CFA作為一門全科的金融考試，一直備受金融行業(yè)關(guān)注。如何更好的學(xué)習(xí)CFA知識(shí)，金程網(wǎng)校小編想為大家一起盤點(diǎn)一下CFA一級(jí)考試的幾個(gè)知識(shí)點(diǎn)。

CFA知識(shí)點(diǎn)分析：quantitative

如何把復(fù)雜的知識(shí)點(diǎn)，掌握的簡(jiǎn)單易懂呢？對(duì)于前期已經(jīng)好好了解過(guò)PV， FV，Discount back考生來(lái)說(shuō)并不會(huì)太難。

現(xiàn)在，我們就由一個(gè)例子來(lái)看：

由于退休金的儲(chǔ)存，可能會(huì)經(jīng)過(guò)各種各樣的人生階段.... 而且每一筆的存款都可能是不等額的。 所以，我們要做多次的discount back。

事情是這樣的...

某人，他35歲，想在30年后（就是65歲）的時(shí)候退休。

他覺(jué)得每年要從退休金賬戶里取 75000元。

這筆錢是從31年后（就是他66歲時(shí)）開(kāi)始取， 一直取25年。

他賬戶里目前有10000， 從今年開(kāi)始， 他以后10年，每年存5000.

反正各種原因，他在孩子畢業(yè)前每年不能存超過(guò)5000?

那從10年后算起， 他每年要存多少才能滿足他退休后每年拿75000?

假設(shè)年化收益率是8%

這個(gè)題目其實(shí)是類似分段函數(shù)的，看起來(lái)聽(tīng)復(fù)雜的 ， 但思路理清就好了。

首先， 我們要看看現(xiàn)金流(cash flow)， 在這個(gè) case中有哪些：

a. 他目前已經(jīng)有了10000的存款

b. 他從現(xiàn)在開(kāi)始的10年內(nèi)， 每年存5000

c. 求的是從11年開(kāi)始到30年這段時(shí)間，他要存多少(X) 滿足以后每年取75000的要求?

d.從31年開(kāi)始到55年（文中說(shuō)的退休后25年），每年取75000?

那這樣所有條件就都滿足啦。 我們有一個(gè)很明確的思路……（詳情請(qǐng)點(diǎn)擊完整文鏈接。）

CFA知識(shí)點(diǎn)分析：數(shù)量分析指標(biāo)

標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比率大家都不陌生，當(dāng)然真正的投資組合管理不會(huì)只讓你看考慮收益率統(tǒng)計(jì)值和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益這么簡(jiǎn)單，實(shí)際中我們更需要發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并解決（Investment Strategy）.

我們?cè)诹炕袑W(xué)的偏度（Skewness）這個(gè)概念很少有人用到，實(shí)際上這個(gè)概念在解讀歷史收益率分布時(shí)非常有用，因?yàn)樗鼪Q定了我們投資組合的尾部風(fēng)險(xiǎn)（Tail Risk），更決定了我們下一步hedge的策略。在看相關(guān)的數(shù)據(jù)之前，我們先認(rèn)識(shí)一下這個(gè)研究中投資組合的構(gòu)建：

SMB，HML，UMD分別代表不同類型的投資組合，具體算法如下：

SMB: 將樣本股票按照市值降序排列——分成大盤股 （Big， 簡(jiǎn)寫(xiě)為B）和小盤股（Small， 簡(jiǎn)寫(xiě)為S）兩組——給每組股票求出平均月度收益率——用小盤股的平均收益率減去大盤股的平均收益率，得到一組風(fēng)格投資（Size）觀測(cè)值SMB。

HML: 將大小盤樣本股票繼續(xù)細(xì)分為高估值（H，降序排列前30%）、中估值（M，降序排列中40%）、低估值（L，降序排列30%）三組子樣本——估值采用BM法，即賬面價(jià)值/市值——計(jì)算高和低兩個(gè)子樣本的平均月度收益率，用前者減去后者得到一組價(jià)值投資（Value）觀測(cè)值HML。

UMD: 將樣本股票算出過(guò)去6個(gè)月的滾動(dòng)收益率（Accumulated return）降序排列。將排名的30%定義為下降趨勢(shì)股票（Down，簡(jiǎn)寫(xiě)為D），將排名的30%定義為上升趨勢(shì)股票（Up，簡(jiǎn)寫(xiě)為U）。將兩組樣本股票收益率按照等權(quán)重加權(quán)之后得到加權(quán)平均收益率，兩個(gè)加權(quán)平均收益率相減，得到一組“趨勢(shì)投資”（Momentum）觀測(cè)值UMD。

CFA知識(shí)點(diǎn)分析：什么是反周期行業(yè)？

反周期，也叫抗循環(huán)，Countercyclical，是講述景氣循環(huán)下的一種名詞，意思是總體經(jīng)濟(jì)變數(shù)的變動(dòng)對(duì)于實(shí)質(zhì)所得在循環(huán)的過(guò)程中是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性的循環(huán)過(guò)程。相反的，是Procyclical，就是總體經(jīng)濟(jì)變數(shù)的變動(dòng)對(duì)于實(shí)質(zhì)所得在循環(huán)的過(guò)程中是呈現(xiàn)正相關(guān)性的循環(huán)過(guò)程。很多時(shí)候這個(gè)詞用于政策之上，指經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)采用的反向策略。

真正的反周期行業(yè)并不多。首先要和突發(fā)隨機(jī)導(dǎo)致的變化做區(qū)分。比如說(shuō)，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)為Ceradyne和日本京瓷等企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，因?yàn)樗麄兩a(chǎn)陶瓷體防彈衣。恐怖主義為炸彈檢測(cè)裝置和生物測(cè)定識(shí)別器這樣的產(chǎn)品打開(kāi)了新的市場(chǎng)，例如InVision、Viisage這類公司占據(jù)了很大的市場(chǎng)份額。禽流感在給我們的生物制品有限公司這樣的小企業(yè)帶來(lái)了收益……但這些都和周期無(wú)關(guān)。

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