FRM與CFA的區(qū)別對(duì)比分析解讀

　　1.成本與難度

　　CFA報(bào)名條件需要4年工作經(jīng)驗(yàn)，3次考試，3級(jí)都一次通過(guò)的話需要2.5年時(shí)間(假設(shè)1級(jí)復(fù)習(xí)半年);而FRM只需要2年相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，1次考試(Part1/2可以一天考完)。

　　所以對(duì)于理工科背景的，希望短時(shí)間內(nèi)通過(guò)一門考試來(lái)轉(zhuǎn)行/就業(yè)/證明自己的人，F(xiàn)RM似乎更劃算。但如果你符合以下三個(gè)FRM報(bào)名條件：

　　a、不在乎是否要在名片上多加三個(gè)字母

　　b、單純想學(xué)點(diǎn)金融知識(shí)

　　c、不想犧牲太多休閑時(shí)間，那么我推薦只考CFA Level 1--都是科普級(jí)的知識(shí)，但很全面。

　　2.知識(shí)點(diǎn)

　　i.FRM偏向風(fēng)險(xiǎn)管理：定量(quantitative)的比重更大。FRM考試內(nèi)容里對(duì)于市場(chǎng)/操作/信用風(fēng)險(xiǎn)的講解更加深入。FRM中巴塞爾協(xié)議的部分恐怕在商業(yè)銀行之外的地方無(wú)法用到，但商業(yè)銀行非常歡迎有巴塞爾協(xié)議經(jīng)驗(yàn)的人。

　　ii.CFA偏向投資：更加全面，包含F(xiàn)RM沒(méi)有的財(cái)務(wù)分析，股票投資，經(jīng)濟(jì)學(xué)，職業(yè)道德等。包含的知識(shí)點(diǎn)數(shù)倍于FRM，但對(duì)于一個(gè)基金經(jīng)理，這些都是必要的知識(shí)。另外CFA里的道德部分看似雞肋，實(shí)際上卻是了解西方人職業(yè)觀很好的途徑。

　　資本市場(chǎng)(債券，衍生品)，數(shù)學(xué)統(tǒng)計(jì)，以及資產(chǎn)組合管理。對(duì)于相同的知識(shí)點(diǎn)，FRM考試的深度和廣度介于CFA1級(jí)與2級(jí)之間。

　　3.就業(yè)

　　證書(shū)本身對(duì)于就業(yè)并不是決定性的。但是基于很多考生參加考試的初衷正是就業(yè)或者轉(zhuǎn)行，所以如果一定要選一個(gè)對(duì)就業(yè)幫助更大的證書(shū)的話，那肯定是CFA。在美國(guó)找工作的網(wǎng)站上，如果以“FRM”為關(guān)鍵詞搜索職位有50個(gè)對(duì)應(yīng)結(jié)果的話，那么搜CFA就會(huì)有至少100個(gè)。

　　在華爾街崗位招聘描述里，如果提到CFA，通常是這么說(shuō)的：”participation in CFA program would be a plus.” 換言之，有沒(méi)有考，考完沒(méi)考完，都不是要命的篩選標(biāo)準(zhǔn)。但是，如果你找工作時(shí)恰好正在準(zhǔn)備CFA或者FRM，那么其中的知識(shí)會(huì)讓你的面試非常非常輕松，保證在知識(shí)環(huán)節(jié)不會(huì)出現(xiàn)硬傷。所以對(duì)于就業(yè)而言，我認(rèn)為證書(shū)對(duì)你的幫助在于過(guò)面試關(guān)，而不是簡(jiǎn)歷關(guān)。

　　4 .對(duì)于已經(jīng)工作的人的職業(yè)發(fā)展

　　i.證書(shū)讓我從原理上理解工作時(shí)所使用的模型/流程。

　　在為對(duì)沖基金工作時(shí)，主要覆蓋美國(guó)和亞洲的股票，股票期權(quán)，公司債，和公司債CDS的定量分析。所以FRM里除了巴塞爾協(xié)議和操作風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)用不到，其它的部分基本全會(huì)用到。當(dāng)時(shí)學(xué)FRM，經(jīng)常有“醍醐灌頂，原來(lái)如此”的感覺(jué)，讓我對(duì)所使用的模型有了更深的理解?，F(xiàn)在在評(píng)級(jí)公司工作，則對(duì)債券市場(chǎng)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品關(guān)注更多。CFA里的很多財(cái)務(wù)，經(jīng)濟(jì)等知識(shí)雖然不能直接應(yīng)用到工作中，but definitely helps me make more sense of my work.

