在廣大考研復(fù)旦801金融學(xué)考研學(xué)子的備考過程當(dāng)中，歷年復(fù)旦801真題可謂是功不可沒。以下是金程考研小編為大家整理的“2013復(fù)旦大學(xué)801經(jīng)濟(jì)學(xué)綜合基礎(chǔ)(金融)真題”，希望對(duì)報(bào)考復(fù)旦801金融考研的同學(xué)們有所幫助。
2013年復(fù)旦大學(xué)801經(jīng)濟(jì)學(xué)綜合基礎(chǔ)(金融)真題答案
一、簡(jiǎn)答題(5小題，共55分)
1.(10分)為什么說固定資本的更新是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的物質(zhì)基礎(chǔ)?
答：(1)固定資本是指以廠房、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)工具等勞動(dòng)資料形式存在的那部分生產(chǎn)資木。這部分資本在使用價(jià)值形態(tài)上全部投入生產(chǎn)過程，并可以較長(zhǎng)期地在多個(gè)生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用，直至其使用價(jià)值需要更新為止，它們的價(jià)值也就根據(jù)其使用價(jià)值的逐漸損耗而一部分逐次轉(zhuǎn)移到所生產(chǎn)的產(chǎn)品中去，并隨著商品的出售而以貨幣形式逐漸收回，直至使用價(jià)值使用壽命的結(jié)束，其價(jià)值才全部轉(zhuǎn)移完畢。
(2)固定資本更新之所以能夠成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期性發(fā)生的物質(zhì)基礎(chǔ)，其原因主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
第一，固定資本的大規(guī)模更新為暫時(shí)擺脫危機(jī)，促進(jìn)復(fù)蘇和高漲階段的到來準(zhǔn)備了物質(zhì)條件。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入停滯階段，由于競(jìng)爭(zhēng)的需要，資本家開始了新一輪投資，對(duì)原有設(shè)備進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)改造，并大量增加新的技術(shù)含量更高的技術(shù)設(shè)備。大規(guī)模的投資帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而使生產(chǎn)擺脫危機(jī)，但是，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，投資以加速的方式進(jìn)行，把經(jīng)濟(jì)迅速推向繁榮的極限，從而為下一次經(jīng)濟(jì)的全面失衡創(chuàng)造了條件。
第二，固定資本的大規(guī)模更新，在推動(dòng)了生產(chǎn)增長(zhǎng)的同時(shí)，又為下一次危機(jī)的到來準(zhǔn)備了物質(zhì)條件。大規(guī)模的技術(shù)更新為資本主義基本矛盾在更進(jìn)一步的層次上激化創(chuàng)造了條件，這表現(xiàn)在：一方面，新的、效率更高的技術(shù)設(shè)備的采用, 進(jìn)一步推動(dòng)了生產(chǎn)社會(huì)化水平的提高;另一方面，日益提高的資本有機(jī)構(gòu)成使資本對(duì)勞動(dòng)力的需求相對(duì)或絕對(duì)減少，這又進(jìn)一步推動(dòng)了相對(duì)過剩人口的增加，從而使勞動(dòng)者有支付能力的需求進(jìn)一步減少。這兩方面因素的發(fā)展，使資本主義基本矛盾日趨激化并孕育下一次危機(jī)的到來。
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2.(10分)比較商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡和開放經(jīng)濟(jì)下一國(guó)貨幣帳戶的平衡。
答：(1)一國(guó)開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣賬戶結(jié)構(gòu)：
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貨幣賬戶的平衡：
?、傺胄匈Y產(chǎn)負(fù)債表的平衡：當(dāng)一國(guó)的儲(chǔ)備(R)因某種原因增加時(shí)，央行可以采取的方法:沖銷方法，減少政府國(guó)庫券的持有，即降低(D1)，不改變央行基礎(chǔ)貨幣;非沖銷方法，不改變(D1),增加基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量，來平衡資產(chǎn)負(fù)債表。
②商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的平衡：商業(yè)銀行的資產(chǎn)可以因央行基礎(chǔ)貨幣(B)供給的增加而增加;其負(fù)債則因私人存款的增加而增加。央行增加基礎(chǔ)貨幣供給而引起的商業(yè)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的平衡過程實(shí)際上是一個(gè)商業(yè)銀行貨幣再創(chuàng)造的過程.實(shí)際創(chuàng)造的貨幣增量：ΔH = k ΔB，其中k為商業(yè)銀行向央行所存入的準(zhǔn)備金的倒數(shù)。
