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2024-07-24 23:28從公式可以看出，futures rate>forward rate，forward rate 與forward price是什么關(guān)系，futures price 有時大于forward price，有
有時小于，但futures rate肯定大于forward rate，怎么理解這塊
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1個回答
黃石助教
2024-07-25 10:42
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同學(xué)你好。futures rate > forward rate意味著futures price < forward price。這里的forward price你可以理解成Eurodollar futures里的標價，只不過100 - R中的R是forward rate。對于不同的合約，futures price和forward price的大小取決于其price與利率之間的關(guān)系。簡單回顧一下：如果price與利率正相關(guān)，那么每當price上漲時利率都上漲，futures的多頭就可以將額外拿到的保證金投資于更高的利率上；反之，price下降利率下降，futures多頭的成本較低（這個可以多角度理解，比方說margin是借錢繳納的，那么利率低意味著融資成本低）。而forward的多頭完全得不到這些好處。但天下沒有免費的午餐，futures多頭需要支付更多的錢，所以futures price > forward price。反過來，如果price和利率負相關(guān)，那么futures price < forward price。顯然，100 - R和利率是負相關(guān)的，所以futures price < forward price。
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追問
1、凸性調(diào)整，futures rate特指歐洲美元期貨嗎？他是否只能用到歐洲美元期貨？
2、歐洲美元期貨的標的是什么，他的標價是100-R，forward rate 的標的是什么，他的標價是？ -
追答
同學(xué)你好。
1. 是的，指的是像Eurodollar futures這一類的合約，不局限于Eurodollar futures，比方說現(xiàn)在也有諸如SOFR futures之類的不基于LIBOR的合約。
2. FRA的標的是利率，報的也是利率；Eurodollar futures的標的其實就是報的這個價格，你可以當作是一個歐洲美元定期存款，面值1000000，期限3個月。
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