孫同學
2024-07-23 14:03老師好,對于callable bond 對發(fā)行方有利,那么它的收益率應該提高,定價時應該+OAS, 但是對于putable bond,是對債券買方有利,那么二叉樹定價時,是不是應該減去OAS呀,降低收益率?
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1個回答
葛王璐助教
2024-07-30 21:49
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同學你好,
OAS (option adjusted spread) 是剔除權利后的spread。
callable:pure bond+call,call option對bondholder不利,因此需要在原來pure bond的基礎上給予更多的風險補償,因此是在OAS的基礎上增加風險補償得到Z- spread,即Z- spread>OAS,V(call)=Z spread-OAS;
同理,putable:pure bond+put,put option對bondholder有利,就不用給bond holder這么高的風險補償,因此是在原有OAS基礎上降低了一部分收益率,V(put)=OAS-Z spread