　　ii.拓寬了詞匯量，和其他部門或者客戶溝通時(shí)心里更有底。

　　尤其是CFA，如果3級(jí)都考下來(lái)，恐怕很難再碰到?jīng)]聽(tīng)過(guò)的金融詞匯。沒(méi)有人想在和老板開(kāi)會(huì)或者與客戶談判中問(wèn)出愚蠢的問(wèn)題。

　　iii.是一個(gè)加薪的籌碼

　　影響加薪/晉升的因素有很多，證書(shū)不是重要一項(xiàng)，但有影響。比如很多公司的年終考核打分表里都有“專業(yè)知識(shí)完備程度”一項(xiàng)。CFA至少可以讓這一項(xiàng)拿高分。

　　證書(shū)所不能帶給你的

　　i.經(jīng)驗(yàn)

　　證書(shū)只是講了原理上的東西。很多更實(shí)際的知識(shí)技能并不能通過(guò)考證掌握：比如如何使用bloomberg下載數(shù)據(jù)，如何用excel或其他軟件算duration,VaR,做monte carlo等，如何在長(zhǎng)達(dá)十頁(yè)數(shù)十頁(yè)的衍生品或債券合同里找到有價(jià)值的信息，如何把復(fù)雜的模型用簡(jiǎn)單的語(yǔ)言解釋給客戶。

　　ii.人脈

　　金融本質(zhì)上是一個(gè)人和資源的游戲。在中國(guó)叫“關(guān)系”、“人脈”;在華爾街叫“connection”、“networking”。人們花費(fèi)業(yè)余的時(shí)間準(zhǔn)備考試的同時(shí)，也失去了結(jié)識(shí)更多朋友的機(jī)會(huì)。知識(shí)和人脈哪個(gè)更重要，我不敢妄言，但這兩者必然是缺一不可。關(guān)于通過(guò)證書(shū)從后臺(tái)往前臺(tái)跳槽

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　　為什么那么多人考完CFA再考FRM金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　1、知識(shí)體系有交叉，類似買一送一 無(wú)縫銜接

　　雖說(shuō)CFA側(cè)重證券投資分析，F(xiàn)RM側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)管理，但是，兩者竟然有非常大范圍的內(nèi)容是重合的。

　　風(fēng)控畢竟要有控制的主體，而FRM本身特別側(cè)重的是銀行風(fēng)控，F(xiàn)RM雖然分成兩個(gè)Part，就是兩個(gè)級(jí)別，但是其終的目的，就是讓你能夠讀懂巴塞爾協(xié)議，而巴塞爾協(xié)議就是銀行風(fēng)控的圣經(jīng)。而銀行所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于銀行的業(yè)務(wù)，銀行的核心也是傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)就是信貸業(yè)務(wù)，以及債券投資業(yè)務(wù)。畢竟銀行賬上的閑錢要么放貸放出去，要么投資投出去，要么存在別的銀行那里，否則趴在賬上就都是成本。但是畢竟銀行的資金不是自己的錢，這個(gè)錢所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有限，于是，固定收益類的產(chǎn)品就是銀行主要的資產(chǎn)。

　　于是FRM要學(xué)大量的知識(shí)跟固定收益有關(guān)，而這些固定收益的知識(shí)，比如債券定價(jià)，債券久期、凸度等風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)、資產(chǎn)證券化等，都是既在CFA里面出現(xiàn)，又在FRM里面出現(xiàn)的。

　　而風(fēng)控重要的工具就是衍生產(chǎn)品，衍生品是啥，衍生品如何定價(jià)，有啥策略可以用衍生品回避風(fēng)險(xiǎn)等，這些內(nèi)容也是既在CFA又在FRM里面出現(xiàn)的。

　　而銀行或者金融機(jī)構(gòu)做業(yè)務(wù)本質(zhì)就是組合管理，如何構(gòu)建組合，組合風(fēng)險(xiǎn)如何衡量，如何利用馬克維茨有效前沿去構(gòu)建組合，也是交叉的知識(shí)點(diǎn)。更搞笑的是，F(xiàn)RM里面還當(dāng)不當(dāng)正不正的有個(gè)Ethics，考過(guò)CFA的小伙伴基本上考FRM的職業(yè)倫理是不用復(fù)習(xí)的。

