FRM二級考點解析：信用風(fēng)險指標(biāo)的計算
文章脈絡(luò)如下：
(一)什么是信用風(fēng)險
(二)信用分析師職責(zé)
(三)信用風(fēng)險分類
(四)信用風(fēng)險指標(biāo)的計算
(一)什么是信用風(fēng)險
FRM二級的架構(gòu)很是清奇，在很多人看來廢話連篇。比如在介紹信用風(fēng)險種類之前，花了很多篇幅介紹了信用風(fēng)險多重要。
是不是真的?是的。這不僅僅是針對金融業(yè)，各行各業(yè)都是。
就像很多男生女生在分手之后哭天抹淚要死要活的，從風(fēng)控的角度來看，就是信用風(fēng)險沒有控制好。當(dāng)你把自己全部的感情/金錢都依附的對方(金融里叫對手方)身上的時候，一旦對方發(fā)生了意外，你很可能失去自我并且世界觀崩塌。
什么會導(dǎo)致信用風(fēng)險(分手后要死要活不能恢復(fù))增強呢?
(1)對手方違約率提高。 (男女朋友變得花心冷漠不愛自己了)
(2)違約的時候風(fēng)險頭寸過大。(你對對方傾注了太多的感情)
(3)違約之后回收率比預(yù)期低。(一旦分手付出的感情收不回，自己不會情感控制，很難邁過這道坎)
(二)信用分析師職責(zé)
分析師職責(zé)這部分建議以后想做信用分析師的胖友仔細(xì)看看，基本上很詳細(xì)的說明了job description 了。撈干的說，有以下幾點：
(1)信用分析也不全都是定量分析。
(2)信用分析師除了自己做盡職調(diào)查進(jìn)行超級詳細(xì)的分析(看人家年報，中期報告等等就和你要結(jié)婚你爸媽查對方戶口一樣)之外(Primary Research), 也會用別人已經(jīng)寫過的信用分析資料(Secondary Research)。
(3)評級公司的分析師更傾向于 Priamry Research，對手方風(fēng)險的信用分析師更傾向于 Secondary Research。
(4)銀行的信用分析師主要有三類：
對手方信用分析：研究和你們交易的對手信用怎么樣。
固定收益分析：給出建議：買/賣/持有某個債券類型資產(chǎn)。
股票分析：給出建議：買/賣/持有某只股票。
(三)信用風(fēng)險種類
其實風(fēng)險種類這個話題很難有個完美而準(zhǔn)確的回答。實際生活中各種金融公司的風(fēng)控部門和職位很難和書里面的一一對應(yīng)。不過從FRM的角度，有以下這么些：
和違約相關(guān)的有三種：
(1)Default Risk: A不能如約還錢。(那個口口聲聲說愛你一輩子的人不愛你了)
(2) Recovery Risk: A不能如約還錢就算了。你問他能還多少還多少，結(jié)果他也沒還多少。(分手了感情收不回，對方也不念舊情，自己很難恢復(fù))
(3)Exposure Risk: 借給A的錢太多了。(投入的感情太多了)
和估值相關(guān)的有三種：
(4)Migration Risk： A的信用/市場價格變得越來越糟糕。
(5)LiquidityRisk: 本來能100塊把A賣了，行情不好，沒人買，最后5塊賣的。
(6)Spread Risk: A的價格變了因為市場環(huán)境變差了。
(四)信用風(fēng)險指標(biāo)的計算
(1)Default Risk： 利用違約概率(PD)度量。(他到底有多大可能性變心)
(2)Recovery Risk：利用Loss Given Default(LGD)度量。 (因為他變心分手之后，失去了多少自我，和以前神采奕奕的自己相比變成了什么蠢樣子)
(3)Exposure Risk： 利用 Exposure at Default (EAD) 度量。(付出了多少感情)
根據(jù)以上三個指標(biāo)，我們可以計算出一個很重要的信用風(fēng)險度量的整體指標(biāo)：
(4)Expected Loss(EL)=PD*LGD*EAD, 在愛情中這也叫尋死覓活度。
然而在愛情中也要考慮愛情的甜蜜呀，也就是回報率(return)，這樣綜合考慮我們就又有了一個概念叫：
(5) risk-adjusted return on risk-adjusted capital (RARORAC)
RARORAC計算如下圖：
考慮是否進(jìn)行某一個項目的交易的時候：需要比較RARORAC和 target return on equity (ROE)。如果前者比后者大，那么就進(jìn)行交易，否則就算了吧。
感情中也一樣，愛情中有各種酸甜苦辣，除了甜蜜也有各種風(fēng)險。不過和金融里面有些不同的是：在投資項目的時候一般在將RARORAC和目標(biāo)ROE進(jìn)行比較之后，如果不行基本上項目就可以黃了。但是在感情中，我覺得還可以補救一下，畢竟人是活的。從上面的RARORAC的公式來看，要想提高風(fēng)險調(diào)整收益，最簡單的能夠控制的就是調(diào)整EL。決定EL的三個因素(PD, LGD, EAD)，較好調(diào)整的是哪一個呢：當(dāng)然是LGD了，你不能控制對方是否變心，你也很難控制自己投入多少感情(愛就好好愛，用力的愛就好了)，但是你可以減少自己的LGD啊。翻譯成人話就是，你談戀愛的時候要明白，你首先是自己，然后才是他/她的另一半。他的存在不是讓你活下去，而是讓你過的更精彩。
除了以上的幾種指標(biāo)/方法，還有一個叫做：
(6)Merton 模型
沒錯就是BSM期權(quán)定價理論的那個M，通過這個模型是為了計算兩個指標(biāo)。其中一個是上面已經(jīng)提到過的PD：
推導(dǎo)過程小編太懶實在是不想打而且網(wǎng)上一大片，主要思路就是從概率的定義開始列出PD的積分表達(dá)，加上一丟丟隨機理論，然后慢慢積分啊積分啊就行了。
算完P(guān)D，接下還有一個指標(biāo)叫做Distance to Default(DtD), 上面的圖圖里面已經(jīng)有了，描述你還離違約還有多久。(離他變心還有多懸，當(dāng)然了對方變心也不一定是對方的錯，變心也不一定指出軌，還有一部分有可能是自己作的。所以DtD太小的時候，情侶們一定要警惕喲，不要等最后徹底Default了就一哭二鬧三上吊)
今天就叨逼叨到這里啦，對應(yīng)Kaplan book2的1-53頁。信用風(fēng)險內(nèi)容很多，下次繼續(xù)呀。
最后的最后，希望所有的朋友在活出自己的同時也能找到那個讓你變得更好的另一半。找不到也不要急，那就好好做自己，正所謂：”廣哉梧桐引鳳來“，政治經(jīng)濟如此，用在人身上應(yīng)該也差不多。 ：)
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