圓同學(xué)
2024-07-22 13:02為什么原互換價值等于組合互換價值？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2024-07-24 09:31
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同學(xué)你好。因為新互換一開始的價值為0。
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追問
不好意思，還是明白，能講解一下這道題嗎？謝謝老師
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追答
同學(xué)你好。這道題你可以按照如下思路去理解。首先我們要用到線性插值的方法來去估算一個當(dāng)前市場上2.5年到期的swap的swap rate，其實就是2年期和3年期的swap rate求一個平均。在沒有具體信息的情況下這個平均是對2.5年swap rate的很好的預(yù)估。接下來，這兩個swap rate的平均值 = 3.0175%，意味著同樣是收浮動，現(xiàn)在進入一個同樣的swap合約只需按年化3.0175%的利率水平支固定，而此前我們進入的合約要按年化5%的利率水平支固定。顯然，這份swap對于我們來說是不值錢的：現(xiàn)在進入這樣一份合約swap rate更低，相當(dāng)于每期互換的時候我們都虧錢了。因此，swap的價值就等于未來每期現(xiàn)金流之差折現(xiàn)再求和：（3.0175% - 5%）*20m*0.25是每期我虧的錢，將所有虧的錢按無風(fēng)險利率折現(xiàn)回來并加總即可得到swap對我而言的價值，這就是解析中的公式所表達的含義。
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