LIWEIWEI
2019-03-02 22:37您好,請問截圖里面設(shè)Price不影響；對于pure bond而言是因為持有到期所以現(xiàn)金流都是固定的，所以不會影響cf和 discount 所以z spread 不變；然而callable bond volatility影響option value 所以影響cf（即 可能提前行權(quán)那么cf就改變）；請問是option價值變低時候行權(quán)還是？
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1個回答
Sherry Xie助教
2019-03-04 17:52
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同學你好，option行不行權(quán)和價值變化沒關(guān)系，行不行權(quán)和underlying asset有關(guān)，例如這里Underlying asset就是interest
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追問
您好請問您的意思是underlying assets of pure bond是interest rate？
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追答
同學你好，對于callable bond來說，要不要call取決于企業(yè)的成本關(guān)系。比如，一個三年期的callable bond，賦予公司在第2年年末贖回的權(quán)利。對于企業(yè)來說，如果不行使權(quán)利，就要在第三年年末支付本金和利息，由此可以計算出在第二年年末的現(xiàn)值；如果行使權(quán)力，那么企業(yè)應(yīng)該在第二年年末支付面值給投資者。對于企業(yè)來說，要比較二者大小，選擇較低的一個即可。所以，利率影響了未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，也就影響了期權(quán)的價值。對于call option來說，利率降低時option價值增加，企業(yè)越可能行權(quán)。
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