越來越多的金融機構(gòu)在招聘相關(guān)職位時，將具有CFA和FRM資格者列入了優(yōu)先考慮的行列。CFA FRM 雙贏模式，閃耀著金融界人夢寐以求的光輝向需要晉升、轉(zhuǎn)行、開拓事業(yè)的眾多人群頻頻招手。
CFA金融分析師
CFA是"特許金融分析師"(Chartered Financial Analyst)的簡稱， 被國際譽為進入“華爾街的入場券”，隨著全球金融的迅速發(fā)展被全球170多個國家認可，也催生了中國對CFA人才的緊急需求，同時被稱為通往100萬年薪的較佳資格證書，以及取得CFA資格后無可比擬的高薪和令人敬仰的工作。
FRM金融分析管理師
FRM全稱是Financial Risk Manager，是全球金融風(fēng)險管理領(lǐng)域最權(quán)威的資格認證，F(xiàn)RM由總部設(shè)在美國的全球風(fēng)險管理協(xié)會(GARP)設(shè)立 ，已經(jīng)成為眾多國際金融機構(gòu)和跨國公司風(fēng)險管理部門的從業(yè)要求之一，獲得FRM認證是金融風(fēng)險管理職場人士加薪升職的必備砝碼!
CFA和FRM為金融專業(yè)人士提供了完備的投資決策及風(fēng)險管理知識體系，被業(yè)界譽為國際金融領(lǐng)域黃金雙證。
同時獲得CFA FRM兩大證書，成為兼具廣度及深度的金融人才，受到全球頂級金融機構(gòu)所追捧!
以下對CFA以及FRM知識點的異同、應(yīng)用的領(lǐng)域、對就業(yè)/跳槽的幫助、與實際操作的差異等問題的理解。希望能幫助尚未決定的朋友結(jié)合自身情況作出選擇。
知識主體對比
CFA的知識主體共分為十個部分(表格左邊)。盡管有三個級別的考試，所有的考試內(nèi)容都沒有跳出這個框架。其中一級、二級的學(xué)科與十個知識主體完全對應(yīng)，略有差異的是各門學(xué)科的考試比重;三級的學(xué)科共有十四門，沒有數(shù)量、公司金融和財務(wù)分析，而在最后一項Portfolio Management and Wealth Planning中做了更細的劃分。
FRM考試分為兩個級別，九門學(xué)科(表格右邊)。其中一級包含前四門學(xué)科：Foundations of Risk Management ，Quantitative Analysis，F(xiàn)inancial Markets and Products ，Valuation and Risk Models。剩余五門為二級學(xué)科。
目前比較直觀的是，CFA和FRM都將數(shù)量quantitative作為單獨的學(xué)科進行考量，其它的科目貌似沒有重合度。如果這么快下定論就太草率了!因為這兩個協(xié)會對知識主體的框架建立站在了不同的角度，看似千差萬別的科目，內(nèi)在卻有著千絲萬縷的聯(lián)系。讓我們細細觀察知識點的對比才是正理。
知識點對比
FRM一級與CFA
首先從最顯而易見的數(shù)量(quantitative)開始。下表羅列了CFA與FRM的考點，如果不區(qū)分知識點的先后順序，我們可以看到兩者有很多相同的關(guān)鍵詞: probability distributions, statistics, sample, hypothesis testing, correlation, regression, time series analysis, simulation。
盡管這種統(tǒng)計方式非常簡單粗暴，卻也很直接的告訴我們，這兩個考試在數(shù)量的考點上驚人的相似，用量化的方法說：兩者相關(guān)性接近90%!
