不少金融考研黨已經(jīng)在緊張的復(fù)習(xí)之中，下面金程小編為大家?guī)?lái)了431金融學(xué)綜合識(shí)點(diǎn)之《保證金與維持擔(dān)保比例》，金融考研的同學(xué)們請(qǐng)收好，希望對(duì)大家的備考有幫助！
一、保證金
保證金比例被定義為賬戶(hù)凈值或權(quán)益價(jià)值與證券市值之比。
?。ㄒ唬┍ＷC金購(gòu)買(mǎi)
假設(shè)某投資者最初支付6000美元購(gòu)買(mǎi)價(jià)值10000美元的股票(以每股100美元的價(jià)格購(gòu)入100股),剩下的購(gòu)買(mǎi)款項(xiàng)向經(jīng)紀(jì)人借入，這樣最初的保證金比例為：
6000/10000=60%
如果股票價(jià)格下降到70元/股，保證金比例=（70*100-4000）/70*100=42.86%
如果股票價(jià)值跌至4000美元以下,所有者權(quán)益將變?yōu)樨?fù)值,為了避免這種情況的發(fā)生,經(jīng)紀(jì)人設(shè)定了一個(gè)維持保證金比例,若保證金比例下降到維持保證金比例以下,經(jīng)紀(jì)人就會(huì)發(fā)出保證金催繳通知,要求投資者向保證金賬戶(hù)增加現(xiàn)金或證券。若投資者不履行要求,經(jīng)紀(jì)人會(huì)從賬戶(hù)中出售證券并償還貸款,以使保證金比例恢復(fù)到一個(gè)可接受的水平。假設(shè)維持保證金比例為30%，那投資者在股價(jià)為多少時(shí)會(huì)收到催繳保證金的通知呢？
?。?00p-4000）/100p=30%，得出p=57.14
保證金交易讓投資者享受高收益的同時(shí)，也會(huì)面臨更大損失。假設(shè)投資者有10000美元的現(xiàn)金，IBM公司股票現(xiàn)價(jià)100美元/股（年初），如果不通過(guò)保證金交易，投資者可購(gòu)買(mǎi)100股，如果股價(jià)在年末上漲30%，那投資者的收益率為30%。通過(guò)保證金交易，情況又如何呢？假定保證金比率為50%，投資者就可以借入10000美元，加上手里的本金10000美元，一共購(gòu)買(mǎi)200股，假定借貸利率為9%，如果股價(jià)年末上漲30%，那投資者的收益率為
【20000（1+30%）-10000（1+9%）-10000】/10000=51%
如果年末股價(jià)不是上漲30%，而是下跌30%呢？投資者的收益率為：
【20000（1-30%）-10000（1+9%）-10000】/10000=-69%
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?。ǘ┵u(mài)空交易的保證金計(jì)算
先定義什么是賣(mài)空：賣(mài)空(short sale)允許投資者從證券價(jià)格下跌中獲利。投資者首先從經(jīng)紀(jì)人處借入股票并將其賣(mài)出,然后再買(mǎi)入等量相同的股票償還借入的股票,這個(gè)過(guò)程叫做平倉(cāng)空頭頭寸。賣(mài)空者預(yù)期股價(jià)會(huì)下跌,因此他可以以低于最初賣(mài)出的價(jià)格買(mǎi)入股票。 如果賣(mài)空者的預(yù)期是正確的,那么他將從中獲取利潤(rùn)。賣(mài)空者不僅要向借出者償還股票,還要支付賣(mài)空期間的所有股利。
假設(shè)你對(duì)Dot Bomb 公司的股票看跌,該股票的市價(jià)為每股100美元。現(xiàn)在,你要求經(jīng)紀(jì)人賣(mài)空1000股,經(jīng)紀(jì)人會(huì)從其他客戶(hù)的賬戶(hù)中或其他經(jīng)紀(jì)人處借入1000股。從賣(mài)空中獲得的100000美元的現(xiàn)金流會(huì)貸記入你的賬戶(hù)。假設(shè)經(jīng)紀(jì)人對(duì)賣(mài)空的保證金比例要求為50%,這意味著你的賬戶(hù)中必須至少有50000美元的現(xiàn)金或其他證券作為賣(mài)空的保證金。假設(shè)股價(jià)跌至70美元/股，那投資收益=（100-70）*1000=30000。同樣，賣(mài)空也必須關(guān)注催繳保證金通知，假設(shè)這筆賣(mài)空交易的維持保證金比率為30%，那價(jià)格上漲到多少會(huì)收到催繳通知呢？
