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2024-07-24 23:021.為什么這里都是forward price 而沒(méi)有future price? 2.如果這個(gè)commodity asset既有l(wèi)ease rate 又有convenience yield,或者又有l(wèi)ease rate 又有storage cost那么應(yīng)該用哪個(gè)公式？
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1個(gè)回答
黃石助教
2024-07-25 10:17
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同學(xué)你好。
1. 一般來(lái)講futures price與forward price是很接近的，所以原版書上主要關(guān)注于forward price的計(jì)算上，對(duì)于futures price只給出了定性的結(jié)論。我們可以用forward price直接近似futures price。
2. 像這頁(yè)課件下面這個(gè)公式一樣進(jìn)行組合即可。
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追問(wèn)
想請(qǐng)問(wèn)原版書中對(duì)future price的定性解釋是怎樣的？
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追答
同學(xué)你好。定性解釋是，futures和forward兩類合約是大同小異的，所以price其實(shí)差不多，但因?yàn)閒utures有逐日盯市、每日結(jié)算的設(shè)定，而forward沒(méi)有，所以二者的價(jià)格之間還是有微妙的差別?？偨Y(jié)而言，當(dāng)利率是恒定或可被完全預(yù)測(cè)時(shí)，二者相等。當(dāng)利率不可被完全預(yù)測(cè)且與價(jià)格呈正相關(guān)時(shí)，此時(shí)價(jià)格漲、利率漲，對(duì)于futures的多頭而言，可以將價(jià)格漲帶來(lái)的收益投資在更高的利率上；反之亦然，而forward的多頭沒(méi)有這種情況。但天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，所以futures的多頭理應(yīng)支付更高的價(jià)格，此時(shí)futures price > forward price。當(dāng)利率不可被完全預(yù)測(cè)且與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)時(shí)，根據(jù)上述推論，可得futures price < forward price。
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