(2)開放經(jīng)濟(jì)下一國(guó)貨幣賬戶的平衡：當(dāng)一國(guó)貿(mào)易順差時(shí)，外匯收入增加，儲(chǔ)備增加，央行采取沖銷政策意味著國(guó)內(nèi)信貸收縮，基礎(chǔ)貨幣供給不變，但政府支出減少，私人部門支出也減少。央行不采取沖銷政策時(shí)，國(guó)內(nèi)信貸增加，基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加，私人支出增加，銀行存款乘數(shù)增加。
3.(15 分) 計(jì)算一個(gè)捕魚的個(gè)人較優(yōu)捕魚量，帕雷托較優(yōu)，政府如何征稅。
答：(1)只要利潤(rùn)大于 0，進(jìn)入就會(huì)發(fā)生。均衡時(shí)，每條船只的利潤(rùn)為零。所以 =p* -c=0,即 b= 22.
(2)如果要達(dá)到帕累托較優(yōu)，max(b)=p* - c b，即 b=4 22.
(3)征稅時(shí) =p* -(c + t)=0.當(dāng) t=c 時(shí)，帕累托較優(yōu)。
4.(10分) 庫茲涅茨假說：一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和收入不平等成倒U型，即一國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛階段其收入不平等性可能增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段其收入不平等縮小。你所能想到的解釋這一假說的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)制。
答：(1)二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論認(rèn)為發(fā)展屮國(guó)家存在著二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)：一個(gè)是以傳統(tǒng)生產(chǎn)方法進(jìn)行生產(chǎn)的勞動(dòng)生產(chǎn)率極低的農(nóng)業(yè)部門;另一個(gè)是以現(xiàn)代方法進(jìn)行生產(chǎn)的，勞動(dòng)生產(chǎn)率和工資水平相對(duì)較高的工業(yè)部門。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程也就是一個(gè)農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力向非農(nóng)業(yè)部門的轉(zhuǎn)移過程，工業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率因此非農(nóng)業(yè)部門的收入水平遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)部門。在一個(gè)二元經(jīng)濟(jì)鮮明剩余勞動(dòng)豐富的國(guó)家里收入分配是向工業(yè)部門傾斜的，這樣就必然會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)者階級(jí)和資本家階級(jí)之間收入分配不平等的加劇。隨著工業(yè)部門吸收的農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的比例越來越大，則居民間的收入差距開始慢慢縮小。當(dāng)二元經(jīng)濟(jì)變成一元經(jīng)濟(jì)時(shí)，此時(shí)因農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)和工業(yè)經(jīng)濟(jì)勞動(dòng)生產(chǎn)率差異造成的收入差異就被消除了。
(2)資本在經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)比重經(jīng)歷了由大到小的過程。經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，資本的回報(bào)率在長(zhǎng)期來看是大于勞動(dòng)的回報(bào)率的，所以只要資本的相對(duì)規(guī)模在擴(kuò)張，在工人和企業(yè)家階層的收入差距就會(huì)不斷擴(kuò)大。2次世界大戰(zhàn)摧毀了大量的機(jī)器設(shè)備等資本，造成資本的相對(duì)份額的下降，所以收入分配差距有所下降。
(3)根據(jù)袁志剛書上靜態(tài)的收入分配差距理論和動(dòng)態(tài)的收入差距理論來回答。
5.(15分) 本杰明·格雷厄姆認(rèn)為股票市場(chǎng)上，價(jià)格不是反映價(jià)值，而是市場(chǎng)投資者作用的結(jié)果。有人認(rèn)為美國(guó)金融危機(jī)和持“有效市場(chǎng)假說”理論有關(guān)，你同意這種說法么?
