhàn)略制定后，企業(yè)應嚴格按照以上方式進行融資，并做到?？顚Ｓ?，同時要采用有效的控制方法，提高借入資金的使用效果。
2、合理確定營運資金的結構
企業(yè)營運資金的來源主要包括三部分：經(jīng)營活動自身創(chuàng)造的資金盈余；通過股權性融資籌集的營運資金；通過負債籌集的營運資金。從營運資金的結構來看，提高企業(yè)流動性、降低企業(yè)流動性風險的方法，主要包括提高經(jīng)營活動自身創(chuàng)造資金盈余的能力和增加股權性融資比例，盡量不要采用負債融資的方法籌集營運資金。
3、控制股權性等長期投資及固定資產(chǎn)的投資規(guī)模
企業(yè)應制定長期、穩(wěn)定的投資計劃，而投資計劃的制定要根據(jù)企業(yè)的盈利情況，充分考慮資產(chǎn)的流動性要求。
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