接下來分析的知識點不那么直觀，且分散在各個學(xué)科中，由于FRM的學(xué)科數(shù)比CFA少，且學(xué)習(xí)體系不及CFA完善(不爭的事實)，所以我們將FRM每門科目展開，去對應(yīng)CFA知識主體的考點。
撇開數(shù)量這部分，F(xiàn)RM一級的還剩下3門科目共27個知識點，其中19個知識點都能在CFA一級到三級中找到雷同部分，所以有近70%的知識點可以輕松借鑒。分別分布在risk management, portfolio management, performance evaluation, ethics, derivatives, fixed income 六門科目。出現(xiàn)頻率較高的為derivatives (7次), fixed income(5次)。
總體來看，F(xiàn)RM對每個知識點掌握要求比較高，除少部分介紹性的章節(jié)只需達到CFA一級的水平，大部分要求計算或應(yīng)用，因此對應(yīng)在CFA二級甚至三級的程度。當(dāng)然，對應(yīng)到CFA的級別不等于對應(yīng)了相同的難易程度，比如說CFA三級中關(guān)于壓力測試和情景分析只有泛泛而談的一小段描述，考生只需要了解概念;而FRM一級卻用整整一章去講具體方法。
FRM二級與CFA
到這里為止，有很多人就會說，即然FRM與CFA有這么多相同的內(nèi)容，它到底有什么獨特性呢?難道就是CFA的2.0 version?當(dāng)然不是，我們來看FRM的二級就知道啦。
FRM的二級共有5門學(xué)科44個知識點，能在CFA中找到相似知識點的只有11個，接近25%，大部分都在Risk management and Investment management這個學(xué)科中，算是兩個證都準備拿下的同學(xué)的福利。
盡管在Market risk 和Credit risk中，我們?nèi)阅馨l(fā)現(xiàn)一些CFA的蹤跡，但FRM在寬度和深度上都加深了不止一點點，所以要說知識點重合在25%其實并不準確的，實際占比應(yīng)大打折扣。
至于Operational risk和Current Issues，則是FRM獨具特色的科目，完全沒有與CFA重合的內(nèi)容。值得一提的是，GRAP協(xié)會在Operational risk中還包含了Basel Accords(巴塞爾協(xié)議)，這一部分其實并不能附屬于操作風(fēng)險，但巴塞爾協(xié)議是銀行業(yè)的“圣經(jīng)”，所以在CFA這個打造基金經(jīng)理的考試中也是完全沒有涉及的。
CFA獨具一格的內(nèi)容
接下來我們來看看CFA還剩下哪些獨具特色的內(nèi)容。比較明顯的是經(jīng)濟學(xué)、財務(wù)分析、公司管理，顯然CFA協(xié)會是希望持證人站在管理層或者企業(yè)外部去調(diào)查分析一些問題，站的角度比較高;相比之下FRM持證人就是站在風(fēng)險管理部門或者企業(yè)內(nèi)部去衡量和管理風(fēng)險。還有兩塊內(nèi)容不那么明顯，但也是CFA特有的。
首先，盡管我們在FRM一級科目的表格中看到 Ethics有重合，但CFA的道德標(biāo)準簡直細致的令人發(fā)指，這是要成為道德模范嘛!不僅細，還是每個級別必考內(nèi)容，所有科目里排在最前面的，所以道德必須得算作CFA的特色。其次，隱藏在CFA知識框架第十點Wealth Planning，也就是到了CFA三級要寫的IPS，為個人與機構(gòu)投資者規(guī)劃投資策略，這與CFA三級上午考試寫essay question的形式有關(guān)。
就業(yè)前景
從廣度來說，CFA對于找工作的幫助相較于FRM更廣。
國外：在國外，并不是像國內(nèi)一樣，證書越多越好，而是定位的精準。CFA幾乎是給專門從事投行、投資、基金類從業(yè)者用的，而在國外這類工作并不是說考個CFA之類的就能找到，這類工作普遍來看門檻較高，特別是對學(xué)校有硬性要求，幾乎清一色必須是常青藤才行，私募基金類要求就更高了，可以說如果你是這類學(xué)校，考個CFA肯定是加分項，如果不是，就當(dāng)普及金融知識也好。對于對沖基金，考CFA幾乎無用，他們比較喜歡名校物理、計算機博士，需要對C 非常熟練。
