Hygge
2024-07-22 10:00老師你好，secured bond時(shí)有抵押物進(jìn)行抵押，更安全，但同時(shí)也是因?yàn)榘l(fā)行公司信用質(zhì)量不夠，才需要抵押物的。 Unsecured bond是依賴于公司整體的信用質(zhì)量，沒有抵押物，但往往是由信用質(zhì)量較高的公司機(jī)構(gòu)發(fā)行的。 我現(xiàn)在有點(diǎn)疑惑 1.secured 和 unsecured bond到底哪一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)比較低，我是從抵押物來(lái)評(píng)估，還是從發(fā)行公司信用質(zhì)量來(lái)評(píng)估？ 2.secured 和 unsecured相對(duì)來(lái)說哪一種的利率更高呢？是secured有抵押物利率更低，還是secured發(fā)行公司信用質(zhì)量較低所以利率高呢？
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1個(gè)回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-07-23 09:50
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同學(xué)你好。secured bond是有擔(dān)保抵押的債券，相比沒有擔(dān)保抵押的更安全，違約之后有抵押品進(jìn)行處置，降低投資者的損失。
secured bond相比unsecured bond更安全，利率更低。
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追問
那公司的信用等級(jí)這個(gè)因素不考慮了是嗎？
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追答
同學(xué)你好。我們比較都是使用控制變量來(lái)進(jìn)行比較，這是做研究的一項(xiàng)技術(shù)。如果一起變動(dòng)，你是沒辦法判斷某個(gè)變量的影響的；如果是主觀變量變化，最終結(jié)果的走向也是不確定的。
Secured bond因?yàn)橛芯唧w的抵押物作為擔(dān)保，如果發(fā)行公司違約，債券持有人可以依法對(duì)抵押物進(jìn)行追索，因此在理論上風(fēng)險(xiǎn)較低。然而，這并不意味著secured bond總是比unsecured bond風(fēng)險(xiǎn)低。Unsecured bond沒有抵押物，其風(fēng)險(xiǎn)完全依賴于發(fā)行公司的信用質(zhì)量。如果發(fā)行公司信用評(píng)級(jí)很高，其違約的可能性很小，那么即使是unsecured bond，其風(fēng)險(xiǎn)也可能相對(duì)較低。
這就像疊羅漢一樣，在普通債券上面加上一個(gè)保障（擔(dān)保物），如果這個(gè)組合的信用質(zhì)量很高，高于信用質(zhì)量較高的公司（該公司發(fā)行unsecured bond），那么secured bond風(fēng)險(xiǎn)就低于高質(zhì)量公司發(fā)行的unsecured bond，其收益也相對(duì)較低。如果你加上保障都不及別人的信用質(zhì)量，那你secured bond的風(fēng)險(xiǎn)也高于unsecured bond，此時(shí)其要求的回報(bào)也會(huì)更高。
因此在討論secured bond與unsecured bond風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)，默認(rèn)公司信用質(zhì)量一樣，一個(gè)是有擔(dān)保物，一個(gè)是沒有擔(dān)保物，因此有擔(dān)保物債券理論上風(fēng)險(xiǎn)較低。
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