1.美國關稅政策的進程

1.1.政策背景與核心邏輯

2025年4月2日，特朗普政府以“對等關稅”為名義，依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權力法》（50 U.S.C. 1701等）（IEEPA）等美國法律，繞過國會授權，簽署《通過對等關稅調(diào)節(jié)進口以糾正導致美國年度商品貿(mào)易逆差巨大且持續(xù)存在的貿(mào)易行為》行政令（以下簡稱“對等關稅”）。宣布國家緊急狀態(tài)，單方面對主要貿(mào)易伙伴實施“基準關稅 差額關稅”政策。

對等關稅政策以所謂“貿(mào)易公平”為幌子，實則是貿(mào)易保護主義的典型體現(xiàn)。美國對中國、歐盟、日本、韓國等主要經(jīng)濟體分別加征34%、20%、24%、25% 的對等關稅，對部分東南亞國家的稅率更是超過40%。這種大規(guī)模、高稅率的關稅調(diào)整，嚴重違背了世貿(mào)組織的自由貿(mào)易原則，對全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈造成了巨大沖擊。

從背景來看，美國長期存在巨大的貿(mào)易逆差問題，特朗普政府將其視為美國經(jīng)濟的一大困境。認為是其他國家通過不公平貿(mào)易手段導致美國制造業(yè)外流、就業(yè)崗位減少，抑制了美國擴大國內(nèi)先進制造業(yè)能力的能力，破壞了關鍵的供應鏈，使美國的國防工業(yè)基地依賴外國競爭對手，進而損害美國經(jīng)濟利益。在這種認知下，特朗普政府試圖通過關稅手段，迫使貿(mào)易伙伴做出讓步，減少美國的貿(mào)易逆差，重振美國制造業(yè)，實現(xiàn)“美國優(yōu)先” 的目標。

其核心邏輯在于，通過提高進口商品關稅，使得外國商品在美國市場上的價格上升，降低其競爭力，從而減少進口，同時刺激美國國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增加國內(nèi)生產(chǎn)和就業(yè)。此外，特朗普政府還希望以此為籌碼，在貿(mào)易談判中獲得更多優(yōu)勢，迫使其他國家降低對美國商品的貿(mào)易壁壘，打開更多國際市場，促進美國商品出口。》》》FRM 一二級課程點我咨詢

從政策設計來看，美國的對等關稅政策具有顯著的針對性。對于貿(mào)易逆差較大的國家，實施階梯式的稅率。如對中國加征34%稅率，對印度加征26%稅率，對韓國加征25%稅率，對日本加征24%稅率等。試圖通過提高關稅來減少貿(mào)易逆差，迫使貿(mào)易伙伴做出讓步。同時，將半導體、新能源等關鍵產(chǎn)業(yè)鏈納入重點管制范圍，意圖重塑全球供應鏈，維護自身在高端制造業(yè)領域的霸權地位。例如，美國對中國半導體產(chǎn)品加征高額關稅，限制中國半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進而影響全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈的正常運轉(zhuǎn)。

1.2.關稅戰(zhàn)進展

美國關稅政策的實施步驟緊湊且具有針對性，對全球經(jīng)濟格局產(chǎn)生了巨大沖擊。對等關稅政策實行“基準關稅 差額關稅”方式進行?；鶞赎P稅為10%，對全球所國家地區(qū)，即便是無人島也適用。差額關稅是對主要貿(mào)易國家地區(qū)征收，旨在調(diào)節(jié)貿(mào)易赤字。

首先，對中國輸美商品加征145%關稅，這是美國關稅政策的重要舉措。自2月4日對華加征10%關稅后，3月4日再次對華追加額外10%的關稅。同時，4月2日對等關稅政策中對華加征34%關稅，以及4月8日對華新增50%的報復關稅，最近，美國對中國的對等關稅報復將由84%提高至125%，今年已對華加征關稅達145%。如果再算上2025年之前對華加征的20%基準關稅，美對華實際關稅稅率高達165%。

中國作為美國的主要貿(mào)易伙伴之一，與美國有著龐大的貿(mào)易往來。美國對中國商品加征高額關稅，旨在打壓中國的出口產(chǎn)業(yè)，尤其是對中國具有優(yōu)勢的制造業(yè)產(chǎn)品。中國隨即三次反制對美累計加征125%關稅，自4月12日起生效，以維護自身的經(jīng)濟利益和貿(mào)易尊嚴，中美貿(mào)易摩擦由此進一步升級。

