金融專碩是廣大考研同學(xué)們報(bào)考的熱門專業(yè)，對(duì)于很多金融考研小白來說，大家復(fù)習(xí)備考初期很迷茫，金程小編為大家整理了“金融專碩?？贾R(shí)點(diǎn)：”利率期限結(jié)構(gòu)“的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)金融專碩考研的同學(xué)有所幫助，一起來看看吧!
利率期限結(jié)構(gòu)是指在某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限資金的收益率與到期期限之間的關(guān)系。根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中證券收益率與期限的關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)具備以下三個(gè)特征：
1)不同期限債券的利率隨時(shí)間有共同的變動(dòng)趨勢(shì)
2)如果短期利率較低，收益率曲線具有向上傾斜的趨勢(shì)而如果長(zhǎng)期利率較低，則收益率曲線具有向上傾斜的趨勢(shì)
3)一般收益率曲線向上傾斜。
理論四種類型：預(yù)期理論：預(yù)期理論提出了以下命題：長(zhǎng)期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的幾何平均值。
這一理論關(guān)鍵的假定是，債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒有特別的偏好，因此如果某債券的預(yù)期回報(bào)率低于到期期限不同的其他債券，投資者就不會(huì)持有這種債券。具有這種特點(diǎn)的債券被稱為完全替代品。在實(shí)踐中，這意味著如果不同期限的債券是完全替代品，這些債券的預(yù)期回報(bào)率必須相等。預(yù)期理論可以解釋事實(shí)
1.隨著時(shí)間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)。從歷史上看，短期利率具有如果它在今天上升，則未來將趨于更高的特征。
2.如果短期利率較低，收益率曲線傾向與向上傾斜，如果短期利率較高，收益率曲線通常是翻轉(zhuǎn)的。預(yù)期理論有著致命的缺陷，它無法解釋事實(shí)3，即收益率曲線通常是向上傾斜的。
分割市場(chǎng)理論：分割市場(chǎng)理論將不同到期期限的債券市場(chǎng)看做完全獨(dú)立和相互分割的。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預(yù)期回報(bào)率對(duì)此毫無影響。關(guān)鍵假定：不同到期期限的債券根本無法相互替代。該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發(fā)行者都不能無成本地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限的證券之間的自由轉(zhuǎn)移。因此，證券市場(chǎng)并不是一個(gè)統(tǒng)一的無差別的市場(chǎng)，而是分別存在著短期市場(chǎng)、中期市場(chǎng)和長(zhǎng)期市場(chǎng)。不同市場(chǎng)上的利率分別由各市場(chǎng)的供給需求決定。當(dāng)長(zhǎng)期債券供給曲線與需求曲線的交點(diǎn)高于短期債券供給曲線和需求曲線的交點(diǎn)時(shí)，債券的收益率曲線向上傾斜相反，則相反。
流動(dòng)性溢價(jià)理論：流動(dòng)性溢價(jià)理論是預(yù)期理論與分割市場(chǎng)理論結(jié)合的產(chǎn)物。它認(rèn)為長(zhǎng)期債權(quán)的利率應(yīng)當(dāng)?shù)扔?長(zhǎng)期債權(quán)到期之前預(yù)期短期利率的平均值 與 隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)之和。流動(dòng)性溢價(jià)理論關(guān)鍵性的假設(shè)是，不同到期期限的債券是可以相互替代的，這意味著某一債券的預(yù)期回報(bào)率的確會(huì)影響其他到期期限債券的預(yù)期回報(bào)率，但是，該理論承認(rèn)投資者對(duì)不同期限債券的偏好。換句話講，不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品。
期限優(yōu)先理論：采取了較為間接地方法來修正預(yù)期理論，但得到的結(jié)論是相同的。它假定投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好，即更愿意投資于這種期限的債券。
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