FRM是給準備去金融風(fēng)險管理部門的童鞋，可以說這個證在該圈子里面還是比較有知名度的，但是僅僅如此而已，并不是說考了這個證，別人就會認為你多牛，相反，F(xiàn)RM只能構(gòu)建你的風(fēng)險管理基礎(chǔ)體系，并不能幫助你運用它，而真正讓你應(yīng)用這些風(fēng)險管理工具的另一個根基是編程，需要學(xué)好SAS等統(tǒng)計軟件。不過現(xiàn)在大多數(shù)國外金融機構(gòu)風(fēng)險管理部門的風(fēng)險管理程序都是現(xiàn)成的，不用從0開始編模型，只需要懂得維護、調(diào)試及應(yīng)用即可。我之前在紐約的一位導(dǎo)師就是在DB做風(fēng)控出生，這些是當(dāng)時實習(xí)時的自身感悟和他對我的言傳身教。可以說FRM是從事風(fēng)控基層工作，如risk reporting等的基礎(chǔ)知識體系吧。
國內(nèi)：總體來說證書越多越好，證書越多敲門磚越硬吧。從敲門磚的硬度和廣度以及認知度來講，我個人認為CFA肯定是大于FRM的。但是總體來說，目前國內(nèi)的金融市場及風(fēng)控體系，并不能很好的跟CFA、FRM所學(xué)到的知識體系所對接，我覺得這兩個證書作為敲門磚的作用比實際應(yīng)用更大，但是隨著中國金融市場越來越開放，跟國際越靠越近，CFA、FRM的價值將越來越體現(xiàn)。
對于風(fēng)險管理行業(yè)，據(jù)我從事風(fēng)控行業(yè)朋友反饋，主要還是防范信用風(fēng)險、操作風(fēng)險，而市場風(fēng)險比較少(可能是朋友不在偏重于二級市場的部門吧)，而國內(nèi)的信用風(fēng)險、操作風(fēng)險基本上是從財務(wù)分析、合法合規(guī)性的角度入手，幾乎沒有量化，所以FRM里的知識比較難應(yīng)用，但是市場風(fēng)險的知識比如VaR之類的還是比較有用的。
據(jù)我淺薄的認識，目前國內(nèi)的金融機構(gòu)目前正在加強風(fēng)險管理的量化分析，建立自己的量化體系，可以說未來這一塊還是比較有前景的，很多風(fēng)控部門在招聘時也明確提出了FRM優(yōu)先。
而CFA的應(yīng)用范圍在國內(nèi)廣度就大多了，不過對于多數(shù)金融機構(gòu)的多數(shù)部門，CFA起的也僅僅是敲門磚和補充金融知識的作用，比如說銀行的普通崗位之類的與投資、行業(yè)分析不太相關(guān)的行業(yè)，基本很難再應(yīng)用CFA里知識了。
哪個就業(yè)更容易
證書本身對于就業(yè)并不是決定性的。但是基于很多考生參加考試的初衷正是就業(yè)或者轉(zhuǎn)行，所以如果一定要選一個對就業(yè)幫助更大的證書的話，那肯定是CFA。在美國找工作的網(wǎng)站上，如果以“FRM”為關(guān)鍵詞搜索職位有5個對應(yīng)結(jié)果的話，那么搜CFA就會有至少100個。
對就業(yè)有多大幫助
在華爾街崗位招聘描述里，如果提到CFA，通常是這么說的：”participation in CFA program would be a plus.” 換言之，有沒有考，考完沒考完，都不是最要命的篩選標(biāo)準。
但是，如果你找工作時恰好正在準備CFA或者FRM，那么其中的知識會讓你的面試非常非常輕松，保證在知識環(huán)節(jié)不會出現(xiàn)硬傷。
所以對于就業(yè)而言，我認為證書對你最大的幫助在于過面試關(guān)，而不是簡歷關(guān)。
對于已經(jīng)工作的人職業(yè)發(fā)展
a. 對工作的幫助
在為對沖基金工作時，主要覆蓋美國和亞洲的股票，股票期權(quán)，公司債，和公司債CDS的定量分析。所以FRM里除了巴塞爾協(xié)議和操作風(fēng)險的知識用不到，其它的部分基本全會用到。當(dāng)時學(xué)FRM，經(jīng)常有“醍醐灌頂，原來如此”的感覺，讓我對所使用的模型有了更深的理解?，F(xiàn)在在評級公司工作，則對債券市場與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品關(guān)注更多。CFA里的很多財務(wù)，經(jīng)濟等知識雖然不能直接應(yīng)用到工作中，but definitely helps me make more sense of my work.
