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見世面最要緊

我小時(shí)候，孩童之間的差距可真不大。最見過世面的小朋友，也不過比同齡人多學(xué)個(gè)書法、國畫、電子琴什么的。現(xiàn)如今，由于父母一輩差距的分野，不同家世的孩子見過的世面可謂天壤之別。

當(dāng)?shù)乩砝蠋熤v到日本概況時(shí)，現(xiàn)在的孩子會嘲笑老師：我一年要去6趟日本，知道的還不比你清楚？

現(xiàn)在的孩子拿著樹枝打鬧，嘴里喊的可不是“殺殺殺”，而是“Balestra”，同時(shí)做出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的意大利前跳刺的擊劍動作。

在上海自然博物館，當(dāng)講解員講到科摩多龍，現(xiàn)在的孩子會插嘴道：你說的不對，我夏令營剛從印尼科摩多島回來，我告訴你，真正的科摩多龍是這樣子的……在中國國家博物館，講解員問小朋友們：你們知道北宋后面是哪個(gè)朝代嗎？一位五年級的小朋友說：是偽楚。講解員說：不對，應(yīng)該是南宋。小朋友反駁道：1127年4月21日，趙構(gòu)建立南宋；但1127年3月7日，張邦昌早已建立了楚。

我們的一生就像一次函數(shù)：y = bx + a。一個(gè)人見過的世面是截距a，勤奮與努力是斜率b。如果兩個(gè)人見過的世面（截距）相差巨大，可想而知：落后者需要多上好幾倍的努力（斜率），才能趕上并超越領(lǐng)先者。

投資者，你見過世面嗎？

只知道股票的人，沒見過世面；知道衍生品，算是見世面；知道結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，相當(dāng)見世面。

翻遍FRM一級、二級、CQF，或者任何一本金融工程著作，一個(gè)字都沒提到如何炒股票，難道這些人都患了老年癡呆癥，不約而同忘了股票？相反，這些體系通篇講的卻是債券、期貨、期權(quán)等衍生品。如果炒股票真的有秘訣，F(xiàn)RM為何視而不見、避而不談？答案只有6個(gè)字——做不到、沒必要。

1.股票價(jià)格服從隨機(jī)游走，人類沒有任何手段可以預(yù)測；

2.我們擁有更有效的投資利器——債券、期貨、期權(quán)（以下統(tǒng)稱衍生品），好到足以讓你忘記炒股票；

3.衍生品所具有的絕大多數(shù)特性，可計(jì)算、可預(yù)測、可風(fēng)控、可套利、可對沖——這五點(diǎn)，股票無一能做到。

我再補(bǔ)充幾點(diǎn)衍生品勝過股票的巨大優(yōu)勢：

1.股票價(jià)格取決于秘而不宣的公司內(nèi)部事件，外人不得而知，而衍生品一切都是透明的。比如黃金期貨，不存在任何“他知道、我不知道”的內(nèi)幕消息。

2.無股不莊！難怪股價(jià)的漲跌外人極難估算；衍生品背后不可能有莊家。比如氣溫期貨，敢問全世界哪個(gè)政府有能力操縱明年七月的美國平均氣溫？

3.大批股票都涉嫌做假賬，因此股價(jià)是亂來的；但衍生品（比如白銀期貨）根本就沒有財(cái)務(wù)報(bào)表可言，自然談不上做假賬。

4.中國有近4000只股票，一個(gè)人最多有能力同時(shí)調(diào)研、跟蹤5只股票，難以遍歷整個(gè)市場；而衍生品，比如黃金期貨，只需要專注于黃金一樣?xùn)|西。而影響黃金漲跌的因素，不會超過10個(gè)。

5.股票幾乎不能做空，股市不上漲，神仙也賺不到錢；衍生品普遍能夠做空，漲跌都能賺錢。

6.股票很難舉杠桿，且杠桿利息高昂；衍生品輕易可以加到5-200倍杠桿，可放大盈利空間。

7.中國股票只能T+1交易，根本做不了高頻交易。一旦買錯，當(dāng)天見死難救；而衍生品都是T+0交易，買漲買跌瞬間就能轉(zhuǎn)換，止損用不了一秒鐘。

8.中國股票有10%的當(dāng)日漲跌停限制，而衍生品，比如期權(quán)而言，到現(xiàn)在我都沒摸到過漲跌停的邊。

綜上所述，倘若您飽讀FRM，卻依然只會炒股票，那您的FRM學(xué)來何用？一方面您的炒股水平絲毫不勝于普通散戶，因?yàn)槟銈兌荚诟阃例埣?，而屠龍技是永遠(yuǎn)分不出高下的；另一方面，F(xiàn)RM教給你的諸多法寶你皆棄之不用。我只能說八個(gè)字：明珠暗投、棄如敝屣！》》》對FRM還有不清楚的點(diǎn)我咨詢

中國有1.46億股民，卻只有35萬個(gè)期權(quán)賬戶（期權(quán)可以一人開多戶）！作為最復(fù)雜的產(chǎn)品，期權(quán)位于金融金字塔的頂端。交易期權(quán)，將全部FRM、CQF的技能用得淋漓盡致，那才算得上是一個(gè)脫離了低級趣味的投資人。

恐怖的期權(quán)交易費(fèi)

期權(quán)開戶需要經(jīng)歷三關(guān)：智商關(guān)、資金關(guān)、經(jīng)驗(yàn)關(guān)。具體流程，你找一家有資質(zhì)的證券公司問一下，一切都明白了。期權(quán)開戶者極少，因?yàn)榭荚嚿婕暗降闹R點(diǎn)相當(dāng)于FRM一級，沒幾個(gè)散戶考得出。

中國市場規(guī)定，期權(quán)手續(xù)費(fèi)由三部分組成：交易所收取1.3元、中國證券登記結(jié)算公司收取0.3元——這1.6元是固定費(fèi)率，不能討價(jià)還價(jià)。最后證券公司還會收取你若干手續(xù)費(fèi)，可以談判。假設(shè)三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)3元，買入一些特別便宜的out of the money option，一手成交價(jià) = 30元。100萬總資金，可以買入3萬手，總交易費(fèi) = 9萬元！

別忘了，期權(quán)交易費(fèi)是雙邊收取，開倉時(shí)收9萬，平倉時(shí)還要再收9萬，一輪交易就是18萬！

如果你做的是高頻交易，100萬資金，一天交易3輪，總手續(xù)費(fèi)超過50萬！哪怕一分錢還沒賺到，手續(xù)費(fèi)就已經(jīng)付出去50萬了——這才是期權(quán)交易最困擾我們的痛點(diǎn)。

我做了五年期權(quán)，今年從新加坡轉(zhuǎn)到中國做ETF50期權(quán)。我和證券公司談手續(xù)費(fèi)，從六月底談到九月底，跑了無數(shù)次，一分錢一分錢地討價(jià)還價(jià)，最后才達(dá)成一個(gè)勉強(qiáng)能接受的費(fèi)率。

這個(gè)故事告訴我們兩個(gè)道理：

1.天下沒有貴的東西，最貴的無疑是交易費(fèi)。

2.想想各位學(xué)過的那些所謂的BSM模型啊，離開實(shí)操尚有多大距離？

根據(jù)咱們微信號一貫的風(fēng)格，料想大伙兒會留言問道：老梁，你什么時(shí)候開一門期權(quán)交易的課程啊？這個(gè)問題，留待下一篇文章《老梁會拜哪位師父學(xué)量化交易》。

完善下表，48小時(shí)內(nèi)查收全套FRM備考資料

（如果沒收到資料，可以點(diǎn)我咨詢）
　