?。?50000-1000p）/1000p=30%,得出p=115.38
賣(mài)空通常伴隨著止損指定，如果股價(jià)漲至130美元，那每股損失30美元。假設(shè)我們一開(kāi)始就發(fā)布了每股120美元的止損（購(gòu)買(mǎi)）指令，這樣每股的最大損失是20美元。
一定把握住保證金的計(jì)算公式：賬戶(hù)凈值或權(quán)益價(jià)值與證券市值之比。賣(mài)空的分子一定要好好理解，賣(mài)空所得是記入我們自己賬戶(hù)的，還有一部分本金，賣(mài)空的證券是我們的負(fù)債。
二、維持擔(dān)保比例
維持擔(dān)保比例是指客戶(hù)擔(dān)保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例。其計(jì)算公式為：維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶(hù)內(nèi)證券市值總和）/（融資買(mǎi)入金額+融資賣(mài)出證券數(shù)量×市價(jià)+利息及費(fèi)用總和）
更通俗的講就是：維持擔(dān)保比例=（自己的資產(chǎn)+借來(lái)的資產(chǎn)）/借來(lái)的資產(chǎn)；或總資產(chǎn)/總負(fù)債。比如客戶(hù)有100萬(wàn)資產(chǎn)，通過(guò)融資融券總共借來(lái)200萬(wàn)的資產(chǎn)，這時(shí)擔(dān)保比例=（100+200）/200=150%。若客戶(hù)繼續(xù)融資融券，總共借來(lái)的資產(chǎn)達(dá)到250萬(wàn)，那擔(dān)保比例就是140%，此時(shí)已經(jīng)是進(jìn)入警戒范圍了。
1 、假設(shè)A股票每股市價(jià)為10元,某投資者對(duì)該股票看漲,于是進(jìn)行保證金購(gòu)買(mǎi)。該股票不支付現(xiàn)金紅利。假設(shè)初始保證金比率為 33.33%,維持擔(dān)保比率為130%，保證金貸款的年利率為6%,其自有資金為10000元。這樣,他就可以借入20000元共購(gòu)買(mǎi)3000股股票。
假設(shè)一年后，股價(jià)上升到14元/股，那投資收益率為
[3000*14-20000（1+6%）-10000]/10000=108%
假設(shè)一年后股價(jià)跌至9.5元/股，那維持擔(dān)保比率為
9.5*3000/【20000（1+6%）】=134.43%
2 假設(shè)你有9000元現(xiàn)金,并對(duì)B股票看跌。該股票不支付紅利,目前市價(jià)為每股18元。初始保證金比率為50%,維持擔(dān)保比率為130%.這樣你就可以向經(jīng)紀(jì)人借人1000股賣(mài)掉。那么股價(jià)上升到什么價(jià)位會(huì)達(dá)到維持擔(dān)保比率的警戒線？
?。?000+18*1000）/1000p=130%，p=20.77
---結(jié)合張亦春老師《金融市場(chǎng)學(xué)》和bodi《投資學(xué)》說(shuō)明。
推薦：金融考研重要備考資料|張亦春《金融市場(chǎng)學(xué)》課后習(xí)題答案：http://www.51jrlk.com/thread-24461-1-1.html?zn
完善資料，領(lǐng)取金融碩士輔導(dǎo)備考資料
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