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2024-07-20 18:26只有principal mapping和cash flow mapping映射需要找到對(duì)應(yīng)期限的零息債券嗎？為什么只有duration mapping計(jì)算久期時(shí)候需要用麥考林久期？老師能大致說(shuō)明一下麥考林久期求法嗎？
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-07-22 15:31
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同學(xué)你好?！爸挥衟rincipal mapping和cash flow mapping映射需要找到對(duì)應(yīng)期限的零息債券嗎？”：是的。Principal mapping是把一整個(gè)債券組合映射到一個(gè)到期日與組合平均到期日相同的零息債券，通過(guò)計(jì)算這一零息債券的VaR值來(lái)估算組合的VaR值。但是這一方法忽略了組合的期間現(xiàn)金流，而Macaulay duration本身正是現(xiàn)金流的平均發(fā)生時(shí)間，所以催生了duration mapping：把一整個(gè)債券組合映射到一個(gè)到期日與組合久期相等的零息債券，通過(guò)這一方法來(lái)間接考慮到期間現(xiàn)金流。當(dāng)然，這一方法相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較粗糙，一個(gè)更精細(xì)的方法是，把組合的每一筆現(xiàn)金流都映射到對(duì)應(yīng)期限的零息債券，這就是cash flow mapping。Macaulay duration = 債券現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間的加權(quán)平均，其中權(quán)重是現(xiàn)金流的現(xiàn)值比上債券的價(jià)格，見(jiàn)下圖。
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