參加過CFA考試的考生都會發(fā)現(xiàn)，CFA考試的知識結(jié)構(gòu)是這樣設(shè)計的：CFA一級側(cè)重investment tools；CFA二級側(cè)重asset valuation；CFA三級側(cè)重portfolio management。難度是基本上逐級加大，所謂一級要知其然就可以了，二三級要知其所以然。那協(xié)會將考試如此設(shè)計的背后有什么大學問嗎？【CFA直播】

現(xiàn)在中國普遍的考生反映是二級難度，三級反而會相對簡單。其實難度這東西很主觀，要因人而異，我們應(yīng)該了解這其中的pitfalls：首先，很多人感覺二級難，是因為一級太簡單或過得太容易，比如沒有認真準備也過了，也就是說二級難的原因有可能是一二級跨度太大，致使很多人輕敵造成的；其次，通過二級的洗禮，三級考生普遍素質(zhì)經(jīng)驗較好，這也是三級一直通過率較高的主要原因。所以，大家不可簡單地認為過了二級，三級就是囊中之物，因而放松警惕；從學術(shù)的廣度和難度來講，三級是難也是有用的，大家切不可輕敵。

三級的強化方法并不是去練習寫作，而是熟悉IPS的固定模式：Objective:(return, risk), Constraints:(liquidity, legal, time horizon, tax, unique.)牢記以前考題和notes習題的標準答案，可以細化到每個常用的關(guān)鍵詞。要知道評分時CFA協(xié)會不會因語法錯誤和拼寫錯誤扣分，只要您讓他看懂關(guān)鍵的判斷和計算邏輯即得分；這樣準備結(jié)合正確理解題意，效果會很好。

CFA三級考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理(Portfolio management),由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價理論(Asset valuation)在三級有很大一部分也包括在投資組合管理中,故Portfolio Management的實際比重超過50%,是三級考試的重頭戲，這跟一二級是有本質(zhì)區(qū)別的，但是每一部分之間又互相聯(lián)系，中間又各有難點和重點。

如前所述，IPS的撰寫是關(guān)鍵，要達到標準化，快速反應(yīng)化，坦率地說這部分難度不大，要求的是熟悉程度，考試時閱讀的量大，要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation有些公式挺繞，要結(jié)合習題理解記憶，GIPS在三級中是包括在Portfolio Management，記憶量也巨大，主要的考法是要您找出不符點?？梢哉f，Portfolio management掌握好了等于三級考試成功了一半。

Asset valuation中的Fixed income和Derivatives是公認難度的，其中Fixed income有專門的指定課本，建議大家看下，其中的immunization, cash flow matching, controlling interest risk, hedging mortgage securities, credit derivatives等都是有相當深度的；Derivatives中的option strategy要結(jié)合模型圖來記憶，比如bull spread strategy, bear spread strategy, straddle strategy, butterfly spread strategy, collar strategy都很費解，very exhausting要下些功夫。其他，Ethics基本是老相識；Economics主要是美國資本市場的財經(jīng)寫實評論，對金融業(yè)內(nèi)人士來說是常識，其他專業(yè)的要認真理解下；Quantitative method比二級加了Time series，難度不大；另外，在二級中折磨人的Financial statements analysis也沒有了。

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