大同學(xué)
2024-07-21 19:36老師這個(gè)案例的第二問(wèn)，答案里有As a result, a single standard deviation calculated on a return series that incorporates active returns, above and below the base fee, can lead to the underestimation of downside risk.這句話怎么理解？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2024-07-26 16:21
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
As a result, a single standard deviation calculated on a return series that incorporates active returns, above and below the base fee, can lead to the underestimation of downside risk.
σ是基于所有費(fèi)后收益率計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)差，除了MF，我們考慮IF
upside部分，由于基金經(jīng)理會(huì)在費(fèi)前投資收益為正的時(shí)候，收取IF，基金經(jīng)理會(huì)使得收益率的波動(dòng)降低
downside部分，由于基金經(jīng)理不會(huì)在費(fèi)前收益為負(fù)的時(shí)候擔(dān)任何損失，虧的都是LP投資者的，此時(shí)基金經(jīng)理沒(méi)有使得收益率的波動(dòng)降低
由于upside部分的波動(dòng)降低，那么整體收益率的upside和downside波動(dòng)會(huì)降低，算出來(lái)的整體收益率的σ標(biāo)準(zhǔn)差降低，用這個(gè)σ去衡量downside，會(huì)低估downside部分的風(fēng)險(xiǎn)
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