投資學(xué)是金融考研黨備考的重點(diǎn)，2019金融考研同學(xué)們大家復(fù)習(xí)的怎么樣了，今天金程考研小編為大家整理了【投資學(xué)復(fù)習(xí)要點(diǎn)】，2019復(fù)旦801金融學(xué)的小伙伴們可以進(jìn)行參考復(fù)習(xí)。

　　以下列出的復(fù)習(xí)要點(diǎn)，使用劉紅忠《投資學(xué)》作為指定教材的院?？忌枞空莆眨褂闷渌付ń滩脑盒５目忌恍枵莆?、6部分和第7部分當(dāng)中的3個(gè)指數(shù)即可。

　　1、行為金融與投資策略：參見劉紅忠《投資學(xué)》第二版第3章“理性前提與風(fēng)險(xiǎn)偏好”第三節(jié)、第5章“基于市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的投資策略分析”(掌握知情交易者和非知情交易者在市場(chǎng)中交易行為的差別及其原因)、第6章“基于行為金融學(xué)的投資策略分析”(簡(jiǎn)單了解噪聲交易者風(fēng)險(xiǎn)和正反饋投資策略)。

　　2、投資的基本概念與投資過程。

　　投資的基本概念：跨時(shí)消費(fèi)–投資決策分析框架、投資收益率的決定因素、偏好對(duì)投資行為的影響。

　　投資過程：投資目標(biāo)的設(shè)定、投資策略的選擇、資產(chǎn)價(jià)值分析、投資組合構(gòu)建、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。(你是否已經(jīng)發(fā)現(xiàn)劉紅忠教材就是按照這個(gè)過程來編排的?)

　　3、證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)：見劉紅忠《投資學(xué)》第二版第1章第1節(jié)。

　　兩種交易機(jī)制，兩種競(jìng)價(jià)方法(優(yōu)缺點(diǎn))，證券交易的主要程序(開戶與委托、價(jià)格確定與成交、清算與交割)，幾種不同的交易指令，幾種不同的訂單匹配原則，股價(jià)平均數(shù)與股價(jià)指數(shù)。

　　證券價(jià)格確定過程：完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的價(jià)格確定過程、做市商市場(chǎng)的價(jià)格確定過程、大宗交易機(jī)制的價(jià)格確定過程、信息在價(jià)格確定過程中的作用。

　　證券交易機(jī)制的設(shè)計(jì)：政策目標(biāo)及其關(guān)系、信息披露制度、市場(chǎng)穩(wěn)定措施。

　　4、收益與風(fēng)險(xiǎn)的衡量：見劉紅忠《投資學(xué)》第二版第2章。熟記并深刻理解利用方差來衡量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)存在的缺陷。了解風(fēng)險(xiǎn)度量的下半方差法。

　　5、有效市場(chǎng)理論：認(rèn)真閱讀劉紅忠《投資學(xué)》第二版第4章“基于有效市場(chǎng)理論的投資策略分析”，實(shí)證檢驗(yàn)部分特別是關(guān)于半強(qiáng)式有效市場(chǎng)檢驗(yàn)的殘差分析法看一下你會(huì)有收獲的。

　　6、風(fēng)險(xiǎn)中性假定下的資產(chǎn)定價(jià)：使用收入資本化法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)時(shí)，只考慮資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值，沒有考慮其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因?yàn)榧俣ㄍ顿Y者是風(fēng)險(xiǎn)中性的。

　　債券、固定收益類工具的定價(jià)：債券定價(jià)的五個(gè)原理，債券久期、修正久期、凸度，債券價(jià)格變動(dòng)與收益率變動(dòng)的關(guān)系，基于久期理論的資產(chǎn)負(fù)債管理及免疫策略(非重點(diǎn))，可轉(zhuǎn)換債券(相當(dāng)于給債券附加一個(gè)買方期權(quán))的轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換價(jià)值(非重點(diǎn))。

　　債券收益率的計(jì)算：零息債券、付息債券、一次還本付息債券和可贖回債券的到期收益率、持有其收益率(HPY)的計(jì)算，計(jì)算結(jié)果如果不是以年為單位的，要將其年率化，年率化有兩種方法：作為單利年率化的結(jié)果稱作等價(jià)收益率(BEY)，作為復(fù)利年率化的結(jié)果稱為實(shí)際年收益率(又叫有效年收益率EAR)，這兩個(gè)概念一定要分清。

