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熱點背景：
十三屆全國人大常委會第三十四次會議20日表決通過了《中華人民共和國期貨和衍生品法》（下稱“期貨和衍生品法”）。該法律將自2022年8月1日起施行。自此，我國期貨和衍生品領(lǐng)域有了“基本法”。
法律的背景：
我國商品期貨的交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一。2021年中國期貨成交量達(dá)72.69億手，較2020年增加了12.42億手，同比增長20.60%，創(chuàng)下歷史新高。面對快速發(fā)展的市場，期貨和衍生品法補(bǔ)齊了我國期貨和衍生品領(lǐng)域的法律“短板”。為促進(jìn)規(guī)范行業(yè)和市場發(fā)展，保護(hù)投資者權(quán)益推動市場功能發(fā)揮，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的法律保障。
證監(jiān)會表示，本次期貨和衍生品法制定，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革為出發(fā)點和落腳點，堅持市場化、法治化、國際化方向，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨市場和衍生品市場各項基礎(chǔ)制度，為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅強(qiáng)的法治保障，具有非常重要而又深遠(yuǎn)的意義。本次期貨和衍生品法的制定，在總結(jié)歷史經(jīng)驗和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，做了一系列制度安排。
法律的意義：
官方對于期貨和衍生品法給出了6大考量，我們也可以把它們看成是制定該法律的意義所在，分別是：
1．重點規(guī)范期貨市場，兼顧衍生品市場
期貨市場和衍生品市場法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補(bǔ)、緊密相連，共同服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。但期貨市場和衍生品市場發(fā)展程度不一。期貨和衍生品法從市場實際情況出發(fā)，統(tǒng)籌考慮兩個市場：一方面，系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場基本制度，確立交易者保護(hù)體系，規(guī)范期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)、期貨交易場所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場主體的運行，明確期貨市場的監(jiān)督管理等。另一方面，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍，充分吸收二十國集團(tuán)在全球金融危機(jī)后達(dá)成的加強(qiáng)衍生品監(jiān)管的共識，借鑒國際成熟市場經(jīng)驗，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度，并授權(quán)國務(wù)院制定具體管理辦法，使衍生品市場的發(fā)展“有法可依”。
2．為改革創(chuàng)新預(yù)留空間
期貨和衍生品法平衡制度穩(wěn)定和改革創(chuàng)新的關(guān)系：一方面，總結(jié)期貨市場三十多年的發(fā)展經(jīng)驗，將實踐中運行良好、成熟可行的期貨交易、結(jié)算與交割、金融市場基礎(chǔ)設(shè)施運行監(jiān)管等制度和做法在法律層面予以肯定，將保證金監(jiān)控、賬戶實名制等具有中國特色的監(jiān)管制度確定下來，以穩(wěn)定市場預(yù)期，適應(yīng)現(xiàn)階段市場發(fā)展特征。另一方面，順應(yīng)市場發(fā)展趨勢，破除期貨市場發(fā)展的體制機(jī)制障礙，在品種上市機(jī)制、期貨公司業(yè)務(wù)范圍、保證金多樣化等方面作出了創(chuàng)新性安排，發(fā)揮立法前瞻性和先導(dǎo)性作用，為市場改革創(chuàng)新提供支持。
3．發(fā)揮期貨市場功能，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力
期貨和衍生品法圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的主線，就促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮做了制度安排：明確規(guī)定國家支持期貨市場健康發(fā)展，發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理和資源配置的功能；鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動，明確持倉限額豁免；專門規(guī)定采取措施推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場和衍生品市場發(fā)展，引導(dǎo)國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營；建立以市場為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，為增強(qiáng)期貨公司經(jīng)營能力和風(fēng)險管理能力，更好服務(wù)實體企業(yè)，預(yù)留了法律空間。
4．加強(qiáng)市場風(fēng)險防控，維護(hù)國家金融安全
