在今年過去的五到六個月中，全球風(fēng)險管理專業(yè)人士協(xié)會（GARP）在買方風(fēng)險經(jīng)理論壇上投入了大量的時間。這些論壇的參與者是來自全球大型資產(chǎn)管理公司的首席風(fēng)險官們。他們專注于探討環(huán)境、社會和公司治理（ESG）或現(xiàn)在更為人們所熟知的可持續(xù)投資方面的最佳實踐。近期，GARP發(fā)布了面向資產(chǎn)管理者和資產(chǎn)所有者的風(fēng)險管理報告《可持續(xù)投資與風(fēng)險監(jiān)督》，該報告由GARP與來自美洲、歐洲和亞洲GARP買方風(fēng)險經(jīng)理論壇的多位成員合作編寫，主要涵蓋了旨在提供一個關(guān)于評估和監(jiān)督可持續(xù)性相關(guān)投資風(fēng)險的最佳實踐框架。

可持續(xù)投資產(chǎn)品與風(fēng)險的內(nèi)涵

報告認(rèn)為，關(guān)于可持續(xù)投資產(chǎn)品，目前并沒有統(tǒng)一的定義。將ESG目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)相整合的產(chǎn)品通常被歸類為可持續(xù)投資產(chǎn)品，例如對特定ESG領(lǐng)域（例如清潔能源、解決水資源匱乏問題）進(jìn)行投資的產(chǎn)品等。

可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險屬于投資風(fēng)險，并采用與其他風(fēng)險（例如股權(quán)、外匯風(fēng)險）一致的管理方式。風(fēng)險管理者從多個風(fēng)險層面來考慮氣候相關(guān)問題，其中包括直接實體風(fēng)險、交易對手相關(guān)風(fēng)險，投資、法律和監(jiān)管事項，披露、投資和商業(yè)模式，以及轉(zhuǎn)型風(fēng)險等。資產(chǎn)管理公司如果能夠通過有針對性、合理、有序的方式了解和解決這些風(fēng)險，就能更好地結(jié)合投資者的需求定制產(chǎn)品，并向利益相關(guān)方做出客觀的保證。

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可持續(xù)投資風(fēng)險監(jiān)督的最佳實踐

在界定了可持續(xù)投資產(chǎn)品與風(fēng)險的內(nèi)涵之后，報告從治理和風(fēng)險監(jiān)督，政策和行業(yè)準(zhǔn)則，風(fēng)險敞口、風(fēng)險計量和風(fēng)險指標(biāo)，投資組合創(chuàng)建、風(fēng)險管理、報告和披露等多個方面描述了一個關(guān)于評估和監(jiān)督可持續(xù)性相關(guān)投資風(fēng)險的最佳實踐框架。以下為其中的幾個要點：

治理和風(fēng)險監(jiān)督：報告建議在可能的情況下，企業(yè)以獨立董事會、公司高級管理層和“三線模型”為核心，監(jiān)督可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險和機(jī)遇、投資、資產(chǎn)負(fù)債表以及運(yùn)營活動。風(fēng)險監(jiān)督應(yīng)該明確界定和正確應(yīng)對各種因素，比如在企業(yè)和資產(chǎn)管理規(guī)模的層面監(jiān)督可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險，管理層通過獨立風(fēng)險委員會開展監(jiān)督工作，采用可持續(xù)戰(zhàn)略，以及整合可持續(xù)性相關(guān)因素等。

政策和行業(yè)準(zhǔn)則：報告明確了企業(yè)應(yīng)該制定正式的可持續(xù)投資政策和相關(guān)程序，由董事會的最高層管理委員會進(jìn)行審批，并且每年進(jìn)行一次更新。關(guān)于行業(yè)準(zhǔn)則和法規(guī)，報告指出企業(yè)的治理框架應(yīng)該符合自愿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及遵守強(qiáng)制性法規(guī)，并充分考慮迅速發(fā)展的行業(yè)態(tài)勢。

風(fēng)險敞口、風(fēng)險計量和風(fēng)險指標(biāo)：報告指出應(yīng)該針對企業(yè)活動以及資產(chǎn)管理規(guī)模，對企業(yè)風(fēng)險敞口和風(fēng)險情況進(jìn)行計量。對于用來計量和追蹤投資決策和風(fēng)險治理的可持續(xù)性風(fēng)險的假設(shè)、指標(biāo)和模型，應(yīng)該由獨立的模型風(fēng)險團(tuán)隊或外部模型風(fēng)險專家進(jìn)行審批和驗證。氣候風(fēng)險的計量和相關(guān)指標(biāo)應(yīng)涵蓋急性和慢性的實體風(fēng)險及轉(zhuǎn)型風(fēng)險。

風(fēng)險目標(biāo)、限值和投資排除：報告建議企業(yè)應(yīng)采用合適的風(fēng)險目標(biāo)、限值和投資排除從而符合自愿行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并與管理者的風(fēng)險偏好聲明以及聲譽(yù)風(fēng)險政策保持一致。

投資組合創(chuàng)建、風(fēng)險管理、報告和披露：報告強(qiáng)調(diào)投資流程和投資組合創(chuàng)建應(yīng)結(jié)合可持續(xù)投資因素。風(fēng)險管理職能部門應(yīng)保持獨立并監(jiān)督風(fēng)險，包括整個公司和整體資產(chǎn)管理規(guī)模的可持續(xù)投資風(fēng)險。而風(fēng)險報告應(yīng)包含可持續(xù)投資風(fēng)險，異常值和例外情況。

階段性方案：因為相關(guān)政策會不斷發(fā)展變化，數(shù)據(jù)、分析和工具也可能不成熟，所以管理者應(yīng)考慮采取分階段的方案，堅持不斷制定和實施可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險監(jiān)督的最佳實踐。報告為管理者制定和實施計量、管理、報告和披露可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險的框架和流程提出了建議。

綜上，本報告的總體觀點和建議是：在相關(guān)流程或程序目前可能不夠完善的情況下，大型資產(chǎn)管理公司可以采用建議的最佳實踐方案，以便評估和管理多個層面的可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險。鑒于相關(guān)問題會不斷變化，從而需要尋找和收集合適的數(shù)據(jù)，并且各個公司也需要不斷加深理解，不斷改進(jìn)現(xiàn)有的方案，所以目前的一些最佳實踐方案可以視為高標(biāo)準(zhǔn)的長期目標(biāo)。

以上內(nèi)容來源：GARP協(xié)會

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