答：同意該觀點(diǎn)。
(1)如果在一個(gè)證券市場(chǎng)中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場(chǎng)為有效市場(chǎng)。衡量證券市場(chǎng)是否具有外在效率有兩個(gè)標(biāo)志:一是價(jià)格是否能自由地根據(jù)有關(guān)信息而變動(dòng);二是證券的有關(guān)信息能否充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息。
有效資本市場(chǎng)假說的三種形式。①弱式有效市場(chǎng)假說：該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量，賣空金額、融資金額等;如果弱式有效市場(chǎng)假說成立，則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)。②半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說：該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息。這些信息有成交價(jià)、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測(cè)值、公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等。假如投資者能迅速獲得這些信息，股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng)。如果半強(qiáng)式有效假說成立，則在市場(chǎng)中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn)。③強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說：強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反映了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤(rùn)，即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣。
如果市場(chǎng)是有效的，則價(jià)格是對(duì)價(jià)值的反映;反之則反是。
(2)要到達(dá)有效市場(chǎng)需要滿足下面的條件之一：①投資者是理性的②即便投資者是非理性的，但是他們的非理性行為可以相互抵消③即便非理性行為不可以相互抵消，只有存在著理性的套利者的存在。
但是，行為金融學(xué)告訴我們，投資者不僅大多數(shù)是非理性的而且他們的非理性行為存在系統(tǒng)性偏差，即市場(chǎng)上存在羊群效應(yīng)，理性的套利者也不能通過套利消除該偏差。所以市場(chǎng)
并不是完全有效的。美國(guó)的次貸危機(jī)就是明證。美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的火爆炒熱了次級(jí)貸款的資產(chǎn)證券化，使得相關(guān)金融產(chǎn)品的價(jià)格和價(jià)值背離，風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全反應(yīng)在價(jià)格里，高估了衍生證券的價(jià)值。而在泡沫破滅時(shí)，恐慌性的拋售行為導(dǎo)致了系統(tǒng)性的金融危機(jī)。
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三、論述題(每題25分，共50分)
1.為什么說職工持股只是生產(chǎn)關(guān)系的部分調(diào)整?在中國(guó)職工持股和管理人員持股對(duì)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有什么影響?
答：(1)員工持股是指員工通過認(rèn)購或購買公司股票從而以員工和股東的身份參與到公司治理中，職工憑借擁有部分股權(quán)而參與企業(yè)剩余利潤(rùn)分配。
職工持股制度在各國(guó)公司制企業(yè)中有不同模式。在美國(guó)，主要是以職工持股基金會(huì)方式推行，其做法是：企業(yè)每年在凈利潤(rùn)中提出一定百分比作為“職工持股信托基金”，規(guī)定凡在該企業(yè)工作一定年限以上的職工都是該基金會(huì)的成員。在記分制的基礎(chǔ)上，確定每個(gè)職工根據(jù)自己的情況即相應(yīng)的工資水平或勞動(dòng)貢獻(xiàn)的大小從基金中獲得一定的股份，并憑此股份份額獲得股息，參與企業(yè)利潤(rùn)分享。這一做法實(shí)際上是把職工提供的勞動(dòng)作為享有公司股權(quán)的依據(jù)。在日本，主要是推行內(nèi)部職工持股會(huì)，其做法是：職工持股會(huì)主要由職工個(gè)人出資形成，公切給予一定的補(bǔ)貼，以這種方式幫助職工個(gè)人積累資金，陸續(xù)購買本公司的股票。職工持股會(huì)的管理體制是設(shè)立理事會(huì)，理事會(huì)由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，理事長(zhǎng)代表持股會(huì)參加股東人會(huì)，行使決議權(quán)。職工持股會(huì)的推行，其目的一是為了形成穩(wěn)定股東，二是增強(qiáng)職工歸屬感，三是幫助職工形成個(gè)人財(cái)產(chǎn)。
