龔?fù)瑢W(xué)
2024-07-22 11:25老師您好，這一塊兒比較credit exposure和funding exposure能具體舉一些例子么？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
楊玲琪助教
2024-07-23 14:40
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
這些內(nèi)容更適合從概念上去理解。
1. 價值的定義
- Credit Exposure: Credit exposure指的是信用敞口，信用敞口的定義與違約有關(guān)，指的是違約時會遭遇損失的部分。所以計算credit exposure=value-margin，其中value的估計與違約假設(shè)有關(guān)。
- Funding Exposure: funding exposure指的是需要為未抵押部分提供融資的風(fēng)險（因為缺乏抵押品緩釋風(fēng)險）。當(dāng)資產(chǎn)價值超過獲得的任何減輕因素（如獲得的保證金或抵押）時，就會產(chǎn)生融資成本。當(dāng)資產(chǎn)價值低于獲得的保證金等減輕因素時，就會產(chǎn)生融資收益。所以在計算funding exposure時也是value-margin，但是value指的是不需要考慮違約的實際的資產(chǎn)價值。
2. MPoR（保證金持有期）
- Credit Exposure: MPoR是一個在評估信用風(fēng)險時的重要概念。它指的是在假設(shè)對手方違約的情況下，從違約發(fā)生到能夠完全平倉或?qū)_該敞口所需的時間期間。這個時間段通常較長，因為需要考慮對手方違約后的市場變化、法律程序等復(fù)雜因素。
- Funding Exposure: 在評估融資成本時，考慮的則是正常（即不以對手方違約為前提）的保證金交割頻率。這個頻率通常較短，因為只需要考慮常規(guī)的市場操作，而不是對手方違約所帶來的復(fù)雜情況。
3. 匯總
- Credit Exposure: 結(jié)算凈額是適用于違約情景的概念，因此信用敞口需要考慮凈額結(jié)算效應(yīng)。
- Funding Exposure: 資金敞口更適用于整個組合層面，因為不同交易的價值是可加的，而且從對方收到的保證金可以重復(fù)使用。
4. 錯向風(fēng)險（Wrong-Way Risk, WWR）
- Credit Exposure: WWR通常是與信用敞口相關(guān)的概念，因為它涉及違約事件與組合價值之間的聯(lián)系。
- Funding Exposure: WWR在資金敞口中較不重要，因為它主要與信用敞口相關(guān)。
5. 隔離
- Credit Exposure: 隔離可以避免保證金的重復(fù)使用，因此對信用敞口有利。
- Funding Exposure: 隔離對資金敞口不利，因為它使保證金的不能重復(fù)使用。
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