b.證書所不能帶給你的
證書只是講了原理上的東西。很多更實際的知識技能并不能通過考證掌握：比如如何使用bloomberg下載數(shù)據(jù)，如何用excel或其他軟件算duration,VaR,做monte carlo等，如何在長達十頁數(shù)十頁的衍生品或債券合同里找到有價值的信息，如何把復(fù)雜的模型用最簡單的語言解釋給客戶……
c.關(guān)于通過證書從后臺往前臺跳槽
認識一些在紐約的那些大投行作后臺的，比如IT與Operation部門。他們很多是學(xué)計算機出身的，當(dāng)初選擇了華爾街而不是硅谷就是因為希望將來能在公司內(nèi)部轉(zhuǎn)行做真正的投行業(yè)務(wù)。但是，他們之中很多人考完CFA后，可能已經(jīng)在后臺升到VP了——如果換部門，很可能又要從Analyst做起。放棄來之不易的高薪水、輕松、穩(wěn)定的崗位去換一個看起來比較有前途前臺小弟工作，你愿不愿意呢?結(jié)果是很多人拿著CFA的證書，卻一直留在了后臺。我說這個現(xiàn)象的目的就是想告訴大家：決定考CFA之前，時間成本，職業(yè)發(fā)展是個不得不考慮的問題。
薪資水平
對投資行業(yè)薪酬狀況的調(diào)查表明，雇主愿意提供高額獎金給擁有CFA特許資格認證的投資專業(yè)人士。在擁有10年或以上工作經(jīng)驗的人中，擁有CFA認證的人比沒有獲得該認證的人收入多24%(中位數(shù)在24.8萬美元到20萬美元之間)。如果不考慮工作經(jīng)驗，薪酬狀況的差距更大，擁有CFA認證的人比沒有該認證的人收入多54%(在18萬美元到11.685萬美元之間)。
數(shù)據(jù)表明：CFA持證人在新加坡的年收入約為11.3萬美金，加拿大為10.8萬元，全球平均薪資為17.8萬美元，在美國，CFA持證人比哈佛MBA在平均每年12.8萬元的年薪高出約6萬元。
美國CFA持證
基本薪水：$194，000
基本薪水加紅利：$304，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$392，000
英國CFA持證
基本薪水：$179，000
基本薪水加紅利：$320，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$412，000
香港CFA持證
基本薪水：$194，000
基本薪水加紅利：$304，000
工作10年以上基本薪水加紅利：$392，000
FRM會員，全國平均年薪23萬元人民幣。金融風(fēng)險管理師的薪資水平屬于比上不足比下有余。同等級別下，平均薪資水平是比不上業(yè)務(wù)部門的，但是比IT、財務(wù)等后線部門應(yīng)該是高的。不同公司開出的薪資水平也是大相徑庭，比如合資券商對同樣的人、同樣的崗位可以開出雙倍的薪資，相比國內(nèi)證券公司而言。
各家銀行的待遇也不一樣。由于市場化的程度在不斷提高，根據(jù)自身能力，與公司議價的空間也越來越大。貌似基金公司風(fēng)險管理崗位薪資較證券公司來得低。私募公司的話，差異度就更大了。
總結(jié)：CFAvsFRM
通過以上對比大家可以明確，對于非風(fēng)險管理人員，CFA和FRM兩者沒什么可比性，必選CFA無疑。
對于風(fēng)險管理人員，可以優(yōu)先考FRM。畢竟風(fēng)險管理的內(nèi)容，F(xiàn)RM要遠遠多于CFA，對工作的幫助更大;同時CFA報名費等成本也更高，時間周期太長，而FRM最短可以一次搞定。
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為了滿足各大城市對高端金融人才的需求，讓學(xué)員學(xué)習(xí)國際前沿的金融理論知識和投資分析與金融風(fēng)險管理技能，將學(xué)員培養(yǎng)成具備國際視野的高級金融人才，金程教育基于經(jīng)典“3 2”教學(xué)模式，針對CFA和FRM考試，為廣大CFA&FRM考生提供全方位一站式投行精英培訓(xùn)服務(wù)，推出CFA&FRM雙證精英班!
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