(2)不論是職工持股制度還是股票期權(quán)制，它們都不是一種獨(dú)立的公司形式，它們是以既定的現(xiàn)代股份公司制的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和制度安排為基礎(chǔ)的，但實(shí)踐證明，通過職工持股和職業(yè)經(jīng)理股票期權(quán)參與公司的剩余利潤(rùn)分享作為激勵(lì)，可以提高經(jīng)理和普通員工實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)的積極性，另一方面還可以通過員工對(duì)企業(yè)管理的參與來建立和諧的企業(yè)文化和形成員工的自我監(jiān)督和約束機(jī)制。
但是，實(shí)行職工持股、利潤(rùn)分享和股票期權(quán)，盡管是現(xiàn)代西方企業(yè)制度中分配制度的一種創(chuàng)新，但是它不可能突破西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家社會(huì)財(cái)富歸少數(shù)資產(chǎn)者壟斷的制度框架，也不能從根本上解決壓抑與束縛勞動(dòng)者積極性的“資本桎梏”。
雇員持股、利潤(rùn)分享和股票期權(quán)并沒有改變私有財(cái)產(chǎn)制度以及資本與勞動(dòng)之間的根本關(guān)系。要看到，企業(yè)的這種分配制度的調(diào)整是扎根于資本主義的政治和文化結(jié)構(gòu)之中的，是社會(huì)各派力量相互斗爭(zhēng)利益妥協(xié)的產(chǎn)物。在當(dāng)代資本主義體系中，那些完全由職工股份控股的企業(yè)仍占少數(shù)，更多的還是在少數(shù)大股東控股下的職工持股，有的國(guó)家還規(guī)定職工持股一般不超過企業(yè)股份的10%。在企業(yè)中，雇員與資本所有者之間的契約關(guān)系并沒有改變資本索取剩余的權(quán)利，正是這種雇傭契約把勞動(dòng)索取剩余權(quán)給剝奪了。資本主義生產(chǎn)關(guān)系的缺陷和這種經(jīng)濟(jì)制度的不合理性，是不會(huì)通過職工個(gè)個(gè)都成為企業(yè)的股東(相對(duì)于大股東所占的股份比例來講是微不足道的)就能夠消除的。
(3)員工通過持股進(jìn)入股東大會(huì)、進(jìn)而通過選舉進(jìn)入公司董事會(huì)，直接參與公司經(jīng)營(yíng)管理和決策。由于員工是典型的內(nèi)部人，他們了解企業(yè)的真實(shí)狀況，對(duì)企業(yè)的發(fā)展能夠提供更有效的建議，對(duì)公司管理層和董事會(huì)的決策是否符合公司和員工的利益進(jìn)行必要的審查和監(jiān)督，同時(shí)由于員工整體所持有的股份的比例相對(duì)而言要高于外部的單個(gè)中下股東，從而員工持股有效地改變了公司治理的結(jié)構(gòu)，使權(quán)利重新得到分配，改變了公司的利益格局，很大程度上緩解了控制股東和管理層的絕對(duì)控制權(quán)，改善了代理問題和剝奪問題，因此員工持股優(yōu)化了公司治理結(jié)構(gòu)。
在我國(guó)，員工持股可以為國(guó)有股減持提供一個(gè)比較好的渠道，盤活國(guó)有資產(chǎn)，有利于國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，使其及時(shí)從缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)推出，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的戰(zhàn)略性調(diào)整。同時(shí)，員工持股可以改善國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、緩解我國(guó)國(guó)有股一股獨(dú)大的控制局面，從而對(duì)改善流通股股東的地位、提高中心股東的權(quán)益保護(hù)有著重要的意義。也即員工持股對(duì)我國(guó)目前國(guó)家控股公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著重要的意義。
2.匯率是如何調(diào)節(jié)國(guó)際收支。聯(lián)系貨幣一體化的條件，國(guó)際金融基礎(chǔ)理論，如何看待歐洲危機(jī)問題。
