大同學(xué)
2024-07-23 20:47關(guān)于什么時候用IRR 、MOIC
老師，聽課時，大概記錄了一下，做項目定量評價的時候，什么時候用IRR 、MOIC：1.很容易回本的項目，短期投資，或者如果HF早期業(yè)績CF來的多，用MOIC（return quickly）（如果用IRR，LP不劃算）2.慢，很晚才回本。用IRR老師能再講講為什么嗎？不太理解。這里IRR還是使項目凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率嗎？然后，我看到您給其他同學(xué)的講解：那些早期返還比較多的基金在早期現(xiàn)金流比較大，而早期現(xiàn)金流對IRR的計算結(jié)果影響較大，使得計算出來的IRR偏高，扭曲投資者對投資業(yè)績的判斷。 這個講解該如何理解呢？為什么早期現(xiàn)金流對IRR的計算結(jié)果影響較大，是因為早期現(xiàn)金流折現(xiàn)的分母不用N次方所以折現(xiàn)
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1個回答
Evian, CFA助教
2024-07-25 10:14
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
在什么情況下使用IRR和MOIC
結(jié)論：
兩個指標(biāo)要結(jié)合使用，現(xiàn)金流流入較快時，IRR會被高估，此時使用MOIC更合理；資本回流較慢，投資期限較長的情況下，由于MOIC沒有考慮貨幣的時間價值，此時使用IRR更合理
1.很容易回本的項目，短期投資，或者如果HF早期業(yè)績CF來的多，用MOIC（return quickly）（如果用IRR，LP不劃算）
2.在項目現(xiàn)金流回流慢，很晚才回本，此時用IRR，因為MOIC沒有考慮貨幣的時間價值，此時使用IRR更合理
這里IRR是使項目凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，這個是計算IRR的基本公式（一級講義IRR知識點截圖）
那些早期返還比較多的基金在早期現(xiàn)金流比較大，而早期現(xiàn)金流對IRR的計算結(jié)果影響較大，使得計算出來的IRR偏高，扭曲投資者對投資業(yè)績的判斷。
是早期現(xiàn)金流對IRR的計算結(jié)果影響較大，是因為早期現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率它次方更小，后期現(xiàn)金流對應(yīng)的折現(xiàn)率它次方較大，此時計算屬于指數(shù)計算，折現(xiàn)次方越大，后期現(xiàn)金流對IRR的計算貢獻(xiàn)越小，折現(xiàn)次方越小，初期現(xiàn)金流對IRR的計算貢獻(xiàn)越大。
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追答
補(bǔ)充：
在一級組合我們學(xué)習(xí)過MWRR=IRR，是money weighted rate of rate，從它名字理解，結(jié)合截圖1以及以下截圖，可以將藍(lán)色框現(xiàn)金流（money）作為折現(xiàn)權(quán)重（weighted），如果期初現(xiàn)金流越大，那么權(quán)重也就越大，貢獻(xiàn)越多，所以現(xiàn)金流流入較快時，IRR會被高估
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