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FRM二級(jí)備考策略心得、總體特點(diǎn)解析(二)

發(fā)表時(shí)間： 2018-01-30 09:40:53 編輯：wangmumu

一段備考的結(jié)束，意味著新的起點(diǎn)。FRM給到大家職業(yè)發(fā)展方向很多，比如：風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)、司庫(kù)管理、賬戶管理等?；叵?，其實(shí)證書本身的意義并不在于直接掛鉤的薪水，而是終身學(xué)習(xí)、持續(xù)精進(jìn)自己的生活態(tài)度。

　　操作風(fēng)險(xiǎn) (25%)

　　FRM二級(jí)中的操作風(fēng)險(xiǎn)是廣義概念，其主體內(nèi)容包括如下四大類：

　　課程占比和Basel Accord 加總合計(jì)25%，屬于純記憶、講究理解的科目，計(jì)算部分出題集中，直接套用公式即可。

　?、?狹義的操作風(fēng)險(xiǎn)主要從Basel Accord推薦的三種計(jì)量方法展開，由上及下，復(fù)雜程度依次增強(qiáng)、精細(xì)化程度越高、對(duì)數(shù)據(jù)的廣度與深度有要求。但任何模型都講究Cost-Benefit Analysis，即：銀行花錢請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)建模、挖掘數(shù)據(jù)、衡量操作風(fēng)險(xiǎn)，根本的訴求不在于展示模型的炫酷，而在于節(jié)約資本金(Capital)。細(xì)節(jié)點(diǎn)的準(zhǔn)確記憶是本節(jié)成敗的關(guān)鍵，例如：八大業(yè)務(wù)條線、七大類風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵指標(biāo)等。

　　② 模型風(fēng)險(xiǎn)中的案例在一級(jí)中都有所涉及，這部分兼具趣味性及故事性，也充分說(shuō)明了“華爾街沒(méi)有新鮮事”，歷史總是驚人的相似這一道理。建議大家可以按照：事件的背景、人物、采用的交易策略、市場(chǎng)的狀態(tài)、及事后影響吸取教訓(xùn)五部分逐個(gè)歸納，終的落腳點(diǎn)應(yīng)該落實(shí)到天有不測(cè)風(fēng)云(Market Risk-LTCM)還是內(nèi)控制度不完善(Nicholas Leeson)應(yīng)依據(jù)案例而定。

　?、?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)下熱的話題，Basel II 三大支柱之后的修訂版本已經(jīng)量化了該風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，在此基礎(chǔ)上，Liquidity-Adjusted VAR及LAR是17年11月FRM考試的重中之重(除此之外是CVA的調(diào)整)。理解的層面需從源頭入手，“買不到想買的”或者“價(jià)值跌了賣不出”都是具體的表現(xiàn)形式。單純的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，可怕的是由于市場(chǎng)參與者的一直預(yù)期，導(dǎo)致單邊市，誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步加劇流動(dòng)性危機(jī)，終參與者堅(jiān)守統(tǒng)一的預(yù)期，央媽一定會(huì)救市(the lender of Last-resort)釋放流動(dòng)性;倘若信仰破滅，后續(xù)結(jié)果大家可以參見(jiàn)同業(yè)鴉片這部小說(shuō)。除此之外，F(xiàn)RM更偏向于銀行體系，銀行的投資類賬戶大多配置為固定收益類產(chǎn)品，相比權(quán)益類，固收產(chǎn)品的問(wèn)題在于流動(dòng)性不足，即：利率債好于信用債;短久期的流動(dòng)性好于長(zhǎng)久期;剛發(fā)行的(on-the-run)好于老券(off-the-run)。由于銀行間OTC和Dealer雙邊報(bào)價(jià)模式，價(jià)格更不易被挖掘，才有了交易中心強(qiáng)推的X-交易系統(tǒng)(場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)化)?？梢?jiàn)，要從根本定義上理解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要善于結(jié)合實(shí)際。

　　④ 兩個(gè)指標(biāo)，類似于衡量企業(yè)的EVA。我們不禁會(huì)想，既然有了自由現(xiàn)金流(FCFF&FCFE)，為什么還會(huì)推出EVA的概念。同理，對(duì)于銀行業(yè)，為什么要在ROCE上進(jìn)行調(diào)整。可見(jiàn)，掌握兩個(gè)指標(biāo)在于理解調(diào)整項(xiàng)的目的，對(duì)于每一項(xiàng)的細(xì)節(jié)，則不必深究。

　　投資風(fēng)險(xiǎn) (15%)

　　投資風(fēng)險(xiǎn)是我認(rèn)為在整個(gè)FRM二級(jí)體系中難的科目，原因在于：

　?、儆坞x于Basel Accord之外。信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)雖也難，在涵蓋于整個(gè)體系內(nèi)，也就是說(shuō)，Basel Accord可以給出一個(gè)Guidance，掌握的方向、目的在哪，清楚明確。而投資風(fēng)險(xiǎn)是以組合、資產(chǎn)配置為基礎(chǔ)，所以在框架結(jié)構(gòu)上比較散。

　　②公式不易推導(dǎo)理解，抽象，這點(diǎn)和CFA二級(jí)的組合很像。所以這個(gè)科目，本人給不出很多的建議，還是多練習(xí)走為上。

　　金融事件 (10%)

　　金融熱點(diǎn)事件是每年都會(huì)修改更新的科目，內(nèi)容由報(bào)刊文章、新聞熱點(diǎn)組成。

　　后記

　　一段備考的結(jié)束，意味著新的起點(diǎn)。FRM給到大家職業(yè)發(fā)展方向很多，比如：風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)、司庫(kù)管理、賬戶管理等。回想，其實(shí)證書本身的意義并不在于直接掛鉤的薪水，而是終身學(xué)習(xí)、持續(xù)精進(jìn)自己的生活態(tài)度。

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