其次，對歐盟、加拿大等盟友實施鋼鐵鋁關稅，并威脅對進口藥品加征關稅。美國與歐盟、加拿大在經(jīng)濟上有著緊密的聯(lián)系，對這些盟友實施關稅措施，不僅打破了傳統(tǒng)盟友間的貿(mào)易默契，也引發(fā)了國際社會對美國貿(mào)易政策穩(wěn)定性和合理性的質(zhì)疑。歐盟、加拿大等經(jīng)濟體紛紛采取反制措施，如當?shù)貢r間4月8日，加拿大宣布對美國汽車對等征收25%關稅以回敬美國對加拿大的對等關稅；當?shù)貢r間4月9日，歐盟27個成員國投票表決通過了對美國進口產(chǎn)品征收25%關稅的反制措施，進一步加劇了全球貿(mào)易緊張局勢。

再者，美聯(lián)儲消息指出，政策制定者對關稅引發(fā)的通脹風險和經(jīng)濟不確定性高度關注，提及關稅一詞高達18次。這表明美國內(nèi)部對關稅政策的影響有著清晰的認識，關稅政策不僅在貿(mào)易領域引發(fā)波瀾，還對美國國內(nèi)經(jīng)濟的通脹、就業(yè)等方面帶來了巨大的不確定性。

最后，在中國、歐盟、加拿大等經(jīng)濟體宣布對美國實施報復性關稅后，特朗普在4月9日宣布，對那些沒有實施報復性關稅的國家將暫停征收對等關稅90天，以便為這些國家提供臨時性緩解期并進行談判。同時，特朗普也強調(diào)，如果在90天內(nèi)未能達成最終談判協(xié)議，將會征收更高的關稅。

2.全球反制體系的構建與博弈

2.2.1.中國的戰(zhàn)略反制

中國在面對美國關稅政策的沖擊時，展現(xiàn)出了堅定的立場和強有力的反制措施，第一個站出來反制美國對中國濫施加關稅訛詐。首先，在關稅反制方面，中國正式對原產(chǎn)于美國的所有進口商品加征125%關稅，4月12日起正式生效。其次，在世貿(mào)組織爭端解決機制下起訴美方相關做法。第三，對7類中重稀土相關物項實施出口管制。

第四，重啟不可靠實體清單，將11家涉臺軍售美國企業(yè)列入不可靠實體清單。

第五，將16家存在可能危害中國國家安全和利益行為的美國實體列入出口管制管控名單，禁止對其出口兩用物項。

第六，對進口醫(yī)用CT球管發(fā)起產(chǎn)業(yè)競爭力調(diào)查與反傾銷立案調(diào)查。

第七，對杜邦中國涉嫌壟斷進行立案調(diào)查。

第八，暫停1家美國企業(yè)高粱輸華資質(zhì)。

第九，暫停3家美國企業(yè)禽肉骨粉輸華資質(zhì)。

第十，暫停2家美國涉事企業(yè)禽肉產(chǎn)品輸華。

第十一，文旅部發(fā)布旅美風險提示。

第十二，教育部赴美留學預警。

第十三，國家電影局發(fā)布適度減少美國影片進口數(shù)量等。此外，中國對美國濫施加關稅反制措施也將持續(xù)不斷出臺。這一舉措具有重大意義，直接沖擊了美國的多個核心產(chǎn)業(yè)。

在農(nóng)業(yè)領域，美國的大豆、玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品累計關稅達94%-99%。美國艾奧瓦州作為大豆主產(chǎn)區(qū)，其大豆對華出口占比超60%。這不僅導致美國農(nóng)場主面臨巨大的經(jīng)濟損失，也使得美國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在國際市場上的競爭力受到嚴重削弱。而巴西則可趁機搶占中國市場，進一步壓縮了美國農(nóng)產(chǎn)品的出口空間。

在能源化工領域，液化天然氣（LNG）關稅提升至84%，使得美國頁巖油出口暴跌。中國則迅速轉(zhuǎn)向俄羅斯、沙特等國家采購能源，加強了與其他能源供應國的合作。同時，中俄能源貿(mào)易人民幣結算占比達78%，這不僅保障了中國的能源供應安全，還在一定程度上推動了人民幣的國際化進程。

在高科技領域，中國對半導體材料、醫(yī)用CT球管等進行產(chǎn)業(yè)競爭力調(diào)查與反傾銷立案調(diào)查。這一舉措精準打擊了美國的高端制造業(yè)，保護了國內(nèi)高端產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，讓美國企業(yè)深刻認識到中國在關鍵領域的重要地位。

中國還實施了稀土出口管制，對釤、釓、鋱等7類中重稀土實施出口管制。美國90%的重稀土依賴中國，F(xiàn)-35戰(zhàn)機需417公斤稀土元件，特斯拉電機依賴釹鐵硼磁體，而五角大樓庫存僅夠維持90天。美國若重啟本土稀土開采，成本將暴漲300%，且需5年才能形成產(chǎn)能。這一管制措施直接影響了美國高端制造業(yè)的發(fā)展，尤其是軍工和新能源汽車領域，使得美國在這些關鍵領域的發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)。