　　所以，考了CFA二級(jí)，去考FRM一級(jí)你會(huì)發(fā)現(xiàn)差不多有2/3以上的內(nèi)容你基本上是不用學(xué)的，內(nèi)容基本一樣的。而考完FRM之后，會(huì)學(xué)到很對(duì)風(fēng)控的計(jì)量方法，比如VAR等，以及期權(quán)組合策略，再去考CFA三級(jí)，里面的風(fēng)控部分以及衍生品的問(wèn)題就不用再學(xué)了。正因?yàn)镃FA和FRM有很多內(nèi)容是高度重合的，不考白不考，類似買一送一，于是便出現(xiàn)了很多人同時(shí)考兩個(gè)證書(shū)的現(xiàn)象。

　　2、完善知識(shí)體系，大資管時(shí)代前后臺(tái)界限越來(lái)越模糊

　　雖說(shuō)FRM是側(cè)重銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的，畢竟目標(biāo)是讀懂巴塞爾協(xié)議，但是，現(xiàn)在各大金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理越來(lái)越重要了，大資管時(shí)代的到來(lái)打破了各大金融機(jī)構(gòu)利用牌照優(yōu)勢(shì)保護(hù)下的一畝三分地的界限，業(yè)務(wù)越來(lái)越多的有交叉，FRM考試費(fèi)用也漲了，風(fēng)險(xiǎn)控制也越來(lái)越重要，因此銀行體系下以資本為核心的管理辦法成為了各大金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)。

　　而前臺(tái)業(yè)務(wù)部門的考核也越來(lái)越結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)了，稍微上點(diǎn)心做風(fēng)控的金融機(jī)構(gòu)，算算RAROC還是小菜的，你一個(gè)前臺(tái)投資部門的分析師你做的建議說(shuō)完全不結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)考量，恐怕將來(lái)會(huì)死的很慘。所謂你中有我我中有你，前后臺(tái)從遙遙相望到現(xiàn)在界限越來(lái)越模糊，于是CFA和FRM這兩個(gè)好基友也越走越近。

　　3、市場(chǎng)營(yíng)銷的結(jié)果

　　CFA協(xié)會(huì)和GARP協(xié)會(huì)，他們的貢獻(xiàn)就是建立起了一套人才培養(yǎng)體系，然后用市場(chǎng)營(yíng)銷的手段讓大家覺(jué)得這兩個(gè)證書(shū)巨牛，考出來(lái)是無(wú)比光榮的一件事情畢竟FRM報(bào)名費(fèi)用不低。說(shuō)白了，這就是市場(chǎng)營(yíng)銷的結(jié)果。

　　培訓(xùn)市場(chǎng)上這類證書(shū)數(shù)不勝數(shù)，但是知名度高的并不多，而“洋”證書(shū)更是少之又少，于是，進(jìn)入大家眼簾的證書(shū)就那幾張。加上考CFA的都會(huì)去買Notes，這個(gè)出版商也會(huì)出FRM的資料，已做交叉銷售，于是，當(dāng)你在考慮CFA或者FRM的同時(shí)，你也進(jìn)入了兩個(gè)機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷路徑上，在你的印象中，兩個(gè)證書(shū)的信息同時(shí)出現(xiàn)的概率也越來(lái)越高。

　　哪些人士適合考CFA?

　　CFA資格證書(shū)被授予廣泛的各個(gè)投資領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)人員，包括基金經(jīng)理、證券分析師、財(cái)務(wù)總監(jiān)、投資顧問(wèn)、投資銀行家、交易員等等。在金融投資這個(gè)行業(yè)里，CFA證書(shū)的權(quán)威性和公認(rèn)性是的，它著重于金融市場(chǎng)知識(shí)，包括股票債券分析，財(cái)務(wù)報(bào)表研究，期貨期權(quán)，投資組合分析和資產(chǎn)評(píng)估等。某種程度上，由于其涉及知識(shí)面廣而深，講究分析能力，甚至比MBA更具有專業(yè)性?？傊?，CFA證書(shū)的權(quán)威性和公認(rèn)性是的。

　　哪些人士適合考FRM?

　　金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控人員，金融單位稽核、資產(chǎn)管理者、基金經(jīng)理人、金融交易員(經(jīng)紀(jì)人)、投資銀行業(yè)者、商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)科技業(yè)者、風(fēng)險(xiǎn)顧問(wèn)業(yè)者、企業(yè)財(cái)會(huì)與稽核部門、CFO 、 MIS 、 CIO ，其中大部分為服務(wù)于大型企業(yè)與金融業(yè)工作者為主。特別是越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)在招聘風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)職位時(shí)，將具有FRM資格者列入了優(yōu)先考慮的行列。

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