　　股票、權(quán)益類工具定價(jià)：股票定價(jià)的股息貼現(xiàn)模型(零增長(zhǎng)模型、戈登模型、兩階段模型、三階段模型、H模型、多元增長(zhǎng)模型)，通過凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)衡量當(dāng)前股票價(jià)格是否合理，零息增長(zhǎng)模型與戈登模型的市盈率計(jì)算。注意股息貼現(xiàn)模型未必假定風(fēng)險(xiǎn)中性，未做風(fēng)險(xiǎn)中性假定時(shí)，使用的貼現(xiàn)率為CAPM計(jì)算得出的報(bào)酬率(已知其β系數(shù))。

　　衍生品定價(jià)：遠(yuǎn)期(期貨)價(jià)格與多/空頭合約內(nèi)在價(jià)值，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值通常被認(rèn)為是期權(quán)價(jià)格下跌的下限)，歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系(有收益和無收益)，期權(quán)價(jià)格波動(dòng)的上下限(主要關(guān)注歐式)，BS模型，二叉樹模型，互換設(shè)計(jì)，互換定價(jià)的兩種方法(把互換分解為兩個(gè)債券或一連串FRA，前者為重點(diǎn)，后者為非重點(diǎn))，保證金計(jì)算。

　　7、證券組合管理

　　馬柯維茲的證券組合理論：可行集與有效邊界的特征(可行集的左邊界一定是凸的或線性的，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的有效邊界一定是可行集的左上邊界)，資本配置線(CAL)及其推導(dǎo)，資本市場(chǎng)線(CML)的特征及推導(dǎo)。

　　指數(shù)模型：又叫市場(chǎng)模型、對(duì)角線模型，由威廉•夏普提出，夏普提出的是單因素模型(即r=α+βF+ε，被稱為證券特征線SCL，由回歸得到)，后來又發(fā)展為多因素模型。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型：CAPM以馬柯維茲的證券組合理論為基礎(chǔ)，因此它對(duì)證券的定價(jià)不再假定投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的，而是假定投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，這樣證券的價(jià)值可以被劃分為兩部分：時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，其中風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償?？键c(diǎn)包括CAPM的假設(shè)條件，證券市場(chǎng)線(SML)的特征及推導(dǎo)，證券市場(chǎng)線與資本市場(chǎng)線的區(qū)別與聯(lián)系。

　　套利定價(jià)原理：APT的假設(shè)條件，套利組合的三個(gè)特點(diǎn)，構(gòu)建套利組合的相關(guān)計(jì)算，APT的推導(dǎo)，APT與CAPM的區(qū)別與聯(lián)系。

　　8、投資組合績(jī)效評(píng)價(jià)：績(jī)效評(píng)價(jià)基準(zhǔn)的選擇，時(shí)間加權(quán)收益率的含義和計(jì)算，單因素評(píng)價(jià)模型：特雷諾指數(shù)(衡量總風(fēng)險(xiǎn)的單位報(bào)酬)、夏普指數(shù)(衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的單位報(bào)酬)、詹森α指數(shù)(衡量實(shí)際收益超過必要收益的程度)和M2測(cè)度的含義、公式、適用情形，多因素整體業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估模型：APT法、Gruber-Sharpe方法，F(xiàn)ama的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)分解等，詳見劉紅忠《投資學(xué)》一章內(nèi)容，考復(fù)旦801的同學(xué)只需掌握特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)和詹森α指數(shù)。

　　9、金融市場(chǎng)間的傳導(dǎo)機(jī)制：見劉紅忠《投資學(xué)》第二版第1章第2節(jié)。

　　貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)機(jī)制，外匯市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)機(jī)制，即期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間的傳導(dǎo)機(jī)制，金融市場(chǎng)一體化對(duì)金融市場(chǎng)之間傳導(dǎo)機(jī)制的影響。

　　10、投資者理性：簡(jiǎn)要了解三個(gè)效用公理、阿萊悖論、馮•諾依曼–摩根斯坦理性、不確定性決策的期望效用理論(EU理論，ExpectedUtility，又稱“預(yù)期效用理論”)和期望理論(ProspectTheory，又稱“前景理論”)，參見劉紅忠《投資學(xué)》第二版第3章“理性前提與風(fēng)險(xiǎn)偏好”第一、二節(jié)?？床欢疀]關(guān)系，不用糾纏，直接跳過!

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