答：(1)匯率是調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制：在金本位制下，存在價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制，即國(guó)際收支差額會(huì)引起黃金的國(guó)際流動(dòng)，導(dǎo)致該國(guó)貨幣供應(yīng)量相應(yīng)變動(dòng);這會(huì)改變各國(guó)的物價(jià)水平和商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，并最終使國(guó)際收支趨于平衡。在浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制主要表現(xiàn)為國(guó)際收支匯率調(diào)節(jié)機(jī)制，即國(guó)際收支差額會(huì)引起匯率的變化，并通過后者調(diào)節(jié)國(guó)際收支。
(2)貨幣一體化就是各成員國(guó)聯(lián)合起來，結(jié)成固定的匯率，執(zhí)行共同的貨幣政策。西方學(xué)者對(duì)不同層次的貨幣一體化進(jìn)行了劃分：①匯率同盟②貨幣一體化③貨幣聯(lián)盟。貨幣一體化理論是國(guó)際政策協(xié)調(diào)理論的組成之一，主要內(nèi)容是最適度通貨區(qū)理論。貨幣一體化理論認(rèn)為兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家間越不能靠經(jīng)常的匯率變動(dòng)來改變相互之間的貿(mào)易條件和本國(guó)的國(guó)際收支理論，這兩國(guó)或多國(guó)走向貨幣一體化的可能性就越大。具體來說主要參考如下因素：①要素的流動(dòng)性②相同或相似的通貨膨脹率③一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與開放程度④商品的多樣化程度⑤商品市場(chǎng)一體化的程度⑥政策一體化程度。
(3)歐洲危機(jī)原因：
歐洲危機(jī)很大程度上源于歐元區(qū)制度缺陷：
第一，貨幣制度與財(cái)政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調(diào)成本過高。根據(jù)有效市場(chǎng)分配原則，貨幣政
策服務(wù)于外部指準(zhǔn)，主要維持低通脹，保持對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定，財(cái)政政策服務(wù)于內(nèi)部指標(biāo)，主要著力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，解決失業(yè)問題，從而實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。
歐元是超主權(quán)貨幣，歐元區(qū)各國(guó)沒有獨(dú)立的貨幣政策，一切貨幣政策由統(tǒng)一的央行(EBC) 制定，因此各國(guó)對(duì)自己的利率沒有自主權(quán)，因而對(duì)匯率沒有調(diào)控能力，而國(guó)家債務(wù)很大程度是通過本身的通貨膨脹和匯率下調(diào)來實(shí)現(xiàn)無形削減債務(wù)壓力，但歐元區(qū)各國(guó)無法做到。
08年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)使得歐元區(qū)長(zhǎng)期被隱藏的問題凸現(xiàn)出來。歐洲屮央銀行在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)，需要平衡各成員國(guó)的利益，導(dǎo)致利率政策調(diào)整總是比其他國(guó)家慢半拍，調(diào)整也不夠到位，在統(tǒng)一的貨幣政策應(yīng)對(duì)危機(jī)滯后的情況下，各國(guó)政府為了盡早走出危機(jī)，只能通過擴(kuò)張性的財(cái)政政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，許多歐元區(qū)成員國(guó)違反了《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中公共債務(wù)占 GDP比重上限60%的標(biāo)準(zhǔn)，使得財(cái)政收入無法覆蓋財(cái)政支出，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。
第二，歐盟各國(guó)勞動(dòng)力無法自由流動(dòng)，各國(guó)不同的公司稅稅率導(dǎo)致資本的流入，從而造成經(jīng)濟(jì)的泡沫化。最初蒙代爾的較優(yōu)貨幣區(qū)理論是以生產(chǎn)要素完全自由流動(dòng)為前提，并以要素的自由流動(dòng)來代替匯率的浮動(dòng)。歐元體系只是在制度上放松了人員流動(dòng)的管制，而由于語言、文化、生活習(xí)慣、社會(huì)保障等因素的存在，歐盟內(nèi)部勞動(dòng)力并不能完全自由流動(dòng)。從各國(guó)的失業(yè)率水平來看，德國(guó)目前的失業(yè)率己經(jīng)下降到7%以下，低于危機(jī)前水平，但是西班牙的失業(yè)率高達(dá) 21.2%。
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