債券的學(xué)習(xí)在CPA中也算是一個(gè)大的知識(shí)點(diǎn)，在估算債券的價(jià)格的時(shí)候不同種類的債券其實(shí)它的計(jì)算方法也不一樣。
在基金每日估值時(shí)，經(jīng)常會(huì)遇到雙方債券價(jià)格取值不一樣的情況，這里就涉及到了每日估值時(shí)債券價(jià)格如何計(jì)算與取值的問題，本文根據(jù)“關(guān)于發(fā)布《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)估值核算工作小組關(guān)于2015年1季度固定收益品種的估值處理標(biāo)準(zhǔn)》的通知”中的估值辦法，總結(jié)歸納了如下情況。

目前市場(chǎng)上運(yùn)作的基金分為貨幣市場(chǎng)基金及非貨幣市場(chǎng)基金，債券交易也分為凈價(jià)交易與全價(jià)交易兩類，債券交易市場(chǎng)也分為銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)。對(duì)于不同的基金類型、不同交易模式與不同交易市場(chǎng)的債券，其估值價(jià)格的計(jì)算與取值亦有所區(qū)別，本文將對(duì)上述問題進(jìn)行分別闡述。

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非貨幣市場(chǎng)基金

1. 交易所市場(chǎng)——凈價(jià)交易的債券取估值凈價(jià)，全價(jià)交易的債券取估值全價(jià)計(jì)算含稅估值凈價(jià)

交易所市場(chǎng)實(shí)行凈價(jià)交易品種的估值凈價(jià)=第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種的估值凈價(jià)
交易所市場(chǎng)實(shí)行全價(jià)交易品種的估值凈價(jià)=相應(yīng)估值品種的估值全價(jià)-上一起息日至估值日每百元債券的稅后應(yīng)計(jì)利息（算頭算尾）。估值全價(jià)為收盤全價(jià)或第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種的估值全價(jià)

這里引入第三方估值機(jī)構(gòu)提供的估值價(jià)格與之前基金普遍對(duì)于交易所上市的債券用收盤凈價(jià)估值的方法有所區(qū)別。這是由于一些交易所上市的債券交易量并不活躍，故如果用交易所收盤凈價(jià)估值，容易受人為操作影響，甚至可以操縱債券價(jià)格進(jìn)而操控產(chǎn)品凈值，從而達(dá)到提取超額報(bào)酬或業(yè)績(jī)報(bào)酬等目的，無法反映債券的公允價(jià)值。

需要特別說明的是：對(duì)于行業(yè)目前情況，公募基金產(chǎn)品對(duì)于交易所市場(chǎng)的債券估值全部采用了第三方估值機(jī)構(gòu)提供的估值價(jià)格；非公募產(chǎn)品大部分仍沿用之前的舊辦法，即交易所債券估值采用收盤價(jià)。

2. 銀行間市場(chǎng)——取估值凈價(jià)計(jì)算估值全價(jià)再計(jì)算含稅估值凈價(jià)

銀行間市場(chǎng)交易品種的估值凈價(jià)=估值品種的估值全價(jià)-上一起息日至估值日每百元債券的稅后應(yīng)計(jì)利息（算頭算尾）。估值品種的估值全價(jià)=第三方估值機(jī)構(gòu)提供的相應(yīng)品種的估值凈價(jià)+上一起息日至估值日每百元債券的稅前應(yīng)計(jì)利息（算頭算尾）
注：（1）全價(jià)交易的債券包括：可轉(zhuǎn)債、上交所ABS(凈價(jià)/全價(jià))、深交所ABS、深交所私募債、深交所可交換債。
（2）上交所ABS分為優(yōu)先檔和次級(jí)檔，優(yōu)先檔為凈價(jià)交易，次級(jí)檔為全價(jià)交易。
（3）稅率為20%的利息稅(除國債、政策性金融債、同業(yè)存單等)。
（4）對(duì)于交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)支持證券和私募債，鑒于目前尚不存在活躍的市場(chǎng)而應(yīng)采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。如基金管理人認(rèn)為成本能夠近似體現(xiàn)公允價(jià)值，則采用成本估值。
（5）第三方機(jī)構(gòu)提供估值價(jià)格的目前為中央國債公司提供的估值價(jià)格及中證指數(shù)公司提供的估值價(jià)格，對(duì)于第三方估值機(jī)構(gòu)都會(huì)提供估值凈價(jià)和估值全價(jià)這兩個(gè)價(jià)格。

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貨幣市場(chǎng)基金

貨幣市場(chǎng)基金采用攤余成本法進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，用影子定價(jià)對(duì)攤余成本法計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評(píng)估，確認(rèn)每日偏離度。
非貼現(xiàn)債——與非貨幣市場(chǎng)基金估值方法一致
貼現(xiàn)債——交易所市場(chǎng)取估值全價(jià)，銀行間市場(chǎng)取估值凈價(jià)計(jì)算估值全價(jià)
注：因貨幣市場(chǎng)基金采用攤余成本法估值，故貼現(xiàn)債每日無應(yīng)計(jì)利息。

三、 終估值結(jié)果統(tǒng)一保留2位小數(shù)

1. 初始取價(jià)不保留位數(shù)
2. 計(jì)算利息時(shí)交易所債券保留8位小數(shù)，銀行間債券保留12位小數(shù)；
3. 終結(jié)果保留2位小數(shù)

注：銀行間債券價(jià)格有時(shí)會(huì)與對(duì)方差一分錢，造成的原因基本為各自系統(tǒng)計(jì)算價(jià)格時(shí)保留位數(shù)的問題，故應(yīng)對(duì)估值結(jié)果中間計(jì)算過程取全位，對(duì)終結(jié)果保留2位小數(shù)。