本次期貨和衍生品法制定將防范和化解市場風(fēng)險作為重中之重，進(jìn)一步完善風(fēng)險控制制度，夯實市場穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)。規(guī)定期貨交易實行持倉限額、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、強(qiáng)行平倉等風(fēng)控制度，明確期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)中央對手方法律地位；健全期貨市場的風(fēng)險識別、預(yù)防和處置制度體系，強(qiáng)化期貨交易場所一線監(jiān)管職責(zé)，規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置措施，完善市場監(jiān)測監(jiān)控制度、構(gòu)建立體多元的風(fēng)險防控體系；加強(qiáng)監(jiān)督管理，加大對違法違規(guī)行為的懲處，顯著提高違法違規(guī)行為的成本，有效維護(hù)市場秩序。
5．構(gòu)建交易者保護(hù)體系，加大普通交易者保護(hù)力度
為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨和衍生品法突出對普通交易者的保護(hù)，構(gòu)建了交易者保護(hù)的制度體系：建立交易者分類和適當(dāng)性制度；系統(tǒng)規(guī)定交易者保護(hù)制度，明確交易者享有的各項權(quán)益；禁止期貨交易場所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突；全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范；完善期貨市場民事法律責(zé)任體系；引入當(dāng)事人承諾制度；完善多元糾紛解決機(jī)制。
6．對標(biāo)國際最佳實踐，構(gòu)建期貨市場對外開放的新格局
擴(kuò)大對外開放是提高我國期貨市場核心競爭力和國際影響力的必由之路，此次期貨和衍生品法制定填補(bǔ)了涉外期貨交易法律制度的空白。明確了法律的域外適用效力；從“引進(jìn)來”和“走出去”兩個方面規(guī)定境外期貨交易場所、境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等向境內(nèi)提供服務(wù)，以及境內(nèi)外交易者跨境交易應(yīng)當(dāng)遵守的行為規(guī)范，構(gòu)建境內(nèi)外市場互聯(lián)互通的制度體系；適應(yīng)對外開放的格局，對國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機(jī)制，進(jìn)行跨境監(jiān)督管理的框架和原則做了安排。
聯(lián)系資本市場改革看《期貨和衍生品法》：
從新證券法的修訂、注冊制的確立、北交所的設(shè)立，到此次期貨和衍生品法的制訂，我國資本市場實際上進(jìn)入了改革的“快車道”。這些熱點講述著中國資本市場風(fēng)起云涌改革背后的邏輯和思路。
與宏觀經(jīng)濟(jì)增長要求高質(zhì)量增長相契合、同步，資本市場改革強(qiáng)調(diào)的也是“高質(zhì)量”這三個字。具體來說：
1）規(guī)模上，追求資本市場存量規(guī)模增長。2021 年末股債市值分別達(dá)到 92萬億元和130 萬億元。從在全球市場中的占比來看，我國 2020年末股票、債券、資管市場占比分別達(dá)到 13%、15%和 9%，均僅次于美國，資本市場的國際地位快速提升，逐漸與我國經(jīng)濟(jì)地位相匹配。隨著我國資本市場規(guī)模擴(kuò)容，期待資本市場量變推動質(zhì)變（樸素的馬原哲學(xué),hhhh）
2）結(jié)構(gòu)上，構(gòu)建多層次的資本市場。使得市場結(jié)構(gòu)向國際成熟市場靠攏。結(jié)構(gòu)的優(yōu)化體現(xiàn)在五方面：一是融資結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，2021 年末我國股票與債券市值合計達(dá)到 222 萬億元，已經(jīng)超過金融機(jī)構(gòu)各項貸款總余額（193 萬億元），直接融資占比已大幅提升。二是股票市值結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，高科技類公司市值占比明顯提升，2021 年末電子、計算機(jī)、通信、生物醫(yī)藥等行業(yè)上市公司數(shù)量和市值占比分別升至 25%和 22%。三是發(fā)債主體結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，2021 年國債、地方政府債、央行票據(jù)和政策銀行債在新發(fā)債券中的比例下降至 30%， 公司債和企業(yè)債在新發(fā)債券中占比超過 5%。四是投資者結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，2020 年末各類專業(yè)投資機(jī)構(gòu)持股占比達(dá)到 22%。五是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，資管產(chǎn)品凈值化發(fā)展勢頭良好，金融衍生 品擴(kuò)容并逐步與國際接軌。
3）制度上，改革為市場注入活力。近年來，資本市場圍繞“建制度、不干預(yù)、零容忍”推進(jìn)系統(tǒng)性改革，證券發(fā)行 交易、退市等關(guān)鍵制度的改革穩(wěn)步推進(jìn)，市場法制建設(shè)不斷深化，刑事、民事、行政、中介及機(jī)構(gòu)自律相結(jié)合的資本市場監(jiān)督體系逐步成形，對外開放成果顯著市場化程度明顯加強(qiáng)。
從我國資本市場改革的基本邏輯來看，本次《期貨和衍生品法》的確立，主要是針對完善資本市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，要求金融衍生品擴(kuò)容，逐步與國際接軌。該法有效彌補(bǔ)衍生品行業(yè)上位法長久以來的缺失，有利于衍生品市場，尤其是金融衍生品市場的發(fā)展。
熱點背后的復(fù)習(xí)建議：
《期貨和衍生品法》的制訂對應(yīng)的考點自然是衍生品（投資學(xué)的重要考點、公司理財也有涉及），大家也需要因此重視相關(guān)內(nèi)容的復(fù)習(xí)。
衍生品的學(xué)習(xí)需要弄清楚四大衍生工具（遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換），基礎(chǔ)階段，我們建議大家可以按照這樣的框架來進(jìn)行復(fù)習(xí)：
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