在外交層面，中國外交部明確表示“奉陪到底”的堅定態(tài)度，向國際社會表明中國維護自身利益的決心。中國通過多種渠道與國際社會溝通，闡述美國關稅政策的不合理性以及對全球經(jīng)濟的負面影響，爭取國際社會的理解和支持。在國際組織和多邊場合中，中國積極發(fā)聲，呼吁各國共同維護自由貿(mào)易體系，反對貿(mào)易保護主義。同時，西班牙首相近日訪華，國家領導人將于4月14日至18日訪問越南、馬來西亞與柬埔寨等，未來會更加頻繁，形成反對美國關稅聯(lián)盟。》》》FRM 報名條件及費用我咨詢

在金融市場穩(wěn)定方面，中央?yún)R金公司入市維穩(wěn)A股，首次提出類平準基金概念，通過增持ETF方式，增加市場資金供給，穩(wěn)定投資者信心，防止股市過度下跌。央行發(fā)言人表示，中國人民銀行堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。國務院國資委也表示，全力支持央企控股上市公司不斷加大增持回購力度。國家金融監(jiān)管總局發(fā)布通知，上調(diào)保險公司權益類資產(chǎn)配置監(jiān)管比例，為險資入市維穩(wěn)清理路障。與此同時，不少A股上市公司與基金公司宣布拿出真金白銀回購股票與增持自己的基金份額。

2.2.歐盟的協(xié)同反擊

歐盟作為美國的重要貿(mào)易伙伴，也積極采取反制措施來應對美國的關稅政策。當?shù)貢r間4月9日，歐盟成員國投票通過首輪對美關稅反制措施，將對一系列美國產(chǎn)品征收高達 25%關稅。本輪反制主要針對美方鋼鋁關稅，涉及的商品價值約為210億歐元，征收關稅的商品范圍廣泛，包括大豆、家禽、大米、水果、堅果、木材、紡織品等。

這些關稅將分三批實施，第一批關稅將于4月15日生效，第二批預計將于5月16日起生效，第三批對大豆及多種堅果類產(chǎn)品的關稅措施將自12月1日起實施。歐盟委員會發(fā)布新聞公報稱，歐盟認為美國的關稅毫無道理且具有破壞性，對雙方乃至全球經(jīng)濟都造成了損害。歐盟已明確表示，其傾向于與美國通過談判達成平衡互利的成果，并且如果美國同意達成公平、平衡的談判結果，這些反制措施可以暫停。

法國財政部長隆巴爾表示，歐盟的反制措施是“有分寸且強硬”的。這體現(xiàn)了歐盟在反制美國關稅政策時的策略，既表明了歐盟維護自身利益的堅定態(tài)度，又為未來的談判留下了空間。歐盟的這一態(tài)度也得到了國際社會的廣泛關注，許多國家對歐盟的反制措施表示支持，認為歐盟的行動有助于維護全球貿(mào)易秩序。

歐盟政策專家警告，美國的關稅政策意圖削弱歐洲經(jīng)濟。美國對歐盟實施的鋼鋁關稅、“對等關稅” 以及威脅對進口藥品加征關稅等措施，對歐盟的制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)造成了嚴重影響。歐盟的汽車、鋼鐵等行業(yè)面臨著出口受阻、成本上升等問題，許多企業(yè)不得不調(diào)整生產(chǎn)計劃和市場布局。為了應對美國的關稅威脅，歐盟內(nèi)部也在加強合作，共同商討應對策略，推動產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型，以提高歐盟經(jīng)濟的抗風險能力。

3.公式解讀

4.公式原理

最后，假設抵消匯率和一般均衡效應忽略不計。關稅調(diào)整通常會影響一國貨幣匯率，當美國對某國商品加征關稅，該國商品在美國市場價格上升，需求下降，其貨幣相對美元有貶值壓力。若不考慮抵消匯率效應，就假定這種關稅引起的匯率變化，不會反過來影響美國的進口、出口以及貿(mào)易平衡。

比如，若不考慮此效應，計算時就不考慮因關稅導致對方貨幣貶值，使得美國進口商品價格又相對降低，進而影響進口量的情況，簡化了計算中進口量與關稅的關系，僅從關稅直接影響進口價格，進而影響進口量的路徑進行分析。忽略一般均衡效應，就是不考慮關稅變化引發(fā)的這些間接的、廣泛的經(jīng)濟影響。例如，不考慮因?qū)δ硣唐芳诱麝P稅，導致國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)擴張、就業(yè)增加，進而帶動消費變化，又影響到其他商品進口、出口的情況，僅聚焦于關稅對進口量和貿(mào)易平衡的直接影響，讓計算模型更簡單直接 。

4.公布的對等關稅

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