注會(huì)考試剩余的時(shí)間不多了，現(xiàn)在大家都在埋頭一各種題目中。根據(jù)小編的部分調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大家的正確率都比較“可憐”，很多CPA考試的考生因此都差點(diǎn)喪失了信心。金程小編根據(jù)金程題庫(kù)的做題情況，選擇了財(cái)管科目中比較經(jīng)典的一些題目，供大家參考。
1、兩支剛發(fā)行的平息債券，面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，下列說(shuō)法中正確的有（）。
A.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
D.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
【CPA考點(diǎn)】債券價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】BC
【解析】對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就高，因此選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)A不正確；如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（償還期限縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）；因此選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。
2、甲、乙兩種債券，均按1000元面值發(fā)行，均每年支付利息120元。甲債券五年期，乙債券六年期。假設(shè)其他條件相同，下列情形中，正確的有（）。
A.市場(chǎng)利率下降，兩種債券均升值，甲升值的更多
B.市場(chǎng)利率下降，兩種債券均升值，乙升值的更多
C.市場(chǎng)利率上升，兩種債券均貶值，甲貶值的更多
D.市場(chǎng)利率上升，兩種債券均貶值，乙貶值的更多
【CPA考點(diǎn)】債券價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】BD
【解析】市場(chǎng)利率與債券價(jià)值的影響是反向變動(dòng)關(guān)系，而且期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響越敏感，因此選項(xiàng)B、D正確。
3、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。
A.提高付息頻率
B.延長(zhǎng)到期時(shí)間
C.提高票面利率
D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升
【CPA考點(diǎn)】平息債券價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】ABD
【解析】對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券加快付息頻率會(huì)使債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)A正確；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，到期時(shí)間越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得的低于市場(chǎng)利率的利息情況越多，則債券價(jià)值越低，選項(xiàng)B正確；提高票面利率會(huì)使債券價(jià)值提高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D正確。
4、某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的有（）。
A.該債券的實(shí)際期利率為3%
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是6．09%
C.該債券的名義利率是6%
D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報(bào)酬率相等
【CPA考點(diǎn)】債券價(jià)值的影響
【難易程度】★★★★★
【答案】ABCD
【解析】由于半年付息一次，所以名義利率=6%；每期利率=6%/2=3%；實(shí)際利率=(1+3%)2—1=6.09%；對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。
5、債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報(bào)酬率，以下說(shuō)法中正確的有（）。
A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
【CPA考點(diǎn)】平息債券價(jià)值的影響
【難易程度】★★★★★
【答案】BD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。因?yàn)閭拿嬷岛推泵胬氏嗤?，若同時(shí)滿(mǎn)足兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，對(duì)于平息溢價(jià)發(fā)行債券(即分期付息債券)，償還期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得的高于市場(chǎng)利率的利息機(jī)會(huì)多，則債券價(jià)值越高，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)上升，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；對(duì)于溢價(jià)發(fā)行債券，票面利率高于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額越大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越低，則債券價(jià)值應(yīng)越大。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，所以選項(xiàng)D正確。
6、下列各項(xiàng)中，能夠影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素有（）。
A.當(dāng)前的市場(chǎng)利率
B.債券的計(jì)息方式（單利還是復(fù)利）
C.票面利率
D.債券的付息方式（分期付息還是到期一次付息）
【CPA考點(diǎn)】債券價(jià)值的影響
【難易程度】★★★★★
【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券內(nèi)在價(jià)值的影響因素。債券的內(nèi)在價(jià)值是指?jìng)磥?lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價(jià)值是將到期歸還的本金和按約定的分期或到期一次償還的利息按一定的貼現(xiàn)率（即市場(chǎng)利率）計(jì)算的現(xiàn)值，因此債券內(nèi)在價(jià)值與債券計(jì)息方式、市場(chǎng)利率、票面利率、債券的付息方式有密切關(guān)系，而與債券價(jià)格無(wú)關(guān)。
7、一個(gè)投資人持有B公司的股票，他的投資必要報(bào)酬率為10%。預(yù)計(jì)B公司未來(lái)股利的增長(zhǎng)率為5%。B公司目前支付的股利是5元。則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為（）元。
A.100
B.105
C.110
D.115
【注會(huì)考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】B
【解析】該公司股票的內(nèi)在價(jià)值=5×（1+5%）/（10%-5%）=105（元）
8、某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：
(1)A公司股票本年度每股利潤(rùn)1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預(yù)計(jì)公司未來(lái)不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬(wàn)元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年進(jìn)入成長(zhǎng)期，凈收益第1年增長(zhǎng)10%，第2年增長(zhǎng)10%，第3年增長(zhǎng)6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒(méi)有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。
(3)當(dāng)前國(guó)債利率為4%，股票市場(chǎng)平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致，B公司股票的β系數(shù)為2。
要求：
(1)計(jì)算兩家公司股票的價(jià)值。
(2)如果A股票的價(jià)格為10元，B股票的價(jià)格為25元，計(jì)算兩股票的預(yù)期報(bào)酬率。
【注會(huì)考點(diǎn)】股票估價(jià)
【難易程度】★★★★★
【答案】
(1)A公司：必要收益率=7%
B公司：必要收益率=4%+2×(7%-4%)=10%
A公司利潤(rùn)留存率=(1—0．4)/1=60%A公司權(quán)益凈利率=1/10=10%
A公司可持續(xù)增長(zhǎng)率=60%×10%/(1—60%×10%)=6．38%
A股票的價(jià)值=0．4×(1+6．38%)/(7%-6．38%)=68．63(元)
B股票的價(jià)值=2×(1+10%)×(P/F，10%，1)+2×(1+10%)2×(P/F，10%，2)+2×(1+10%)2×(1+6%)×(P/F，10%，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/10%×(P/F，10%，3)=25．2(元)
(2)A股票：10=0．4×(1+6．38%)/(i-6．38%)
1=10．64%
A股票預(yù)期報(bào)酬率為10．64%B股票：
25=2×(1+10%)×(P/F，i，1)+2×(1+10%)2×(P/F，i，2)+2×(1+10%)2X(1+6%)×(P/F，i，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/i×(P/F，i，3)
設(shè)i=11%，2×(1+10%)×(P/F，11%，1)+2×(1+10%)2×(P/F，11%，2)+2×(1+10%)2×(1+6%)×(P/F，11%，3)+2×(1+10%)2×(1+6%)/11%×(P/F，11%，3)=22．8733
(1-10%)/(11%-10%)=(25-25．2)/(22．8733-25．2)
i=10．09%
B股票預(yù)期報(bào)酬率為10．09%。
9、下列關(guān)于公式股票價(jià)值=D1/(Rs一9)的說(shuō)法中，不正確的有（）。
A.這個(gè)公式適用于股利增長(zhǎng)額固定不變的股票
B.其中的D1/(Rs—g)表示的是未來(lái)第一期股利的現(xiàn)值
C.這個(gè)公式適用于股東永遠(yuǎn)持有股票的情況
D.其中的g可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)
【注會(huì)考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】AB
【解析】“股票價(jià)值=D1/(Rs一9)”是固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值公式，即股利增長(zhǎng)率固定不變的股票價(jià)值公式(故選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確)；由于這個(gè)公式中沒(méi)有體現(xiàn)股票出售收入的現(xiàn)值，所以，這個(gè)公式適用于股東永遠(yuǎn)持有股票(即不打算出售股票)的情況，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；其中的D1/(Rs—g)表示的是未來(lái)無(wú)窮多期股利的現(xiàn)值，而不是未來(lái)第一期股利的現(xiàn)值，故選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；其中的g指的是股利增長(zhǎng)率，由于在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，可持續(xù)增長(zhǎng)率一股利增長(zhǎng)率。所以，g可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)，印選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
10、下列關(guān)于股票的說(shuō)法中，正確的有（）。
A.我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票
B.股利的資本化價(jià)值決定了股票價(jià)格
C.股票本身是沒(méi)有價(jià)值的，僅是一種憑證
D.投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用開(kāi)盤(pán)價(jià)
【注會(huì)考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】ABC
【解析】投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用收盤(pán)價(jià)，故選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
11、如果不考慮影響股價(jià)的其他因素，下列說(shuō)法中正確的是（）。
A.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與市場(chǎng)利率成正比
B.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與預(yù)期股利成正比
C.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與市場(chǎng)利率成反比
D.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與預(yù)期股利成反比
【注會(huì)考點(diǎn)】股票價(jià)值的計(jì)算
【難易程度】★★★★★
【答案】BC
【解析】零增長(zhǎng)股票的價(jià)值=預(yù)期股利/市場(chǎng)利率，因此在不考慮影響股價(jià)的其他因素的情況下，零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與市場(chǎng)利率成反比，零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與預(yù)期股利成正比。
練完這幾道CPA考試真題，你是不是覺(jué)得自己題目做得太少了？那就趕緊去金程題庫(kù)練題吧！不管你練完題目是全對(duì)還是全錯(cuò)，這些都不重要，重要的是通過(guò)練題掌握知識(shí)點(diǎn)，一邊累積、一邊復(fù)習(xí)。如果你覺(jué)得身邊的題目都做完了、沒(méi)題目做了，就快來(lái)金程題庫(kù)練題吧！
